股市继续弱势盘整

观点：基本面方面，统计局：1-3月份，规模以上工业企业利润总额同比增长7.4%。其中，3月份利润增长11.1%，增幅比1-2月份加快6.3个百分点。农业部：4月份蔬菜价格加速回落，4月21日全国蔬菜平均批发价为4.45元/公斤，比3月18日跌21.8%。央行：相关负责人表示，下一步人民银行将抓紧完善监管制度，继续配合有关部门和地方政府，推动出台互联网金融各具体业态配套监管办法。发改委：一季度全国铁路完成货运量7.91亿吨，同比下降9%；3月份全国铁路完成货运量2.74亿吨，同比下降6.4%。钢铁工业协会：中国钢铁行业亏损今年可能收窄至100亿元。市场方面，短期市场波动率逐步减小，核心因素是目前市场谨慎情绪较高，投资者普遍仓位较轻导致，所以市场难以出现较为明显的趋势性行情，反复震荡波动为主。

交易策略方面，建议继续采取波动性操作，注意IF1605合约上方3240点附近阻力，如果冲击到，可轻仓做空。

（倍特期货 杜辉）

风险情绪回落 债期短线反弹为主

【债期】周三（4月27日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.345元，跌0.02元或0.02%，成交12679手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.54元，跌0.045元或0.04%，成交7598手。

【核心因素】周三债期震荡盘整，小时图继续围绕布林中轨波动。昨夜商品市场全面下跌，市场风险情绪明显回落，加之债市违约事件频发，避险情绪有望推动债期反弹。临近月末，市场资金面有所收紧。

    当前市场行业由投机情绪主导。债期方面，短线经济阶段性回暖依然利空债期，但当前行情或更侧重炒避险。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率不排除仍有下行空间，债市可维持慢牛行情。但短期内，投资增速的反弹和经济阶段性回暖，均利空债市，可导致债期中短期调整，投资者应配合技术图形，注意阶段性空头与中长期偏多的操作节奏轮换。

【操作】日内短多跟随或空头滚动皆可，注意日内短线操作，及时获利了结。

（倍特期货 熊羚淇）

铜基本面弱势 价格回落

夜盘增仓下跌，基本面弱势导致资金进入做空，昨晚国内持仓大幅度增加，但是价格下跌遇到抵抗。黑色系上涨势头得到控制，各品种都不同幅度的减仓。国内铜基本面不支持大涨，但是下跌也不会一蹴而就，不断的震荡反弹积累还是下跌中的经常性因素，建议持有空头的时候有这样的心理准备。国内铜预计会在3700-37500附近再次震荡积累下跌因素，建议空头持有，低价不追空。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美联储会议中性 金银仍陷震荡僵局

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1248.0，日线为上影小阳仍处在日均线之上，横盘震荡态势未破，但整个日均线系统继续收拢在一起，短线方向选择要求依然强烈，支撑1230，压力1255；COMEX银报收于17.300，日线收上影小阳，日均线及MACD上行开口收敛，短线调整修正态势未变，周线阶段强势维持，但过大的乖离率仍未得到有效的修正，支撑16.8，压力17.5。

消息面：美联储决议声明，维持联邦基金利率在0.25%-0.5%不变，撤销关于全球事件对美国前景构成风险的内容，重申经济形势保证FOMC只会循序渐进地加息。美国3月房屋签约量升至10个月新高，3月成屋签约销售指数环比1.4%，预期0.5%，同比2.9%，预期0.8%，前值5%。欧洲央行管委魏德曼称，欧元区财政立场稍微偏向于扩张。英国一季度GDP同比初值2.1%，预期2%，前值2.1%，环比初值0.4%，预期0.4%，前值0.6%。

【现货仓单及基金持仓】4月27日上期所黄金仓单801千克，较前一日持平，白银仓单1816417千克，较前一日增加8668千克；黄金ETF持仓802.65吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10411.09吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金、沪银高开后小幅回落。沪金日线仍呈横盘态势，60日均线构成短线支撑，整个日均系统进一步收拢，继续等待短线方向选择；沪银日线回吐了前一日中阳的部分涨幅，日均线及MACD上行收敛，技术上仍呈调整态势。周线上阶段强势维持，只是偏大的乖离率还未得到有效修正，有继续修正要求。基本面上美联储4月利率会议声明符合预期，未对于市场形成冲击。美国3月成屋销售、英国一季度GDP均好于预期。黄金白银ETF持仓未变。综合来看，基本面暂时缺乏刺激性消息，金银继续陷于震荡调整之中，只是黄金逐步收敛后，区间内存在短线方向选择要求。AU1606支撑257，压力263，AG1606支撑3660，压力3800。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线有方向选择要求，1606参考257-263小区间短线交易，如任意方向突破可短线跟进；银中期看涨，短线强势调整，1606轻多持有，无仓者参考技术支撑逢调整试多。另，“空金买银”套利单继续持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

钢材矿石震荡调整 市场人气转换

周三晚外盘原油、CRB指数收阳，伦铜下跌，美元指数磨出下跌通道，前低箱体震荡，外盘大宗商品分化。钢材现货方面，昨日继续普跌，铁矿石490元/吨，跌10；唐山钢坯持平，2400，上海螺纹2850元/吨，跌10；钢厂因债务压力和缺钱复产缓慢，钢材社会库存和钢厂库存均处于低位，原料上涨，钢厂持续涨价，大钢厂上半年订单基本饱和，一季度经济现温和复苏，市场信心较强，成为前期现货价格重要因素。4月上旬粗钢产量环比增3.4%，创5个月来新高，说明在高炉开工率未大幅回升之际，钢厂达产率高，供应在回升。现货价格连续两天普跌，商家套利增强积极出货，后市主要看转跌后成交是否顺畅，决定价格下跌力度以及能否再挺住；需要关注五一节后计划复产的钢厂复产情况，以观察供应回升力度。昨日黑色系领头羊焦炭大跌，期货市场市场人气转换，螺纹铁矿石期货均展开调整，短线关注自高点调整12-15%后是否有有力反抽。操作上，螺纹矿石空单获利回吐，警惕反抽；剩余买矿空螺纹套利单了结。

（倍特期货 刘明亮）

商品市场人气转弱   胶价回落寻求支撑

在一阵狂热后，商品市场在三大交易所连续调控下，过热情绪开始退潮，随着黑色系的重挫，商品纷纷走软，胶未能独善其身，自上周末冲高失败后，胶上持续买盘明显不足，短线多头在市场人气转弱的情况下，难支撑住，短多每每止损出局，期价击穿第一支撑点12800，走势偏弱。相比期货的疲软，现货还是较为稳定，开割初期，供应紧张导致的现货价格走强，还未看到转弱迹象。外围美联储4月议息会议纪要没更多新意，联储维持现有利率不变，且6月加息与否仍扑朔迷离，美元继续偏弱，大宗商品未受太大影响，走势平稳。胶短期走势仍受到黑色系大起大落影响较大，其本身基本面也难有大涨大跌基础，短线波动恐继续受到市场情绪左右。9月下方另一重要支撑在12500，短线围绕12800争夺还会继续。操作上，不要跟着市场情绪追涨杀跌，若有12800附近介入的多单，暂时拿一下，击穿12500止损，短线若冲高，且伴随远期升水拉大，多单可滚动操作。

（倍特策略分析师：马学哲）

交易所严厉抑制投机 PTA短期宽幅震荡

【现货市场】隔夜原油继续上扬，并创出反弹新高。美联储利率决议表明短期不加息提振外盘商品价格。隔夜PX价格上涨6美金报价822美金CFR中国。原油持续上涨对上游芳烃价格有所提振。昨日PTA现货价格稳定为主，华东主流成交4950一线。下游聚酯价格稳定为主。夜盘PTA期货冲高回落，盘面较高的加工利润成为压制期货价格的重要因素。

【期货走势】交易所大力打击过度投机，市场炒作热情降温，整体工业品短期陷入调整的格局，PTA期货资金炒作短期或力度减弱。当前疲软的消费仍然成为限制价格上涨的因素，但短期现货库存低位，供给偏紧的局面对价格形成支撑。整体看短期PTA期货仍维持高位僵持的概率大，但随着交易所表态抑制投机，短期或有一定的调整风险。

【操作与策略】原油价格高位对上游芳烃价格有一定支撑，PTA成本支撑仍在。高位震荡整理的概率高，随着资金退潮，短期逻辑重回产业面，由于当前盘面利润相对偏高，PTA期货9月在4900-5100区间震荡的概率大，操作上波段多单减持持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货盘整 期货料高位震荡为主

【现货市场】昨日现货成交氛围回落，但临近月底，石化出单压力不大限量出货为主，下游需求仍疲软，其中昨日煤化成交疲软，神华竞拍流拍，但当前石化库存下降较快。昨日华北煤化塑料主流成交价在8850一线，华东煤制8900. 华南线性主流成交价在9300-9500区间，成交一般。

【期货走势】原油价格短期仍坚挺，美联储利率决议仍维持不加息，短期对美元形成压制。但当前国内交易所大力度打击商品过度投机，对国内工业品走势蒙上阴影。黑色系调整剧烈。随着炒作资金的退潮，塑料期货月底料高位整理为主，后期宏观面或仍震荡偏强。

【操作与策略】商品炒作退潮，塑料期货在前高一线受阻。尽管需求持续疲软，但供给端短期压力并不大，石化库存续降，塑料期货短期或延续高位震荡整理的走势，操作上波段多单持有为主，收盘跌破8600一线短期离场观望，等待新的入场机会。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP理性观望

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6950-7000（+100）、华东7050（+150）、华南7200（+50）、西南6950（+50）、西北6700-6750、东北7050（+100）；中石化——华北6900-7100、华东6850-7000、华南7100（+100）。煤化工拍卖情况：神华榆林竞拍1655吨、成交1408吨，神华包头竞拍764吨、成交564吨，神化宁煤竞拍364吨、成交324吨，延长竞拍1481吨、成交499吨。

【期货走势】黑色系变脸影响石化品种，但PP相对塑料表现出明显的抗跌特性。1609成交量连续第二日出现明显下降，资金热情有所消退，PP继续强势的概率打折。前20持仓变动不大，多头减少29891手、空头减少3536手。日线实体处于布林上轨之上，再往上大幅偏离可能性不高。期货对现货多为升水和平水状态，与长期基差结构相悖。基本面石化月底挺价，但下游需求减少，对期货的支撑不够强。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】资金热情退潮，上涨支撑不强，空仓观望为主，1609日内支撑6850、压力7200。

（倍特期货 陈吟）

郑醇节前市场氛围谨慎

【现货】：陕西1720，川渝1800，两湖2100，河南1800，内蒙1720，苏州1920，山东1870，华南1940，东北1900.

【盘面】据卓创信息，内地甲醇市场节前压力不大，局部成交重心仍有窄幅上移。西北地区周内签单进展顺利，当地烯烃企业采购稳固，受小长假备货需求支撑，传统下游接货尚可，鲁中东部市场稳中上行，区域无低价货源，下游窄幅跟进，整理心态尚可。从盘面可了解到，美联储维持利率不变，原油价格小幅反弹，郑醇亦保持高位整理，但由于五一小长假临近，多头节奏上表现较为谨慎，依旧承压于双头高点，预计若盘中不出现新的利多提振，节前郑醇或维持高位谨慎整理格局。

【操作建议】：节前盘感氛围谨慎，期价若未有效上攻2070，续涨亦会较为乏力，多头需谨慎对待。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国家统计局4月27日发布数据显示，1-3月煤炭开采和洗选业实现主营业务收入4836.9亿元，同比下降15.8%；煤炭开采和洗选业实现利润总额7.5亿元，同比下降92.6%。综合来看，供给侧变动明显，供应状况仍无明显好转，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，大幅上涨后，波动加剧，建议依托支撑位持有老单。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，追高谨慎，近日获利盘压力巨大，多单可暂减仓。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1609，观望。焦炭1609，支撑1000。依托支撑位持有老单。

（倍特策略分析师：范宙）

粕类注意调仓

【外盘、消息】外盘因现货市场供应趋紧，美豆粕回升收325.8涨0.1涨幅0.03%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连上涨20至2760元/吨，河北秦皇岛涨40至2720元/吨，山东日照涨50至2650元/吨，江苏连云港涨40至2680元/吨，广东湛江涨20至2600元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2100元/吨，南宁涨10至2060元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡回落后小幅回升，1609豆粕减仓3.9万手，1609菜粕减仓2.1万。

【操作策略】阿根廷降雨减产的可能性使得买家转求美豆的供应，支撑美盘。国内两粕夜盘回落后又回升到1609菜粕2160区域，1609豆粕2600区域，建议关注此区域的争夺，之下建议前多可做调仓，之上多单可持有，注意能否有效突破短期压力1609豆粕2650一线，1609菜粕2210一线。整体暂不能判定近期多头行情已结束，建议趋势空单暂缓介入。

（倍特策略分析师：黄晓）