谨慎情绪增加 弱势盘整继续

观点：基本面方面，发改委：对《退耕还林条例》进行了修订，形成征求意见稿，现向社会公开征求意见。此次公开征求意见时间为2016年4月28日至5月19日。银监会：将为金融租赁行业发展营造良好的政策环境，支持符合条件的金融租赁公司设立专业子公司。外管局：2016年3月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差232亿元。财经网：截至到目前，我国境内提示债券违约风险的发债主体就已接近40家，涉及债券超过50只，金额约为600亿元。一财网：从相关的政府部门了解到，经济下行的压力正在向就业端传导，目前就业与失业率都在可控范围内，但2、3月份调查失业率呈现逐步上升趋势。彭博：知情人士称，中国就信用风险缓解工具试点征求意见，考虑推信贷违约掉期(CDS)和信用连接票据(CLN)。市场方面，近期市场成交量大幅萎缩，市场谨慎情绪增加，由于债券市场频频出现的违约事件爆发，进一步加强了投资者对未来经济发展的忧虑情绪。股市方面，目前数据显示投资者整体仓位较低，再加之赚钱效应的下降，观望气氛较多。

交易策略方面，继续采取波段式操作，降低操作频率，IF1605上方阻力位下移到3190点，如果冲击到，可出手空单。

（倍特期货 杜辉）

风险情绪回落 债期短线反弹

【债期】周四（4月28日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.61元，涨0.26元或0.26%，成交11923手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.67元，涨0.14元或0.14%，成交7211手。

【核心因素】周四债期震荡上涨，受风险情绪回落，避险情绪复苏推动。临近月末，市场资金面有所收紧。

    当前市场行业由投机情绪主导。债期方面，短线经济阶段性回暖依然利空债期，但当前行情或更侧重炒避险。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率不排除仍有下行空间，债市可维持慢牛行情。但短期内，投资增速的反弹和经济阶段性回暖，均利空债市，可导致债期中短期调整，投资者应配合技术图形，注意阶段性空头与中长期偏多的操作节奏轮换。

【操作】日内操作，仍可依托小时布林图形逢高试空，注意日内短线，及时获利了结。

（倍特期货 熊羚淇）

铜弱势震荡

夜盘铜减仓反弹，幅度不大，市场依旧缺乏追空资金，加上黑色系昨晚表现强势，金属市场情绪受此带动反弹。铜短期基本面看也难大跌，现货市场表现平稳弱势，现货小贴水成交中性偏弱，预计本周国内库存继续减少可能性较大。伦敦现货小升水，由于比价偏低，保税库库存增加，进口铜减少，贸易升水在50-40美金，铜目前会在3700-38000位置震荡等待基本面进一步走弱，空头控制持仓持有，靠近37000附近可以适当减空头滚动操作。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美GDP创两年新低 金银受益继续收高

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1268.8，日线中阳逼近月中高点，日均线及MACD在横盘收敛后向上开口，短线略显偏强，周线横盘震荡中有冲击区间高点可能，支撑1245，压力1273；COMEX银报收于17.655，日线中阳逼近前一轮高点，暂未创出新高，日均线及MACD上行开口未再收敛，周线阶段强势维持，但乖离率仍未得到有效修正，短期持续上涨动能或受到牵制，支撑17.1，压力17.8。

消息面：美国一季度实际GDP年化季环比初值0.5%，创近两年新低，预期0.7%，前值1.4%。美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值1.9%，预期1.7%，前值2.4%。美国4月23日当周首次申请失业救济人数25.7万，预期25.9万，前值修正为24.8万。德国4月调和CPI环比初值-0.3%，预期-0.2%，前值0.8%。中国一季度黄金消费318.28吨，同比减少3.9%。

【现货仓单及基金持仓】4月28日上期所黄金仓单801千克，较前一日持平，白银仓单1839086千克，较前一日增加22669千克；黄金ETF持仓804.14吨，较前一日增加0.19%；白银ETF持仓量10437.72吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金、沪银期价均平高开走。沪金日均线及MACD也开始向上开口，短线方向选择上行，区间震荡中略显偏强，有上试前高的趋势；沪银日均线及MACD恢复上行，MACD红柱却仍在收短，同时周线偏大的乖离率还未得到有效修正，因此短线虽有向前高运行的趋势，但仍未突破上次高点之前仍属震荡走势。基本面上，继日本央行维持宽松政策不动让美元大幅走跌后，昨晚公布的美国一季度GDP初值创出近两年新低，进一步压低了美元。同时，道指也受到打击从高位回落，短线形态开始转弱，市场避险情绪有所增强，金银受益获得了走高的动能。除此外，其他方面的影响因素显得有限。因此，金银短线走强的持续性，主要看美元及道指的下行能否持续。从技术上看，在期价未有效突破前高之前，黄金继续看宽幅区间，白银仍看偏强调整。AU1606支撑260，压力267，AG1606支撑3700，压力3880。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线区间中震荡偏强，1606轻多持有不追高，无仓者参考260-267区间逢调整短多；银中期看涨，短线强势调整，1606轻多持有，如上冲前高不能有效突破可减多换手。另，“空金买银”套利单继续持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

胶库存压力压制近月期价 远月反弹受限

五一假期来临前夕，胶走势明显趋弱，主要是现货5月合约现货压力增大，反弹乏力。商品市场整体情绪在黑色系重挫后，昨天开始逐步回稳，但过热情绪料难再起。胶自身受到日元快速升值影响，日胶大幅回落，影响到国内市场，胶上资金观望气氛较浓，且随着5月临近，库存压力再度成重要因素，压制现货月反弹空间，多重因素抑制下，胶走势偏弱。尽管开割初期原材料还可能进一步走强，胶期价反弹还未完全结束，但9～5月升水已拉大超过450点，升水超过了做多的重要参考条件，所以即使人气回稳，期价回撤支撑，也不建议主动做多，五一前若升水不回落，放弃做多，且多单也建议主动减持，安心过节，节后再寻机参与。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA僵持持续 高位震荡为主

【现货市场】美元持续走软提振商品价格，夜盘原油价格继续走高，隔夜PX价格小幅回落3美金报价819美金CFR中国，PTA盘面利润仍然偏高。昨日PTA现货价格跟随期货回落，华东主流成交价在4900一线，成交一般，下游聚酯价格弱势整理为主。

【期货市场】交易所重拳抑制投机后，市场资金炒作氛围明显减弱，国内商品期货成交量大幅减少，PTA期货夜盘弱势震荡为主，但成交缩量。当前PTA疲软的消费和盘面偏高的利润，仍然成为压制PTA期货价格的重要因素，但宏观数据持续好转，整体需求后期或存改善预期，支撑远月价格，加之大厂限量供应，对价格也形成一定提振。

【操作与策略】当前PTA期货多空因素互现，宏观面好转提供支撑，但本身潜在的供给压力，以及盘面巨量的仓单对PTA期货形成压制，短期看在当前僵持的局面下，在4900-5200一线区间震荡的概率偏大，操作上回落至5000以下可关注波段多单的机会，五一假期临近，轻仓交易为主。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货疲软 期货高位震荡为主

【现货市场】月底石化库存延续低位，但下游需求仍旧疲软，加上节日在即，下游市场观望情绪较重，期货弱势运行为主。昨日现货价格华北主流煤制线性成交价在8759一线，华东市场煤制线性在8800左右，华南线性市场弱势整理为主，线性主流报价在9300-9500一线。

【期货走势】受美元指数持续疲软，以及美国原油产出连续下降的影响，隔夜原油价格延续上涨，但对国内能化提振依然有限，当前塑料受制于疲软的消费价格较为疲软，但结合宏观面来看，在当前国内超低利率环境下，国内宏观数据持续好转，中期看宏观利好因素延续，加之塑料远月价格仍然呈现较深的贴水状态，回落仍然有买入价值。

【操作与策略】受制于消费疲软，期货价格连续两个交易日回落，但宏观面持续向好的观点不变，看好塑料远月需求，9月合约回落至9600附近，1月合约8300附近仍然为较好的买入点，宏观面长期向好，加上塑料价格弹性大，中长期走高的概率大。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP方向难猜 观望为主

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6950-7000、华东7050、华南7200、西南6950、西北6750-6800（+50）、东北7050；中石化——华北6900-7100、华东6850-7000、华南7100。煤化工拍卖情况：神华榆林竞拍1388吨、成交348吨，神华包头竞拍952吨、成交627吨，神化宁煤竞拍395吨、成交391吨，延长竞拍2410吨、成交493吨。

【期货走势】PP遭遇大幅回调，收回前两个交易日所有涨幅，逼近布林中轨和20日均线构成的支撑。成交量连续第5个交易日下降，仅为高峰的1/3。前20持仓上，多头减仓2,107手、空头增仓1,132手，净空为27,487手。基差有所修复。基本面上需求偏低，本周塑编企业开工率约在70%，部分企业出口订单减少。成本端上原油继续上涨、煤炭止跌反弹，支撑仍在。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】供需矛盾和成本支撑较劲，趋势尚不明确，维持场外观望，1609支撑6800、压力7220。

（倍特期货 陈吟）

郑醇节前僵持整理

【现货】：陕西1720，川渝1800，两湖2100，河南1820，内蒙1720，苏州1915，山东1900，华南1940，东北1900.

【盘面】据卓创信息，截至4月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.30%，较上周下跌0.14%；西北地区的开工68.57%，较上周下跌1.47%。本周期内，国内甲醇装置暂无大型装置停车或重启，所以平均开工率变化不大。内地甲醇市场变化不大，节前市场趋稳，多头节奏上依旧谨慎，双头高点平台处承压，外围原油走势窄幅续涨，郑醇亦获支持表现抗跌，整体上节前仍需谨慎关注。

【操作建议】：节前盘感氛围谨慎，期价若未有效上攻2070，续涨亦会乏力，多头需谨慎对待。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，北京发改委日前发布，在连续多年压减燃煤的基础上，今年还将压减100万吨燃煤。各地焦煤价格暂稳定，山西兖州气精煤490-510，涨30元。27日国内成品油价格上调，直接增加汽运司机运输成本，以榆阳至西安为例，耗油费用增加近150元。综合来看，供给侧变动明显，供应状况仍无明显好转，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，回调后风险逐步释放，建议依托支撑位持有老单。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，回调后风险逐步释放，建议依托支撑位持有老单。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，以750为支撑，试探多单。焦炭1609，支撑1000。依托支撑位持有老单。

（倍特策略分析师：范宙）

粕类外盘收涨支撑国内期价

【外盘、消息】外盘因出口数据良好，美豆粕上涨收332.0涨5.2涨幅1.59%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2760元/吨，河北秦皇岛跌20至2700元/吨，山东日照2650元/吨，江苏连云港2680元/吨，广东湛江2600元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2100元/吨，南宁跌10至2050元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡走高，1609豆粕增仓12万手，1609菜粕增仓1千。

【操作策略】阿根廷降雨减产的可能性使得买家转求美豆的供应，支撑美盘。美农报告显示，截止到4月21日当周，美豆新作和旧作出口共计94.64万吨，为三个月来最大。外盘收涨，支撑国内期价。国内两粕夜盘收涨，1609豆粕突破短期压力2650一线，短线强势维持，老多继续持有。1609菜粕虽暂未突破2210一线压力，但豆粕强势亦带动菜粕偏强，建议偏多操作。整体暂不能判定近期多头行情已结束，建议趋势空单暂缓介入。

（倍特策略分析师：黄晓）

白糖现货坚挺 调整空间有限

【外盘】ICE 7月原糖收跌0.13美分，或0.8%，报15.71美分/磅。受巴西压榨数据拖累，5/7月贴水在5月合约周五到期前大幅走扩至合约低位。

【消息】1.巴西中南部4月上半月的数据显示，期间糖厂共产糖143万吨，同比增加261%，乙醇产量为12.7亿公升，同比增加124%。2.道琼斯纽约消息，因连年干旱使得灌溉渠干涸并毁坏蔗田，印度最大的生产邦糖产量料下降逾40%，该国可能在16/17年度转变为一个糖净进口国。3.云南糖会上预计15/16榨季产糖量860万吨，下榨季产糖量略微增长，走私量不低于150万吨，严打将继续，产销进度低于去年，淀粉糖替代有所增加，国储糖今年预计不会出库。整体变化不大符合市场预期。

【期货走势】目前昆明糖会消息变化不大符合市场预期，压力仍主要来至于销售起色不大及巨量仓单。郑糖在昨日下破前期平台支撑后，夜盘开盘即快速下探，随后减仓反弹至均线支撑，整体技术形态依旧偏空。不过当前期价与现货接近平水，且旺季消费正在逐步恢复中，若现货不大幅调价，预计空间有限。

【操作策略】操作建议激进者逢低依托整数关口做多或保持观望。

（倍特期货：梁洪铭）

鸡蛋期价多头退潮

观点：随着五一备货完成，鸡蛋基本面上的短线支撑因素趋于消失；同时节前国内商品市场多头人气开始大幅减弱---这导致鸡蛋期价回落。整体而言，在气温没有迅速升高前，产蛋鸡的供应将逐渐的显现，短期供应增加造成的现货价格回调；同时低价位的饲料原料造成鸡蛋边际成本的不断降低所产生的利润也不断刺激补栏和延迟淘汰，这对鸡蛋价格形成压制作用。技术上看，昨日1609合约下破4000整数关口后，期价将或下探20日均线对期价的支撑。  

操作建议：若1609合约下破3950则可短空至20日均线附近。

（倍特期货 康 黎）