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期指短线下行空间收窄:永安期货3月1早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-03-01 09:23:46 来源:永安期货

股 指


【市场要闻】 


1、国家统计局公布2020年国民经济和社会发展统计公报显示,我国经济总量首次突破百万亿元大关,全年GDP达101.6万亿元,同比增长2.3%,为全球唯一实现经济正增长的主要经济体,人均GDP连续两年超过1万美元。国家统计局副局长盛来运指出,要坚持深化供给侧结构性改革这条主线,坚持扩大内需这个战略基点,着力培育强大国内市场,持续强化科学战略支撑,加快打造更高水平对外开放,积极畅通国民经济循环,确保“十四五”开好局、起好步。


2、中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.6、51.4和51.6,环比回落0.7、1.0和1.2个百分点,但仍连续12个月保持在荣枯线以上。国家统计局指出,今年春节假日落在2月中旬,假日因素对2月企业生产经营影响较大,制造业市场活跃度有所下降,景气水平较1月回落。


3、美国众议院投票通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划,该计划旨在为受新冠疫情影响的美国家庭和企业提供财政支持,其中包括直接向符合条件的美国人支付1400美元的补助金,为符合条件的失业者提供每周400美元的失业救济金。


【观点】


欧美二次疫情近期有所缓解,但对其经济的影响仍然存在。国内经济呈现V型反转走势,且经济持续恢复中,期指长期偏多思路未变,经过连续大幅调整,期指短线下行空间收窄,将再度趋于震荡走势。



钢材矿石


【钢材】


现货:涨跌互现。普方坯维持或上涨,唐山4290(20),华东4390(0);螺纹维持或上涨,杭州4650(0),北京4510(10),广州4940(0);热卷下跌,上海4870(-30),天津4790(-20),广州4870(-30);冷轧维持或上涨,上海5680(0),天津5420(0),广州5780(30)。


利润(华东):涨跌互现。即期生产:普方坯盈利-165(13),螺纹毛利-178(24),热卷毛利-117(12),电炉毛利286(-87);20日生产:普方坯盈利-57(20),螺纹毛利-66(21),热卷毛利-5(-9)。


基差:螺阔卷缩。杭州螺纹(未折磅)05合约-27(9),10合约55(4);上海热卷05合约-17(-9),10合约94(-21)。


供给:整体回升,螺增卷降。02.26螺纹319(10),热卷328(-14),五大品种1011(7)。


需求:建材成交量8.8(-4.4)万吨。2月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%,低于上月0.7个百分点。


库存:持续累库,同比较高。02.26螺纹社库1222(213),厂库515(3);热卷社库311(50),厂库130(-13),五大品种整体库存3095(306)。


总结:减产预期下,盘面利润回升至中性水平。期货升水带动期现公司采购现货,市场交投氛围有所提升。海外通胀预期下,绝对价格历史高位,成材价格整体偏高。库存持续积累,且增速高于过去三年平均水平,钢厂利润恢复下,春季累库高度仍然存在超预期的可能。但在国内宏观政策逐步趋紧,经济增速放缓,钢材高价格高产量高库存,以及下游转向按需采购的情况下,去库对春季需求的要求依然较大,乐观情绪释放后面临现实检验。钢材预期饱满,下行风险较大,维持中期较大幅度调整的观点,价格高位需警惕追高风险。



【铁矿石】


现货:上涨。唐山66%干基现价1335(0),日照卡拉拉1389(2),日照金布巴1141(1),日照PB粉1176(1),普氏现价177(2),张家港废钢现价2900(80)。


利润:上涨。铁废价差639(2),PB20日进口利润108(6)。


基差:走弱。金布巴05基差141(-19),金布巴09合约272(-14);超特05基差82(-9),超特09基差213(-5)。铁矿石


供应:发运下滑到港增加。2.19,澳巴19港发货量2258(-344);2.19,45港到货量,2107(+46)。


需求:窄幅波动。2.26,45港日均疏港量295(+10),64家钢厂日耗58.6(-0.8)。


库存:港口累库,钢厂降库。2.26,45港库存12645(-62);64家钢厂库存1781(+24),可用天数27天(-3)。


总结:近期基差整体走弱,内外价差走扩,连铁估值有所修复。当前供需双强,铁矿石港口库存或维持震荡,铁矿自身驱动不强或跟随成材价格波动,持续关注成材需求节奏与唐山钢厂限产政策。



焦煤焦炭


现货价格:焦煤进口煤仓单1683(-),焦煤山西仓单1574(-);焦炭仓单2832(-21)。


期货:JM2105贴水山西煤81,贴水外煤190,持仓10万手(夜盘-1万手);J2105贴水252,持仓14万手(1.3万手)。


炼焦煤库存:煤矿库存172.7(+25.77);全样本独立焦企1945.78(-87.55),可用天数19.54(-0.87);247家钢厂焦化1168.27(-15.67),可用天数17.87(-0.42);沿海五港250.7(-4.3)。总库存3537.45(-81.75)。


焦炭库存:全样本独立焦化88.85(-7.04);247家钢厂833.43(+40.96),可用天数13.38(+0.75);沿海四港184(-1.5)。总库存1106.28(+32.42)。


产量:全样本焦企日均产量74.87(-0.05);247家钢厂日均铁水产量245.63(+0.25)。


总结:整体黑色走势依然保持卷螺矿偏强、双焦走弱局面,其中双焦走弱有现货共振。进入3月,终端需求将由预期走向现实,在预期已经打足的情况下,若有任何不及预期的事情发生,成材端都将面临较大调整压力,带动黑色系走弱,否则焦炭在较大基差支撑下,继续下行空间或将较为有限。而焦煤端来看,春节煤矿放假数量较往年大幅减少,节后供应恢复速度较快,而需求端仍处于去库过程中,焦煤供需偏宽松,基差合理,中短期或将继续震荡偏弱运行。



动力煤


港口现货:CCI指数,5500大卡571(-2),5000大卡501(-5),4500大卡439(-21)。


进口现货:澳大利亚5500CFR价67美元/吨(-);印尼3800大卡FOB价40美元/吨(-)。


进口利润:澳煤5500大卡50元/吨,印尼煤5000大卡-85元/吨。


期货:主力5月升水53,持仓26.5万手(夜盘+6184手)。


CCTD统计环渤海港口:库存合计2204.1(+45.2),调入142.1(+9.9),调出108.7(-7.2),锚地船46(+2),预到船66(+24)。


运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI为870(+46),BDI指数1675(-25)。


总结:现货估值略偏低,在电厂仍存补库需求的情况下,盘面价格偏强或将有望带动现货止跌企稳,但当前期货端升水幅度较大,价格的进一步上涨或需等待现货,短期震荡看待。



尿素


1.现货市场:尿素销区回落,液氨、甲醇反弹后转震荡。


尿素:河南2140(日+0,周+0),东北2170(日+0,周+0),江苏2200(日-10,周+10);


液氨:山东2980(日+0,周+200),河北2986(日+29,周+76),河南2846(日+0,周+100);


甲醇:西北1835(日-5,周+95),华东2488(日-43,周+73),华南2485(日-10,周+90)。


2.期货市场:盘面跌停,基差再扩,5/9价差回落至146元/吨。


期货:5月1964(日-65,周-62),9月1818(日-57,周-39),1月1820(日-50,周-27);


基差:5月176(日+65,周+62),9月322(日+57,周+39),1月320(日+50,周+27);


月差:5-9价差146(日-8,周-8),9-1价差-2(日-7,周-12)。


3.价差:合成氨加工费回落;尿素/甲醇价差走高;产销区价差正常。


合成氨加工费498(日+0,周-58),尿素-甲醇-348(日+43,周-73);河南-东北10(日-10,周-10),河南-江苏-20(日+0,周-20)。


4.利润:尿素利润走强,复合肥利润走弱,三聚氰胺利润走高。


华东水煤浆929(日+2,周+43),华东航天炉805(日+1,周+34),华东固定床686(日+1,周+9);西北气头550(日+0,周+0),西南气头628(日+0,周+0);硫基复合肥71(日+1,周-27),氯基复合肥247(日+0,周-21),三聚氰胺275(日+30,周+730)。


5.供给:开工日产回升,高于去年同期水平;气头企业开工率环比大增,同比偏高。


截至2021/2/25,尿素企业开工率73.5%(环比+1.0%,同比+4.9%),其中气头企业开工率66.5%(环比+4.8%,同比+10.6%);日产量16.0万吨(环比+0.2万吨,同比+1.6万吨)。


6.需求:销售回落,工业需求回暖。


尿素工厂:截至2021/2/25,预收天数7.9天(环比-0.6天)。


复合肥:截至2021/2/25,开工率47.8%(环比+16.1%,同比+20.8%),库存70.6万吨(环比-8.4万吨,同比-38.3万吨)。


人造板:地产12月数据继续回暖,销售及新开工当月同比增速维持正增长,竣工当月同比增速转负;人造板12月PMI均在荣枯线下。


三聚氰胺:截至2021/2/25,开工率64.1%(环比+3.3%,同比+15.3%)。


7.库存:工厂库存增加,同比大幅偏低;集港迅速增加,当前港口库存正常。


截至2021/2/25,工厂库存73.2万吨,(环比-9.5万吨,同比-63.7万吨);港口库存28.4万吨,(环比+8.8万吨,同比+1.6万吨)。


8.总结:


周五现货上涨势头减缓,盘面跌停;动力煤继续回升,后期下方空间有限;5/9价回到150元/吨附近,当前处于偏高水平;盘面基差同样处于较高位置。上周尿素供需格局冷暖不一,开工走高库存去化销售回落,不过表观消费大幅增至17万吨/日以上;持续关注节后尿素需求兑现情况;另外前期较高的内外价差开始反映为港口库存迅速增加,关注持续性。综上尿素当前主要利多因素在于即期销售情况仍在高位、国内返青肥需求即将启动、库存开始去化并且绝对量较低;主要利空因素在于下游工业需求走弱并且节后很长一段时间难恢复、期货或已部分提前反映返青肥高点、销售情况有所回落、国际供需缺口或为软缺口。策略:继续持有5/9反套,关注基差上行空间。



油脂油料


一、行情走势(美豆油持续创新高)


2.22-26,CBOT大豆5月合约收1407.75美分/蒲,+26.50美分,+1.92%;美豆油5月合约收50.08美分/磅,+3.00美分,+36.37%;美豆粉5月合约收422.4美元/短吨,-1.1美元,-0.26%。


2.22-26,DCE豆粕5月合约收3427元/吨,-35元,-1.01%,夜盘收于3425元/吨,-2元,-0.06%;DCE豆油5月合约收8660元/吨,+378元,+4.56%,夜盘收于8884元/吨,+224元,+2.59%;DCE棕榈油5月合约收7534元/吨,+318元,+24.41%,夜盘收于7708元/吨,+174元,+2.31%。


二、一口价(豆油价格持续上涨)


2.22-26,沿海豆粕报价3630-3740元/吨,波动20-90元/吨。沿海豆油报价9560-9760元/吨,涨300-550元/吨。


三、基差与成交(豆油基差持续坚挺)


华东地区主流油厂基差如下:2月提货一口价3760元/吨,折合基差170元/吨。3月提货m2105合约基差240元/吨,4-5月提货m2105合约基差120元/吨,m2109合约6-9月提货基差40元/吨;y2105合约现货基差1000元/吨,豆油基差持续高位且坚挺。


节后豆粕成交依旧清淡,豆粕成交73.13万吨,前一周9.12万吨,去年同期54.51万吨;豆油成交15.8万吨,基差10.5万吨,前一周1.78万吨。


四、周度压榨


截至2月26日当周,大豆压榨151.92万吨,春节所在两周分别压榨32.9、91.36万吨,节前一周为198.73万吨,预计本周回升至180万吨,下周回落至178万吨。


五、主要消息


1、截止到2月23日这一周,管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加10367至182231,空头部位减少587至9867,表现为管理基金持有净多头部位增加10954至172364。


2、美国众议院通过拜登1.9万亿美元的疫情纾困计划。该计划涵盖1,400美元的经济刺激支票、增强的失业救济以及用于疫苗和检测的新资金。


六、蛋白与植物油走势阶段总结和展望


1、春节假期前公布的2月USDA月度供需报告继续下调美豆期末库存,导致2020/2021年度美豆库消比回落至2.62%,美豆基本面依旧紧张;


2、从估值上来看美豆价格不算低,从时间角度看2020/2021年度南美可炒作天气的时间周期剩余不多,从基本面来看在目前南美依旧没有大问题,5月又即将开启2021/2022年度美豆为焦点的新榨季,因此对豆粕反弹后临近周末显著回落;


3、国际原油价格持续发力,美豆油显著反弹且持续创新高,马棕整体跟随美豆油反弹,令春节后国内植物油价格重拾信心,表现为显著补涨及跟涨;


4、从油籽油料基本面来看,虽然USDA环比3个月上修全球植物油库存消费比,但全球植物油库消比依旧处于历史低位,因此植物油基本面在油料中依旧最佳,预计依旧是资金关注的焦点;


5、从基差角度看豆油基差年前至年后持续处于高位,对y2105合约盘面也是一种支撑,不过要有随时做好波动防范的意识。从长周期估值角度看,如果有显著回调,植物油以及可以考虑多头配置。



白糖


1、洲际交易所(ICE)原糖期货周五收盘下跌,进一步自周二触及的近四年高位17.52美分回落。ICE3月原糖期货收低0.31美分,或1.74%,结算价报每磅17.53美分。交投更活跃的5月原糖合约下跌0.39美分或2.32%,结算价报每磅16.45美分。3月合约到期有较大数量的交割,美国有经纪商表示,仅有一个接收方利空市场。


2、郑糖主力05合约周五跟随周边商品大跌,收跌110点,收于5390元/吨,持仓减3万8千余手。(夜盘反弹22点,持仓减1万5千余手)。5月合约持仓主力持仓上,多减1万4千余手,空减2万余手,其中多头方中粮增3千余手,中信增1千余手,而申银万国和平安分别减约5千和4千手,国泰居安、海通、南华、国投安信、徽商分别减1千余手。空头方东证增1千余手,而华泰、首创、光大各减3千余手,华金减2千余手,中粮、中信、东兴、宏源、永安、东海中州各减1千余手。09合约跌108点,收于5465元/吨,持仓微减1百余手。(夜盘反弹18点,持仓减2千余手)。9约合约上,主力持仓多增3千余手,而空减1千余手。


3、资讯:1)据CFTC周五公布数据显示,截至2月23日当周,投机客继续增持ICE原糖期货及期权净多头头寸。当周,ICE原糖期货价格触及近四年高位,管理基金及对冲基金增持ICE原糖期货及期权净多头头寸17954手,至162672手。当周,投机客减持白糖期货净多仓1054手,至29492手。


2)交易商初步得到信息显示,周五到期的ICE3月原糖期货合约的交割数量约为17500手,或大约为89万吨。这要低于上年同期,当时三月合约的交割数量达到18820手。该合约最大交割数据发生在2017年,当时为23665手。交易商称,亚洲最大的贸易商丰益国际(Milmar)据信是3月合约唯一接收方,最大的交割方则是路易达孚为4941手,以及苏克敦金融的3875手。交易商表示,糖的产地多样,但巴西是主要来源,这些糖会在印度、巴基斯坦、中美洲和墨西哥的港口交割。交易所官方数据将于周一公布。


3)2021年2月1日-2月25日,巴西对中国装船数量为11.67万吨。整个2021年1月份巴西对中国装船数量仅为6万吨,2020年12月巴西对中国装船数量为36.53万吨,11月份为51.96万吨,10月份巴西对中国发运总量为96.51万吨,9月巴西对中国装船数量为57.97万吨,8月发运总量为76.77万吨,7月发运总量40.5万吨。截止2月25日,巴西主流港口对中国食糖排船量为11.71万吨,主要进口商为达孚和丰益。其中达孚6.9万吨,丰益4.8万吨。2021年2月1日-2月25日,巴西港口对全球装船数量为136.76万吨,其中原糖123.55万吨,成品糖13.21万吨。截止2月25日,巴西对全球食糖排船数量约为134.17万吨,其中桑托斯占比67.29%,巴拉那瓜港口17.79%,马塞约港口10.08%。当前食糖装运等待船只36艘,而已装船船只为43艘,等待装运时间在5-36天,较前期1-10天的等待时长延长。


4)泰国20/21榨季截至2月19日累计压榨甘蔗5655.74万吨,累计产糖623.65万吨,平均甘蔗糖分为12.77%,每吨甘蔗产糖110.27千克,去年同期无官方公布数据。


5)主产区日成交:今日郑糖期货低开低走,单日下跌111元/吨,尾盘收于5390元/吨,集团对于大单优惠仍存,但商家担忧跌势持续,现货市场交投清淡。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交3860吨(其中广西成交2300吨,云南成交1560吨),较昨日降低39340吨。


6)现货价格:今日国内主产区白糖售价普遍下跌,白糖出厂均价为5405元/吨,较昨日5433元/吨下跌28元/吨(跌幅0.51%)。广西新糖报价在5390-5470元/吨之间,较昨日下跌10元/吨;云南产区昆明新糖报5390-5400元/吨,大理报5360-5370元/吨,较昨日维持稳定;广东湛江产区报5380-5420元/吨,较昨日维持稳定;海南产区报5360元/吨,较昨日维持稳定。沿海加工糖企业报价稳中走低,福建地区一级碳化糖5550元/吨,较昨日下跌50元/吨,广东地区一级碳化糖报5470元/吨,较昨日下跌30元/吨,山东地区一级碳化糖5550元/吨,较昨日下跌125元/吨,辽宁地区一级碳化糖报5480元/吨,较昨日下跌50元/吨,河北地区一级碳化糖报5470元/吨,较昨日下跌50元/吨。目前内蒙古以及新疆地区糖均已停榨,内蒙古甜菜糖售价在5320-5350元/吨,较昨日报价跌125元/吨,新疆地区报价5150元/吨,较昨日报价维持稳定。


4、综述:原糖前期走高的主要驱动来自印度集装箱偏紧导致的近月供应紧张,以及来自泰国等主产区的减产,且宏观环境继续有利商品价格,CFTC持仓显示基金净多在减持后重新增加。不过糖价至高位后,对短期供应紧张逐渐计价,而远期供应改善还需要原油进一步上涨,因此一旦原油调整,或环境改变(如美元走势或大商品氛围),糖价将跟随。国内方面,偏强走势也是在外糖上涨和商品普涨带领下,调整也将跟随进行。自身基本面上,进口压力短期有所消化,后期则需跟进原糖和进口利润以及进口额度发放。此外,甜菜糖已全部收榨,再加之消费端有节后补库需求,有利多支撑,但现货跟涨力度不够,对盘面有压力(只有持仓进一步上升,或许扭转这一压力)。方向上仍偏强,但是走高后调整难免,节奏上建议维持逢低买入,阶段性调仓。



养殖


(1)现货市场,2月28日河南外三元生猪均价为28.08元/公斤(+1.2),全国均价28.38(+1.17)。


(2)期货市场,2月26日单边总持仓20287手(-220),成交量10272(+2080)。2109合约收于28970元/吨(+55),LH2111收于27835(+270),LH2201收于27450(+440);9-11价差1135(-215);9-1价差1520(-385);11-1价差385(-170)。


(3)2月25日当周涌益跟踪15公斤仔猪价格1899元/头,前值为1827,仔猪价格上涨抬高成本,2月底3月初将进入传统补栏高峰,仔猪价格预计继续偏强;50公斤二元母猪价格4279元/头,前值为4261。


(4)截至2月25日,涌益对部分样本企业2月产能预估整体仍延续下降模式,其中全国能繁母猪2月环比下滑3.36%,50公斤以下小猪环比下滑7.12%。


(5)生猪现货价格触底反弹。受冬季疫病影响,涌益预估能繁母猪存栏环比连续三个月下跌,市场对存栏预期悲观,当前补栏仔猪对应8-9月后肥猪供应,价格快速拉升大部兑现阶段性断档预期,短期盘面或出现震荡,但预计整体仍将偏强,节奏受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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