本周（7.13-7.17）A股绝对是翻江倒海、惊心动魄。

周一，各主要指数均创下2-4年新高；正当人们沉浸在“全面牛市”的喜悦之中，谁知周二、周三、周四接连三根大阴棒，打得人晕头转向，周五在提心吊胆中勉强收红。一周下来，沪指、深指、创指跌幅分别为5%、4.07%和4.18%；振幅分别高达8.7%、9.56%和10.62%。

这就是说，如果在最高点冲进去，最低点割肉，一周平均损失就在10%上下。更别说跌得最惨的如君实生物，周跌幅高达46.3%；震得最晕的如云涌科技，周振幅高达47.6%。怪不得网上有帖子说“好不容易在熊市中赚来的钱，牛市中全亏光了”。

这一切都是怎么发生的？各种各样的说法都有。依我看，还是上上下下鞭打快牛，把正在行走、且走得还不太稳的“A股牛”打得喘不过气，累倒、逼疯、干脆倒地不起……

我们先来看看7月初日成交破万亿的所谓“确定牛”是怎么给“打”起来的。

毫无疑问，券商是牛市的急先锋。7月2日，多家媒体便以“涨声迎接混业经营！券商股掀涨停潮，光大证券累计大涨超七成”为题，大肆鼓吹根本不存在的所谓“混业经营”；还引用传闻说，“券商直接对接大行存量理财资源”。7月6日，某头部券商发布研报称“四大利好凸显券商板块配置价值，建议持续关注券商”。就这样，券商板块指数从6月底的1376点涨至7月13日1957点，两周涨幅高达42%。

大涨必然迎来大跌，本周券商指数大跌11.31%，成为跌幅最大的行业板块之一。

芯片板块同样是被鞭打快牛给“打”起来的。一个中芯国际上市，又是“光速过会”，又是“市值最高”，在A股上市前，不到一个月中芯H股已从18港元涨至44港元，市盈率从33倍涨至77倍。A股上市前夕，有券商鼓吹其市值直逼6800亿 (实际不到3000亿)，“第二个台积电呼之欲出”。结果上市两天，两根大阴线，不仅中芯自己两天干掉30%，还拖累众多小伙伴遭殃，芯片指数本周大跌11.16%，市值蒸发数百亿元。

既然从受理到过会到发行，每一步都是“史无前例”抢跑道，在股民心目中，这就是国家层面支持中芯国际快速做大做强的“态度”。既然国家都表态了，投资者自然希望自己能骑上这头“快牛”。动态市盈率高达300多倍的中芯国际真的是头“快牛”吗？将刚刚披露的台积电今年二季度利润1208亿元，同中芯去年全年利润16亿元稍一比较，也许就能找到答案。

还有次新股板块指数，本周大跌11.43%。这也是被所谓的“大肉签”给吹起来的。似乎新股发行价越高，涨得越猛，肉头越厚。本周跌得最惨的君实生物，就是一度被捧为“中一签赚10万”的“大肉签”，谁知上市才三天，股价就从220元跌至115元，如果上市首日一开盘买上1000股，三天10万就没了，“大肉签”成了“大血签”。再看看港股君实，股价还不到50。

A股牛市是不是就此结束了？我不这么认为。

首先，国家统计局公布的数据显示，一季度GDP同比下降6.8%，二季度增长3.2%，比预期(2.8%)要好，疫情影响下的经济运行正在稳步复苏。在上半年全国规模以上工业增加值同比下降1.3%之际，高技术制造业和装备制造业增加值同比增长 4.5%和0.4%；其中6月份分别增长10.0%和9.7%。尤其是挖掘、铲土运输机械，集成电路，工业机器人，载货汽车产量，上半年同比分别增长 16.7% 、 16.4% 、 10.3% 、8.4%。信息传输、软件和信息技术服务业增长14.5%。说明这波以高科技、生物医疗和大消费等为主线的A股牛市，方向是正确的，与宏观基本面的数据是吻合的。

其次，从市场的分类指数看，本周生物疫苗指数上涨6.62%，食品饮料指数上涨1.3%因基建发力，建材指数上涨0.12%，工程机械指数下降0.49%，医药和医疗保健指数分别下降0.31%和1.48%，均好于大盘。而绩优股指数在4 月底年报披露结束后已上涨38%，本周也仅微跌0.55%，真的牛市就是要以业绩为支撑，而不能靠讲故事、编题材，暴涨暴跌炒短线。

第三自然是资金面。笔者一直强调本轮牛市与2015年的最大区别是，2015 年牛市是靠高杠杆，靠违规资金抬起来的，而本轮牛市的投资者(包括基金等机构投资者)是在货币宽松、利率下降背景下，从间接融资向直接融资的转移，资金是健康的、干净的，也是国家鼓励的。

但愿别再鞭打快牛，让牛喘一口气，歇上一歇，如此则快牛变慢牛有望。