股市继续无量盘整

观点：基本面方面，发改委：4月27日0点将上调国内汽柴油限价，汽油每吨上调165元、柴油每吨上调160元。央行：上海总部发布新闻通稿显示，上海各商业银行房贷受理量较今年1-3月平均水平回落超过50%。央行上海总部将继续加强窗口指导和督查力度。财政部：1-3月国有企业利润总额4323亿元，同比下降13.8%。营业总收入99492.5亿元，同比下降3%。石油、煤炭、钢铁和有色等行业亏损。中储棉：发布储备棉轮出销售公告，本年度出库总量暂按200万吨安排，通过竞卖交易方式销售，交易时间为5月3日至8月31日。市场方面，融资融券数据显示昨日继续下滑，流动性呈现递减局面。由于目前有两个现象，第一是赚钱效应下降，主要体现在个股活跃度下滑以及市场波动降低。第二个是投机性明显，资金呈现快进快出的格局，缺乏持续性行情，这种局面有望继续延续下去。

交易策略方面，建议采取波段性操作，目前观察反弹高点，注意IF1605合约上方3240点附近，如果冲击到，可轻仓做空。

（倍特期货 杜辉）

债期大幅反弹 维持盘整形态

【债期】周二（4月26日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.345元，涨0.27元或0.27%，成交17539手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.585元，涨0.21元或0.21%，成交10624手。

【核心因素】周二债期大幅反弹，成交活跃。小时图形重回布林中轨一线，整体依然维持盘整形态。股市方面，大盘震荡盘整，尾盘翻红。商品市场涨跌互现，投机情绪降温。资金方面，临近月末，市场资金面有所收紧。

    当前市场基本面未发生明显变化，市场投机情绪主导行情。债期方面，短线逻辑不变，经济阶段性回暖利空债期。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率不排除仍有下行空间，债市可维持慢牛行情。但短期内，投资增速的反弹和经济阶段性回暖，均利空债市，可导致债期中短期调整，投资者应配合技术图形，注意阶段性空头与中长期偏多的操作节奏轮换。

【操作】维持空头滚动策略，短线操作，及时止盈。

（倍特期货 熊羚淇）

铜基本面弱势 价格回落

铜基本保持基本面偏弱的区间震荡行情，短期情绪继续受到黑色系影响。昨晚夜盘价价格回落，市场对中国消费旺季的表现失望，伦敦铜现货升水回落，库存开始增加，国内现货长期保持贴水，库存减少的幅度低于预期，后续的消费增长点预计难持续，产量增加，消费未见大起色，铜继续反弹的高度有限，前期建议的空头继续持有。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银小幅收涨 调整僵局待破

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1245.4，日线上60日均线支撑有效，日均线及MACD走平，整个日均线系统进一步收拢在一起，短线方向选择的要求强烈，支撑1230，压力1255；COMEX银小阳报收于17.215，日线继续呈横盘震荡态势，日均线及MACD上行收敛，周均线及MACD保持上行开口，阶段强势不变，短线仍属强势修正，支撑16.8，压力17.4。

消息面：美国3月耐用品订单环比初值0.8%，预期1.9%，前值-3%修正为-3.1%。美国4月Markit服务业PMI初值52.1，预期52，前值51.3。

【现货仓单及基金持仓】4月26日上期所黄金仓单801千克，较前一日持平，白银仓单1807749千克，较前一日增加40597千克；黄金ETF持仓802.65吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10411.09吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金、沪银均高开上行。沪金期价又上穿日均线，短期日均线及MACD下叉迹象被缓解，再度转平，整个日均线逐步收拢在一起，关注短线方向选择；沪银期价升破5日均线但未站稳，日均线及MACD上行收敛呈调整态势。周线上阶段强势维持，但偏大的乖离率还未得到有效修正，有继续修正要求。基本面上美国3耐用品订单不及预期，美元小幅回落破坏反弹势头，给金银带来短线提振。但美联储及日本央行利率会议临近，市场整体表现略偏谨慎，短线尚未有效打破近日的震荡调整态势。在技术上面临方向选择的情况下，关注期价会否借助会议消息而打破短线僵局。AU1606支撑257，压力263，AG1606支撑3630，压力3760。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线有方向选择要求，1606参考257-263小区间短线交易；银中期看涨，短线强势调整，1606轻多持有，无仓者参考技术支撑逢调整试多。另，“空金买银”套利单继续持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

钢材矿石维持高位震荡 关注市场人气

周二晚外盘原油、CRB指数收中阳，伦铜盘整，美元指数磨出下跌通道，前低箱体震荡，外盘大宗商品维持在反弹通道中。钢材现货方面，昨日出现普跌局面，铁矿石500元/吨，跌10；唐山钢坯两天跌180元至2400，上海螺纹2860元/吨，跌80；钢厂因债务压力和缺钱复产缓慢，钢材社会库存和钢厂库存均处于低位，原料上涨，钢厂持续涨价，大钢厂上半年订单基本饱和，一季度经济现温和复苏，市场信心较强，成为支撑现货价格重要因素。4月上旬粗钢产量环比增3.4%，创5个月来新高，说明在高炉开工率未大幅回升之际，钢厂达产率高，供应在回升。现货价格开始有松动，后市主要看价格能否高位稳住，成交是否顺畅，下游能否接受和消化目前的价格。期货市场上周大涨之后，空头被迫减仓，多头获利兑现盘涌现，获利回吐压力大，波动加剧；目前在现货大幅升水以及期货近远月价差支撑下，螺纹期货有支撑，短期预计维持高位震荡市；铁矿石供应和库存高，弱于螺纹，高位稍弱震荡；关注黑色系市场人气是否转换。操作上，螺纹矿石多单获利兑现后短线交易；剩余买矿空螺纹套利单维持。

（倍特期货 刘明亮）

市场逐步恢复理性 胶反弹难言结束   

前期商品轮番暴涨格局，在三大交易所不断加码出台抑制措施后，资金推动下的情绪化走势开始明显缓解。领头羊黑色对其他商品的影响减弱，非理性的爆炒开始明显降温，商品间情绪影响也在逐步减弱，商品走势最终应回到基本面主导下的理性路上。盘面看，胶近期受到黑色系波动影响降低，其自身原材料上涨，现货坚挺支撑期价保持稳定，但交易所库存压力，及远期较高升水限制了短期反弹空间，多空资金主动参与力度都在降低。由于主要产胶国干旱影响，以及开割初期原材料偏紧，使得现货价格一直稳步上扬，这样的格局恐还会延续较长时间；需求端尽管没有新的利好数据出台，但需求逐步好转的事实，也成为支撑期价持续反弹的主要动力。目前看，尽管商品市场仍处于较为动荡过程，但商品市场在逐步恢复理性，胶自身基本面主导力增强，其反弹格局还看不到结束迹象，只是随着5月流动性减弱，9～5月升水拉大，主动做多需更加谨慎。主力9月短线买点仍在12800附近，止损12500；9～5月升水未拉大超过500点以前，不建议短空阻击。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油延续反弹 PTA期货短期高位震荡为主

【现货市场】受美国原油库存下降的影响，夜盘原油价格大幅拉涨，美原油创出近期反弹新高。受PTA期货价格疲软的影响，隔夜PX价格稳定为主，报价815美金CFR中国。PTA期货盘面利润仍然较高。PTA现货华东主流成交价在4960一线，下游聚酯产销尚可。整体氛围一般

【期货走势】原油价格震荡偏强，但PTA期货盘面利润较高，产业套利盘介入较多，继续大幅上涨的压力亦较大，短期期货价格料高位震荡为主，五一假期临近，期货价格波动或收窄，市场风险偏好或降低。随着交易所不断采取监管措施，市场炒作氛围降温。

【操作与策略】原油价格仍震荡偏强，并创出年度新高。PTA期货盘面利润较为丰厚，限制上涨空间，短期高位震荡为主，操作上波段多单持有不动，无单建议日内交易为主。日内波段回落可关注多单操作机会，但不追涨杀跌。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料月底现货坚挺 期货短期震荡偏强延续

【现货市场】昨日石化现货价格延续小幅调涨的局面，贸易商心态尚可。昨日现货报价整体上涨50-100元，华北现货主流成交价格在9000-9200，主流煤制成交价在8900一线。华南现货价格坚挺，市场主流成交价在9300-9500一线。

【期货走势】月底现货价格坚挺，对期货价格形成支撑，短期石化库存续降，供给端压力不大。期货近月走势较为疲软，远月价格走强，且9月相对5月的贴水大幅缩减，表明随着宏观环境的转好，塑料期货远月合约大幅贴水的局面开始修正。塑料能否跟随其他商品转换为正向市场值得注意，同时也表明市场对于远期供应段压力的缓解。

【操作与策略】月底现货价格坚挺，期货维持偏强震荡的格局，加之当前塑料石化库存延续下降，整体供给压力不大，操作上波段多单持有为主，9月短期看8900一线压力位能否突破。该位置压力偏大。急拉不追涨。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP看布林上轨压制

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6850-6900（+100）、华东6950、华南7150、西南6900（+50）、西北6700-6750（+100）、东北6950；中石化——华北6900-7100（+100）、华东6850-7000、华南7000（+50）。煤化工拍卖情况：神华榆林竞拍1510吨、成交1430吨，神华包头竞拍1118吨、全部成交，神化宁煤竞拍640吨、成交636吨，延长竞拍4086吨、成交3116吨。

【期货走势】1609延续涨势，日线上持平布林上轨，周线上逼近60周均线；根据经验布林上轨以上空间一般不大。技术指标基本向好，但部分显示超买。前20多头持仓增加17,796手、空头仅增7,079手，净空缩减至26,052手。成交量较前几日明显下降，为趋势增添一部分不确定性。煤炭价格回调，但油价因美国库存下滑大涨，PP成本端支撑犹在。

【今日涨跌】震荡偏强

【操作策略】日线布林上轨处不考虑追高，短线回调至中轨处可轻多介入，趋势单继续回避，1609日内支撑6750、压力7200。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，神华3月煤炭销售量同比增长90.6%。一季度山西原煤产量20219万吨，同比下降2.2%。秦皇岛港、天津港、黄骅港、广州港煤炭库存小幅下降。据25日中联公司在北京召开炼焦煤会议决定，统一各家意见，炼焦煤涨价50元，普遍预计涨价将在五一前后执行。综合来看，供给侧变动明显，供应状况无明显好转，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，大幅上涨后，波动加剧，建议依托支撑位持有老单。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂870-880元/吨，山东750-780元/吨，江苏780-790元/吨，山西650-660元/吨

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，追高谨慎，近日获利盘压力巨大，建议依托支撑位置持多。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，支撑750。焦炭1609，支撑1000。依托支撑位持有老单。

（倍特策略分析师：范宙）