股指继续反抽 观察高点位置

观点：消息面上，国企改革：地方国资近日再度热潮涌起，多家上市公司宣布停牌。统计显示，截至7月26日，有47家地方国企上市公司因筹划重大资产重组或其它重大事项而停牌。央行：公开市场周二进行600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%，与上次持平。银登中心：发布信贷资产收益权转让的两项细则，随着该细则出台，不良资产收益权转让试点将于近期实质启动。市场方面，昨日股指探底回升，出现反抽行情，但整体力度较低，短期有望继续反复。由于目前流动性相对缺乏，市场信心不足，整天股市仍将继续保持弱势格局。

交易策略方面，股指继续保持下跌趋势，建议短期观察反抽高度再出手。

铜陷入震荡

铜走势震荡，昨晚伦敦铜继续冲高回落，前期因为日本宽松政策以及美元弱势有一轮小反弹，随后担心中国需求不能持续以及供应增加，没有追高买盘，价格回落，原油弱势也是资金不乐意追高铜的原因之一。伦敦铜注销仓单下降至6万吨以下，国内仓库以及保税仓库库存均增加，后续过剩可能会有所显现，铜目前的交易区间仍然未变，37000-39000，建议38500附近抛空，昨晚有做空的可以持有，靠近37500附近短线平仓。

避险情绪推动 金银继续收涨

【外盘、消息】隔夜，COMEX金中阳报收于1370.1，日线维持震荡回升态势，并继续向前高靠近,支撑1353，压力1380；COMEX银小阳报收于20.705，日线震荡回升态势维持，周线中期多头形态未变，但前高未突破前仍属强势震荡，支撑20.2，压力21.2。

消息面：日本首相安倍晋三称，日本内阁批准通过规模达28.1万亿日元的经济刺激方案。欧元区6月PPI环比0.7%，前值0.6%，同比-3.1%，前值修正为-3.8%。美国6月核心PCE物价指数环比0.1%，前值0.2%。美国6月个人收入环比0.2%，预期0.3%。美国6月个人消费支出(PCE)环比0.4%，预期0.3%。美国达拉斯联储主席Kaplan称，美国通胀将在中期升至2%，重申美联储将以渐进审慎的方式加息。

【现货仓单及基金持仓】8月2日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1930273千克，较前一日增加2481千克；黄金ETF持仓969.97吨，较前一日增加0.62%；白银ETF持仓量10915.95吨，较前一日增加0.35%。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金跳空高开后窄幅震荡，5、10日均线上行扩口，MACD下行开口收拢，短线震荡回升态势延续，技术上有进一步向前高靠近的趋势；沪银在前高附近高开后小幅回落，日线回升态势未变，但前高表现出一定的技术压力。基本面上，澳联储降息25个基点，日本内阁通过新的刺激方案，美联储7月决议维持利率不变，全球货币环境继续宽松。同时，原油、美元短线跌势延续，欧美股指短线也纷纷转跌，这刺激了市场的避险情绪。此外，黄金白银ETF持仓小幅增长。总体来看，金银基本面中性略偏多，短线避险情绪再度提供支持。黄金白银维持着震荡回升态势。只是美国非农报告在即，加之技术上前高存在短线压力，对于进一步上行空间暂不看得太大，谨慎短多为主。AU1612支撑291，压力294，AG1612支撑4450，压力4600。

【操作策略】金中期强势未坏，短线震荡回涨，1612持多或继续参考5日均线支撑短多；银中期看涨，短线偏强震荡，1612关注前高附近表现，如不能突破则平多或减多换手。另“空金买银”的套利单继续持有。

钢材矿石关注资金持续性

周二晚外盘原油、CRB指数收跌、伦铜收涨，外盘大宗商品调整走势；美元指数大跌，短线调整走势。钢材现货上涨，铁矿石455元/吨，涨10；唐山钢坯2110，涨30；上海螺纹2410，涨10。近日环保风越刮越广，覆盖江苏、浙江、山东、河南和安徽几省，受此影响，8月钢材产量预计将下降200-300万吨；钢厂商家借机拉涨情绪较高，沙钢涨价70元/吨。近期钢坯连续涨价，支持成品材价格，尽管市场成交并不算好，但库存偏低，钢厂限产使供应压力不大，支持现货价格维持偏强走势。7月26日政治局对下半年经济工作定调适度扩大总需求，实施积极财政政策，供应和政策面均给资金带来想象空间。资金推动下螺纹矿石期货强势上涨。后市期货仍看资金持续性，短线拉高容易出现获利压力，预计维持偏强震荡市。关注外盘调整对国内商品市场整体氛围的影响。操作上，矿石螺纹波段交易多单轻持，短线交易日内为主。

资金拉抬远期价格 以期转移库存矛盾 拉抬升水过程还未结束 期价暂时难跌

近期，工业品整体表现强于农系，外围美元走弱后，商品获得一定支撑，但还并不明显，商品之间呈现一定分化，工业品整体氛围继续偏强。胶本周以来远期承接买盘加大，走势强劲。之前我们提到的化解胶巨量到期库存的另一种办法，即远期出现极高升水，让有现货消化能力的资金买9抛1，化解庞大到期库存矛盾，实际上是变相将矛盾后移。从本周远期走势看，抄底资金强拉远期价格，用高升水暂时化近月交割压力的意图越来越明显，考虑到交易所目前年内到期库存占比较大，1～9月升水拉大超过2000点以上也是可以接受的。只是后续多头将炒作空间提前预知，即使后面有减产或者需求回暖等利好出现，巨大的升水也会大大限制多头回旋余地。本周以来远期的走强，我们认为跟工业品整体偏强有很大关系，胶自身供需两端均无特别的利好信息，而升水每拉大一定幅度，则会限制一部分资金拉抬意愿，后续反弹难以持续。我们修正1～9月升水上限，我们认为极限升水可能达到2400点左右，若多头抄底资金继续拉大升水，以期矛盾后移，则9月下行空间也将受限。因此，操作策略需求做一定修改，有9月相对高位空单者，减磅持有；9月价格不大的反弹以前，新空暂缓；后续择机选择升水超大后，空远期合约。

塑料期货跳水现货氛围回落 短期转入震荡

【现货市场】昨日近月期货冲高回落大幅走跌，资金持续移仓换月，导致现货成交氛围回落，昨日神华竞拍成交率降低，部分仓库出现流拍，昨日石化价格普遍下调50到100元，其中华北线性主流价格在9000-9200，华东线性主流价格在9000-9300，华南线性主流价格在9200-9400，现货氛围整体疲软。

【期货走势】期货大跌，现货成交不佳，短期塑料转入震荡的概率大，市场对后期利好提前炒作，但上涨过程或一波三折，短期转入震荡消化前期涨幅概率大，其中9月当前相对现货基本平水，大幅波动的条件尚难具备，短期在8900-9300区间震荡的概率大。

【操作与策略】短期炒作后重回震荡，消化前期涨幅为主，9月合约相对现货基本平水，大幅波动的条件也难具备，资金陆续移仓至1月，技术上看，1月在8900一线受到支撑，关注支撑力度，短期宜观望。资金移仓导致价差扭曲，9、1价差压缩，操作上买9空1正套减持持有。

PTA主力移仓中 关注仓单注销力度

【现货市场】夜盘原油价格再次走势疲软，冲高回落，收跌。隔夜芳烃价格继续疲软，石脑油价格下跌10美金到350美金，原油仍然看不到止跌的迹象。昨日期货走势疲软，华东主流现货商谈价格在4500一线，整体成交疲软为主。

【期货走势】夜盘PTA期货受原油反弹提振，一度冲高。但在利空压制下回落。PTA当前基本面仍然利空压制为主，缺乏实质性利好，但值得注意的是，随着9月合约移仓至1月，仓单出现持续注销的状况，仓单压力有所缓解。关注是否具有持续性，加之期货价格短期反弹，市场遐想工厂是否有减产动作。但在消息尚不明朗前，期货仍然利空压制为主。

【操作与略】仓单压力仍然巨大，开工率仍然表现偏高，PTA期货短期弱势震荡概率大，技术图形看，触及前期支撑后，价格出现短期反弹，4600以上空间料短期有限，操作上低位多单反弹至4600以上适当减持，关注消息面波动，建议日内和波段交易为主，不追涨杀跌。

PP上下两难

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8000、华东8150-8300、华南8200、西南8050（+100）、西北8050-8100（+200）、东北8100（+100）；中石化——华北7800-8100、华东7900-8250、华南7900-8050。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量834吨、成交794吨，神华包头挂卖量1004吨、成交694吨，神华宁煤挂卖量860吨、成交760吨。

【期货走势】1609前20持仓：多头209,335（-1,625）、空头189,184（-2,533），净多20,171手。日线靠5日均线支撑，在区间偏上部运行，技术指标略偏强。PP1609-PP1701价差845（+21），L1609-PP609价差760（+297），价差看PP1609定价仍然偏高。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP价差结构导致上行困难，但现货偏强又对期货提供支撑，突破较难，继续维持震荡，日内交易为主，1609波动区间8000-8500，1701波动区间7100-7600。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，上半年，内蒙古区规模以上工业累计生产原煤40656.38万吨，同比下降10.4%，降幅比1-5月份扩大0.6个百分点。上半年，全区累计生产洗煤3857.69万吨，同比下降5.8%，降幅比今年1-5月份收窄1.6个百分点。价格方面，山西古交2#焦煤车板价670-705，涨10元/吨。综合来看，供给侧变动效果显著，下游需求有所好转，供应状况缓慢改善，现货坚挺，关注近月焦炭。

【期货走势】短期供应受到影响，需求依然较强，价格震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1609，依托750。焦炭1609，依托1050。轻仓持有多单。

粕类美豆弱势压制国内两粕

【外盘、消息】外盘因美豆生长状况良好，美豆粕收325.1跌4.3跌幅1.31%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连跌80至3150元/吨，河北秦皇岛3140元/吨，山东日照3000元/吨，江苏连云港跌40至3100元/吨，广东湛江跌70至3080元/吨。菜粕现货报价：武汉跌80至2620元/吨，合肥跌80至2620元/吨，南京2630元/吨，南宁跌70至2550元/吨，成都跌50至2700元/吨。

【期货走势】夜盘两粕冲高回落，1609菜粕减仓1千，1701豆粕增仓2.3万。

【操作策略】美豆生长状况良好令美豆大幅下滑。美豆弱势压制国内两粕走势。国内两粕前期反弹力度不强，受压回落，震荡下跌，整体弱势未改，建议维持偏空思路，今日弱势则高位空单继续控制仓位持有，但下方空间容易反复，注意滚动操作。

白糖震荡为主 等待方向明朗

【外盘】10月原糖期货收高0.24美分，或1.3%，报19.05美分/磅，受美元走软提振。

【消息】1.截至7月16日，巴西糖库存总计为530万吨，较去年同期增加6%。数据显示，大约99.5%的库存存放在中南部地区。2.广东：7月份单月销量大幅减少至2.67万吨。3.云南：7月份销量创历史同期最低。

【期货走势】虽然受广东、云南销售数据不佳影响，市场较为悲观，但现货价格调整不大，同时隔夜原糖震荡回升，仍难有效打破19美分，对郑糖主力价格有所提振，预计今日震荡整理依旧，关注广西产销数据及台风影响。

【操作策略】建议震荡行情，日内短线交易，参考6200-6100。

鸡蛋期价关注3400关口支撑

观点：目前蛋鸡产蛋旺季到来，季节性压力凸显；受鸡蛋供应压力大影响，同时现在中秋备货影响并不明显，大部分地区反映走货较慢，全国贸易商稳中看跌。因此短期而言，鸡蛋期价仍承受来自基本面的压力。但另一方面，随着中秋备货逐步启动--其对蛋价需求将有支撑；此外市场恐慌心理暂不明显，多头氛围有所恢复，这导致鸡蛋期价在后市或难维持连续下跌的走势。技术上看，目前1701合约已经下探至3400关口附近，期价或在3400一线附近受到一定支撑。

操作建议：高位空单背靠5日均线持有；1701合约在确认下破3400关口前暂不宜低位追空。