股市继续弱势震荡

观点：基本面方面，央行：周三进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%。另外，公开市场有1200亿元7天期逆回购到期。5月4日国务院会议，决定——1、对促进民间投资政策落实情况开展专项检查；2、部署推动制造业与互联网深度融合；3、确定培育和发展住房租赁市场的措施；4、部署推进通用航空发展。海关总署：决定开展《中国人民银行黄金及黄金制品进出口准许证》“非一批一证”管理试点工作。试点海关为北京、上海、广州、南京、青岛、深圳海关。自2016年6月1日起施行。国资证券化：地方国资系76家停牌，各地国企改革提速，25省市国资证券化率将超50%，市场人士预计，未来几年30万亿元国有资产可望入市。市场方面，短期股市缺乏实质性利好支持，个股方面缺乏持续性，投机性交易为主，存量资金博弈将导致整体市场出现弱势震荡格局，在经过连续的反弹之后，股市有望出现阶段性下行。

交易策略方面，建议继续持仓空单，波动操作。

（倍特期货 杜辉）

铜弱势震荡

伦敦铜库存继续增加，价格下跌，黑色系走回长期基本面，价格下跌，目前黑色系对商品的影响减弱，铜的走势也开始趋近基本面。国内比价依旧偏低，进口铜缺乏，但是库存未见大幅减少，消费最旺季逐渐过去，后续面临压力。前期建议的空头继续持有。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美元继续反弹 金银延续调整

【外盘、消息】隔夜，国际金银下探回升仍小幅收跌。COMEX金报收于1282.1，日线连收三阴，期价处在春节高点附近徘徊，日均线及MACD上行开口收敛，短线突破的有效性和上行的持续性均未得到确认，支撑1272，压力1308；COMEX银报收于17.435，日均线及MACD上行开口收窄，短线维持调整态势。周线强势维持，仍看强势中的震荡调整,支撑17.3、16.8，压力17.8。

消息面：美国4月ADP就业人数+15.6万，预期+19.5万，前值从+20万修正为+19.4万。美国4月ISM非制造业指数55.7，创四个月新高，预期54.8，前值54.5。美国3月工厂订单环比1.1%，预期0.6%，前值-1.7%修正为-1.9%。美国3月耐用品订单环比终值0.8%，持平于预期和前值。欧元区3月零售销售环比-0.5%，预期-0.1%，前值0.3%，同比2.1%，预期2.6%，前值2.7%。

【现货仓单及基金持仓】5月4日上期所黄金仓单801千克，较前一日持平，白银仓单1892586千克，较前一日增加7212千克；黄金ETF持仓825.54吨，较前一日增加0.07%；白银ETF持仓量10538.31吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金高开回落回补了日线缺口，并考验5日均线支撑，日MACD红柱缩短，由于对节后高点突破未确认，上行意愿略有减弱，但强势特征还未被完全否定；沪银高开受压5日均线后回落并下破10日均线，日均线MACD上行开口收窄，短线技术上保持着调整势头。周线强势未变，但也存在向5周均线回靠的要求。基本面上，昨晚公布的美国经济数据中，虽ADP就业人数不及预期，但ISM非制造业指数及工厂订单均好于预期，加之之前两们美联储官员均未否定6月份加息的可能，美元短线保持了反弹态势，这让金银短线上行意愿减弱。基金持仓方面，金ETF持仓继续小幅推高，白银ETF维持相对高位。另外，英国公投仍是一个潜在不确定性影响因素。总体来看，美元反弹构成了金银的短线压力，但其他方面的因素对金银的偏多效应不变，对于金银继续按调整对待。AU1606支撑266，压力270，AG1606支撑3710，压力3830。

【操作策略】金中期强势基调维持，短线回试支撑，1606再度短线为主，日内区间参考266-270；银中期看涨，短线调整，1606多单平仓观望，如有靠近5周均线机会再次建多。

（倍特策略分析师： 张中云）

钢材矿石维持震荡调整 短线或有反抽确认

周三晚外盘原油、CRB震荡盘整，伦铜下跌，美元指数反抽，力度一般，止跌预计还需要回踩确认，外盘大宗商品处调整中。钢材现货方面，铁矿石500元/吨，持平；唐山钢坯跌50，报2300；上海螺纹2750，跌40；4月中旬粗钢产量环比增0.09%，说明供应在持续回升。5月几家钢厂计划复产，5月供应预计会逐步回升，行业预计5月产能利用率上升1.3%，日均产量上升3.0万吨。钢厂库存周环比增17%，终端用户库存也在增加，仅社会库存在降，库存状况在分化，对钢价支持作用在弱化。后市关键看需求是否进一步改善，或能维持，以决定供应回升、库存回升后，供需状况是否发生大转变，决定着价格走势。在现货普跌氛围下，螺纹期货增仓跌破2400整数关口，主动打压性强，短期关注现货价格下跌幅度，关系黑色系期货调整力度，期货短线预计会反抽2400确认，震荡难免。操作上，螺纹矿石短线轻空交易思路，可轻仓维持买矿空螺纹套利。

（倍特期货 刘明亮）

商品市场热度减退 胶反弹乏力 反弹高位拉锯战

交易所连续抑制措施作用逐步显现，商品市场资金炒作热情开始消退，资金有序退出，商品价格轮番回落，市场逐步趋于冷静，领头羊黑色系高位出现大震荡，但对其他工业品影响已大大减弱。外围因东京市场连续休市，国内胶在没有参考的情况下，节后高开低走，尽管节后持仓仍有较大增加，但在商品市场整体资金炒作热情消退的情况下，胶走势亦显疲态，特别是5月正式进入交割月后，庞大的库存压力压制近月期价走低，远月继续呈现抵抗性下跌。尽管从持仓及远期走势看，抄底多头资金并没有彻底放弃，但远期升水拉大后，远期反弹将严重受限，加上整体市场情绪转淡，胶单独走强难度极大。5月交割结束前，恐胶期价都难有大的反弹机会，后续需要关注1～9月升水，以此作为介入的重要参考。目前9～5月升水已超出450点，主动做多前提不再，升水未修复以前，放弃主动做多，择机等待更远期升水拉大后的短空阻击机会。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA中长期压力仍在 高位震荡为主

【现货市场】隔夜原油价格宽幅震荡，美国EIA原油库存高于预期，原油冲高回落，加拿大大火影响油砂产量推升油价。隔夜PX价格回落5美金报价807美金CFR中国。昨日PTA现货价格弱势稳定为主，华东主流成交4770一线，成交一般，下游聚酯产销延续疲软。夜盘PTA期货受原油推涨的影响一度冲高，但尾盘回落。

【期货走势】中长期看PTA产业端仍然压力较多，一方面预期检修装置妇产，另一方面经济持续疲软，需求端看不到好转。利好因素则来自原油高位所带来的成本支撑，但后期看，加工利润压缩概率较大，综合来看若原油震荡上行，则PTA或维持弱势上行的走势，若原油价格依然疲软，则PTA期货价格难言乐观。PTA产业端仍利好寥寥。

【操作与策略】短期检修有支撑，但长期看难言乐观，但当前原油价格强势，对价格形成支撑，操作上趋势单观望，波段和日内关注反弹做空的机会，短期看4760以上压力较大，日内期货价格反弹至该位置以上关注做空机会，但不宜追涨杀跌。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料需求不足 短期仍有回调压力

【现货市场】受制于需求不足，塑料期货走势短期仍然疲软，尽管5月份国内线性检修仍处高位，但短期仍难抵疲软的需求。昨日石化价格延续下调，贸易商降价出货为主，华北主流线性成交价格再8500-8650一线，华东主流线性成交价格在8600-8950一线。华南线性成交价格略高，主流成交价在9000到9100一线。昨日现货总体下滑50元。

【期货走势】短期供给宽松，下游需求不足，加之前期炒作后贸易环节普遍有货，消费淡季，贸易商降价出货为主，心态不佳，短期现货仍震荡走跌的概率大，但当前5月石化装置检修仍较为密集，对期货或有支撑，加之国内宏观面并未出现显著恶化，大幅下跌的可能性亦并不大。或震荡下行为主。

【操作与策略】需求端疲软，供给端压力促使价格下行。塑料期货短期弱势震荡回落的概率大，但远月贴水以及集中检修对价格仍有支撑，趋势单建议观望，波段和日内逢反弹压力位关注波段空单机会，短期波段压力位在8350一线，不追涨杀跌。价差方面买9空1的正套持仓可持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP利好缺乏 震荡偏空

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6850-6900（-100）、华东7050、华南7000（-200）、西南6900（-150）、西北6750-6800、东北6950（-100）；中石化——华北6900-7100、华东6850-7000、华南6950（-150）。煤化工拍卖情况：神华榆林竞拍1520吨、成交405吨，神华包头竞拍488吨、成交300吨，神华宁煤竞拍680吨、成交210吨，延长竞拍824吨、成交684吨。

【期货走势】1609成交有所回升，结束七连降。前20持仓：多头增加10,227手、空头增加9,115手，净空减至4,797手。日线实体跌至MA40以下，MACD及KDJ均为死叉指示，短线目标可看向60日线和布林下轨所处的6600一线。现货下调后基差接近于平水，施加期货向下动力。成本支撑减弱，油价继续微跌。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】短线逢高沽空思路，目标看向MA60，1609短期支撑6600、压力7150。

（倍特期货 陈吟）

郑醇抵抗式修整延续

【现货】：陕西1770，川渝1800，两湖2100，河南1850，内蒙1800，苏州1905，山东1910，华南1930，东北1900.

【盘面】据卓创信息，内地甲醇调整有限，目维持高位整理。因供应量有限加之烯烃采购稳固，本周西北货源依旧偏紧，挺价之余针对传统下游客户可售有限，出货无压。而随着大唐多伦46万吨/年、宁夏宝丰60万吨/年、神华宁煤100万吨/年的烯烃装置都在5-6月份计划检修，市场需求易受影响。总的来看，趋势上甲醇价格仍会受益于下游的积极开工，且外围原油表现企稳，有力于稳固价格重心抬升。短期上部分烯烃装置检修与技术上的双头回踩稳固形态亦存牵制，因此建议稳健者继续等待追机，规避震荡。

【操作建议】：短期面临形态修正，短空以2030做盈损参考。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，4月份陕西省原煤产量同比减少545.26万吨，下降17.65%，环比下降8.26万吨，下降0.32%。云南盐津煤矿发生瓦斯爆炸至6人死亡。环渤海四港库存小幅增加。综合来看，供给侧变动明显，下游需求有所好转，而供应状况仍无明显改善，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，现阶段焦点在下游需求能否支撑目前高价，从品种看，煤炭有所分化，煤弱炭强，焦煤震荡回落，做空不易参与，建议观望。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，大涨后价格重新寻找支撑，建议焦煤观望，焦炭轻多。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1609，观望。焦炭1609，支撑1000。依托支撑位持有老单。

（倍特策略分析师：范宙）