美促人民币升值保护主义作祟

　　2005年美国要求人民币升值30%.2005年8月起中国政府亦让人民币逐步升值，到2007年次按危机前人民币已升值22%，直至出现次按危机后，人民币才停止升值。2008年11月中央政府推出4万亿元人民币刺激经济方案，令中国股市率先好起来。今天美国又再要求人民币升值，但美国经济真的可以藉此好起来吗？1985年8月至94年7月日圆升值200%(由250日圆兑1美元升到80日圆)，美国贸赤有没有减少？1994年1月朱镕基决定让人民币与美元汇率并轨，是因为当时人民币没纪律地贬值，并认为人民币升降应以中国利益为首先考虑因素。如美国政府认为人民币值太低而抽25%惩罚性关税，那过去几年美元兑加元贬值40%，加拿大政府是否亦应向美国征收40%惩罚性关税？过去一年英镑兑美元跌25%，美国为何没有向英国抽25%惩罚性关税？上述言论百分之二百是保护贸易主义。作为自由贸易主义盟主的美国，更不应以此为胁。

　　美国贸赤年年扩大，是因为美国人有先使未来钱的习惯。中国外贸年年盈余，则是因为中国人有积榖防饥的习惯。此乃民族性使然，同币值高低无关(日圆由360升至90兑1日圆，日本仍出现大量贸盈)。过去四十年证明了外贸赤字或盈余同该国经济盛衰关系不大(例如日本年年贸盈，但过去二十年经济如何？)今天对GDP最大影响是消费，一旦消费下降，经济衰退便来临。一个国家只有在经济发展初阶，外贸盈亏才占重要位置。一如1967至87年我老曹的薪金加减可影响个人消费，但1987年后是否加薪，对本人消费的影响已不重要，主要视乎股市升降(股票投资得失早已超过一年薪金收入)。到1997年后，连股市升降亦不再重要，因为股票投资只占全部投资30%，其余已分散到房地产、外汇、债券及黄金方面。相信国家亦一样，初期影响经济盛衰是外贸，然后是股市及房地产，最后是热钱流向。由于美元已取代黄金成为环球各国储备，当美元泛滥时，全球亦不得不跟从。当美国经济出现萎缩，便引发全球金融海啸。

　　去年3月起，美国政府再次推跌美元汇价，目的是希望“重新平衡世界经济”─即中国增加消费、减少出口，美国增加出口、减少消费。然而，今年2月中国出口大升45.7%，美国财赤则达2209亿美元，为历史上最巨！世界经济不但没有重新平衡，反而进一步走向极端。

　　德国拥有全欧洲最高的储蓄率(约10%)，相信亦是全欧洲拥有最低自住物业率(只有43%)的国家之一。在德国置业，银行一般要求先付楼价50%；反之业主欲加租则十分困难，因此大部分德国年轻人对置业兴趣缺缺。至于美国人，储蓄率在2007年一度跌至零，却十分喜欢置业，在美国置业更一度出现零首期，一般只须付楼价10%便可。以今天情况看，德国经济较美国正常很多。

　　马来西亚楼市值得留意

　　台湾楼价自1992年开始便停滞不前。2008年因两岸加强互通，令台湾豪宅售价再次上升，相信与台资回流有关(九十年代那些去了长三角一带投资的台湾资金回流，当时上海楼价只及台北市楼价六分之一，现在上海楼价反较台北市更贵).2010年约280平米的台湾豪宅，每平方米卖相当于70000港元，只及香港同级豪宅售价的三分一。大陆人到台湾置业者很少，这次上升靠台湾资金回流，能支持台湾豪宅升势多久？不知道。

　　过去十多年，英语区国家楼价皆上升，只有马来西亚属少数例外，皆因1997年亚洲金融风暴时，马来西亚政府曾下令关闭外汇市场，此决定令外资至今对马来西亚市场仍存戒心。过去七年华人聚居的地方楼价皆升，马来西亚又是少数例外，理由是华人在马来西亚受到不公平对待，包括考大学或做生意以至考公务员职位，形成有钱的华人都去新加坡。今年1月，随着东盟国同中国贸易协议生效，能否扭转上述局面？2008年马来西亚出口198.7亿美元，中国占9.5%，去年出口到中国升89.8%，估计今年进一步急升。马来西亚50%以上人口是二十五岁或以下，属十分年轻的国家，较印度更年轻。信用卡使用率只有37%(新加坡121%)。今天在马来西亚买楼回报率一般有6厘左右(香港不足3厘)，是值得注意的新兴市场。