七禾网7、中短线策略的有效性是大部分程序化交易者比较关注的地方，请问您如何判断一个策略是否已经失效？

陈先生：我是通过大数据的回测来判断的，如果它对全品种的回撤超过历史最大回撤或者超过资金使用仓位一两倍时，我就判断这个策略可能需要暂时下线，或者是需要观察一段时间了，当然也包括我对实盘的观察。

七禾网8、就您看来，一个程序化交易策略需要达到哪些条件、经过哪些步骤，才有可能被您纳入到实盘策略中？

陈先生：策略一般都要通过全品种测试，如果不是通用模型，针对单品种的话，需要比较长时间的实盘，如果是通用策略，需对多品种的历史数据回测都是有效的，比如小周期盈亏比在1.3、1.4，大周期在1.6~1.8之间。甚至有时我比较苛刻，用国外的品种对它们进行一些强度比较大的测试，如果这个测试能够稳定盈利，我就比较有信心，就会把它纳入实盘或者是先进行小资金实盘。然后再观察半年到一年，如果能稳定盈利就会逐渐加大仓位，总的来说回测是最关键的一步。

七禾网9、有些程序化交易者会定期调整策略和参数，您是否会根据行情或者策略的表现，定期调整或更换策略？

陈先生：肯定会的，我会根据策略的表现来调整。如果表现一直优秀，仓位会相对应地调高一点；如果一个策略表现不行，我就会减少仓位或者下线。

七禾网10、您的程序化交易中，是多品种组合交易，请问您在选品种上有什么讲究？是根据策略的回测数据，还是活跃的品种都可以交易？

陈先生：我基本上是全品种交易，在选品种方面，总有那么七八个品种就是不太适合程序化交易，如菜粕、塑料，这些品种在程序化交易里面长期处于亏损状态，我就把它们剔除了。但是有些也会有一段时间是走得比较好的，像这些品种，成交量上去后，我就会把它们的仓位加大或者是纳入实盘。最明显的就是玻璃，以前玻璃在程序化测试里面是长期亏损的，但是它2020年的行情就特别好，我就是在2020年把它纳入了实盘，在年底以及2021年的行情中，它盈利了，还变成了一个活跃品种。又比如我吃亏最多的橡胶和镍，橡胶在2018年以前是非常好的一个品种，2018年之后就不太好了，总是上下小范围震荡，我那些专用的模型都基本上失效了，不过我有些通用模型表现还可以，但是肯定没有以前赚钱了。

简而言之，选品种，第一看品种的整体大趋势；第二依据品种的成交量，手工控制仓位。大家都在交易的，我也会根据行情去增大资金量的配置。其实还是要全品种交易，我现在做的大概可能有三十二三个品种，只有少数是没做的。

七禾网11、对于不同的品种，账户的资金您又是如何分配的？

陈先生：我交易30个品种左右，基本上分两个层次。其中有十来个比较活跃的品种，仓位配置相对多一点，还有20个品种，仓位相对低一些。但是总体来说，不同的品种资金还是要均匀，因为你不知道它什么时候有行情，如果感觉某个品种有行情，就会适当地增大一点仓位。我的依据是什么呢？第一是看成交量，第二看对应品种期权的波动率，区间波动率高的话，我认为它下一阶段行情可能会比较活跃，就会配置多一点，活跃的品种，肯定是重点去配置的。

七禾网12、您表示，您有时仓位较重，甚至会达到70%以上，而大部分程序化交易者主张的是轻仓长期坚持执行自己的程序，请问您敢于重仓的主要原因是什么？

陈先生：实际上我的仓位有时会达到70%以上，甚至100%，因为我还有个配资账号，我是比较激进的，所以我这两年才能够比较快速盈利。

敢于重仓的原因是我对我这两年的策略，进行了较大强度的测试分析，发现回撤基本上是控制在20%以内，最多25%。回撤20%~25%的话，理论上仓位是可以100%的，因为你不至于把自己的资金全部亏损掉，在这种情况下是不是越重仓就越赚钱？答案肯定是的。

关键是回撤的大小，回撤小的话重仓也没事。我实盘也没有很长时间，可能还没遇到大的那种黑天鹅。我是依据历史回测，回测的历史数据回撤不超过20%，我就敢重仓。当然以后资金量上去了，仓位肯定不会这么重，肯定是要控制整体的风险的。

七禾网13、您表示，2018年底至今，您的年化收益平均在70%左右，回撤控制在20%左右。期货市场行情变幻莫测，在未来的行情中，是否有信心继续保持这样的成绩？

陈先生：我感觉应该是可以的，年化70%可能不一定，50%、60%还是可以做到的。目前国内的期货市场，它的波动做全品种还是可以有一定收益的，国外的数据更多，我对国外的一些品种也进行了测试，也有一些活跃的品种能够稳定盈利，所以我觉得期货市场本身有它的特性，它是随着商品的价格波动的，这么多商品，波动是一定存在的，虽然程序化的死穴在于没有波动，但也不至于所有品种都没有波动。如果所有的品种一年都没有机会的话，可能大家的损失就大了，这个是不可预测的。比如我现在回撤是20%，即使回撤到40%，可能也是短时间的，不可能让我长期没得做。随着资金的增长，我也会把一些资金，用来做股票程序化，或者其他一些多元化的投资，也不一定全部在期货市场。

七禾网14、您表示，您赚的是商品期货市场符合趋势交易产生的利润。请问您是否考虑开发震荡策略，以和趋势策略形成互补，使得整体账户更加稳定？

陈先生：我暂时没有考虑开发震荡策略，因为长期来说，只有趋势策略才能够赚比较多的利润。从这个角度说，震荡策略恰恰相反，是不赚钱的。因为你没办法判断什么时候震荡，什么时候趋势，只能按照趋势的思路去做。别人怎么开发的我不知道，我觉得从理论上来说很难。如果别人给我一套策略，我会看一看是不是有效，然后想办法避免震荡，判断是震荡的跳过去，或减少下单。震荡策略赚钱很难，抓住大趋势还是可以赚钱的。

七禾网15、据您介绍，您进入期货市场后有过多次爆仓经历，请您谈谈其中印象最深刻的一次经历，您从这段经历中总结了哪些经验和心得？

陈先生：我有3次印象比较深。一次是2015年的股灾，当时主要做股指和股指期权。那会股指波动非常厉害，连续跌停，这种行情我估计以后都不一定会有，是空前绝后的。当时我是主观交易，不相信会跌得那么低，毕竟比现货贴水了百分之七八，不可思议，但最后账户爆仓了。如果能像股票一样，死拿的话后来估计也回本了，但是期货就是不给你这样的机会，所以这给我的印象非常深刻。

因为股指上亏了很多，觉得股指没法做了，又想着这个钱我一定要想办法赚回来，股指没希望，我就希望能通过商品期货赚回来，然后就进入商品期货市场。2016年商品大牛，2015、2016年那会我还是处于主观交易的状态，当时也是受了教训，有些个别品种涨得特别厉害，远远超过预期，我当时做空，然后又爆仓了，比如说焦炭，从500多涨到2300、2400，尤其是到近月的最后阶段，它的波幅大大超过了主观交易的预期。

还有一次是做沥青，当时我看现货是2200、2300，期货却打到1500、1600，我是做多的，没办法，只好平仓。

在期货市场，不能主观判断它的价位，而且更加不能用现货的价格去对比，只能跟着行情走。受过以上几次教训之后，我不会再手工干预，现在基本上都是全程序化，不会主动止盈或者止损，特别是止盈，赚多少就是多少，回撤多少就算多少。而且现在跑得也非常好，所以才会有现在的这个盈利状况。