日本期货经纪公司主要有三种类型：一是金融公司兼营期货经纪业务，主要是一些拥有投行背景的公司，如小林洋行和一些证券公司等；二是拥有现货背景的大型企业，大都下设专门从事期货经纪业务的子公司，如三井物产、住友商事、丰商事、冈藤商事、三菱商事等；三是专业期货经纪公司，如日商联贸期货经纪股份有限公司。

台湾地区的期货经纪商主要有四类：一是专营期货经纪商；二是兼营期货商；三是期货交易辅助人，主要是一些获许经营期货交易的辅助业务，包括招揽客户、代理期货商接受客户开户、接受客户的委托单并交付期货商执行等；四是复委托公司，就是代理本土客户从事境外期货交易，客户委托单经境内期货商，再转给境外的交易所达成交易。

国外期货行业的发展表明，期货公司正在逐渐成为以大型金融集团为主的综合性金融机构的分支，单纯的期货经纪公司在发展中由于核心产品单一而举步维艰，高投入与佣金水平的持续降低导致利润减少，小规模的公司只有被整合到大型金融机构中才能够得以生存。

在金融分业框架下，即我国现阶段，期货公司的业务模式主要分为两类：一是专业期货公司，这是主体；二是一些大型现货机构兼营期货业务。专业期货公司开展全面期货业务，大型现货机构只宜结合自身经营需要兼营期货自营业务。在股权关系上，专业期货公司的股东可以是金融机构，也可以是大型现货企业，它与股东或其他机构在业务上是合作模式，构成业务合作关系。其他机构只能通过专业期货公司参与期货业务，本身不能从事任何期货核心业务，业务上是期货公司的客户。在期证合作中，证券公司以IB或居间人身份向期货公司介绍客户并收取佣金，证券公司的期货自营业务和资产管理及其他业务以期货公司客户的身份参与，双方后台核心交易系统各自独立。

金融的分业经营将是中国金融市场较长时期的格局形态，在这种格局下，笔者认为，券商系的期货公司，在业务发展中，是否考虑当前应该利用商品期货市场规模扩大的基础，不断提高自己的专业化服务水平并形成自己在市场上的品牌效应，努力成为商品期货市场中的领先的第一方阵成员，使其业务能力和盈利水平达到全国中上地位。待股指期货推出以后，利用市场重新洗牌之机，发挥其强大的后发优势，成为期货市场中业务和管理都居于前列的优质期货中介服务机构。笔者认为，券商系期货公司首先要成为大型金融集团内部的专业化的服务机构，即证券集团中证券投资基金、资产管理以及投资银行和直接投资等各项业务的风险管理的独立专业机构，即提供专业化的风险管理为集团服务为主，同时辅之以为所对应的资本市场和期货市场的其他机构投资者提供风险管理工具，从而客观达到为企业服务，为产业服务，以及为国民经济服务的之目的。

券商系期货公司如何定位

由于券商系期货公司的强大优势会在股指期货推出之后体现，对于股指期货推出之前，券商系期货公司应该如何定位，笔者想再作一些探讨。笔者认为：股指期货的推出会引起期货市场革命性的变革。

面对即将来临的股指期货，券商系的期货公司要将潜在的能力转化为未来的巨大优势，笔者认为，可用十六字供之参考，这就是“因势利导，厚积薄发，出奇制胜，强本固基”。什么叫“因势利导”。若股指期货推出，期货公司将要进行一场较之现今的商品期货更激烈、更宽大、更深入而又更持久的大战役，既然是战役，就得依势而定，只有这样，我们才能在竞争中得以致胜。

这个“势”是什么呢？首先是借“市场之势”。现在各种媒体都在对股指期货进行报道，都认为股指期货的推出，其交易量会是商品期货现有交易量的几倍、十几倍，甚至上百倍，除了交易量的放大之外，股指期货的推出，会使得期货市场整体的收益极大的提高，从而使期货公司整体的盈利能力也会带来极大的提升。蛋糕大了，各期货公司当然就可从中分利，其中券商系期货公司必将获利丰厚。

其次，要借政策之“势”。股指期货上市交易后，仅就经纪代理业务而言，期货公司的价格行为，虽然仍然是以佣金收入作为公司利润的主要来源，但由于新品种的总量放大，至使利润率会有所提高，虽然从长期趋势讲，佣金价格竞争的方向整体向下，但它可以随着期货公司的其他行为的增强而放缓，因为由股指期货引起的市场广度与深度都是现在所不可比拟的，期货公司相互之间的竞争行为就会让渡给非价格行为和组织行为，即促使产品创新、技术开发及营销的水平的提升，促使期货公司的集中度提高，最终的表现就是促使期货行业的整体核心竞争力的提升。

第三，要借客户之“势”。股指期货导入后，投资者的结构会产生较大的变化。从期货市场交易主体来析，股指期货的引入，除了会增强市场的流动性和稳定性之外，同时也会提高期货市场的发展程度和层次。目前，期货市场投资主体发展程度较低，极大地影响了期货市场功能的发挥。股指期货的导入，会改变市场投资主体的结构和参与程度，形成主体结构的多元化。为适应金融期货市场发展的需要，一定会形成以期货交易所为龙头，以期货公司为主体，以国有企业、上市公司、OFII、银行、证券公司、信托公司、保险公司和投资基金为骨干的市场格局，到时，机构投资者时代的到来将会成为中国期货市场发展成熟并与国际期货市场接轨的重要标志之一。由于市场参与者结构的变化，自然也提升了期货公司的服务层次从而为公司的跨越式发展提供了条件。

第四，要借股东之“势”，股指期货的推出，各金融机构，包括证券公司、保险公司、信托公司、资产管理公司、基金公司以及商业银行都会参与其中。可以预料，中国期货市场将演绎水平更高，实力更强的股东背景为依托的期货公司的激烈竞争大赛。由于股指期货交易导入后，人们不再拥挤在只能经纪代理的“独木桥”之中，而会形成多层次多元化的期货市场服务体系，“龙有龙路，虾有虾道”，多层次的期货市场竞争格局会得以形成。

第五，要借人才之“势”。过去期货市场由于规模小，盈利弱，不仅吸引不到众多的优秀人才，也难以留住众多的优秀人才。股指期货引入后，期货公司的利润来源增强，期货的发展平台会加大，人才的自我价值实现的各种基础会加固。期货公司要做大做强，或做专做强，就必须借各种各样的人才形成复合型的人才团队。只要有了人，期货公司就有了发展的根本。当然，这中间人才的组合，人才的选择，人才的激励，人才的约束，人才的使用，人才的培养，都在股指期货作为先导的金融衍生品引入后，会使得原来的人才队伍有了源源不断的供给。从而为期货公司创造出更多的财富。
除上之外，期货公司的因势利导，还可以细分出更多的借助之势。有了这样的势，期货公司在期货的经营中，就能游刃有余，应用自如了。当然，在巨大的发展机会来临前，期货公司还必须要做好更细的准备，从而做到厚积薄发。只有“厚积”才能“薄发”。那么，“厚积”要“积”哪些呢？从公司这个微观主体的角度来看，笔者认为主要“积”以下几个方面，或者说在股指期货交易前，尽快推进以下几项具体准备工作，供大家参考。

一是要尽快建立实现股指期货交易的新技术平台。由于股指期货交易量较之现在的商品期货交易量会巨额放大。如同车流量加大以后，我们要修高速公路一样。这就需要我们在较短时间内完成技术系统的对接工作，一是与证券各网点的证期合作交易的通道无缝对接；二是与中国金融衍生品交易所系统无缝对接，再则，就是尽快与金融软件商取得联系，合作开发大规模大容量的交易结算、分级开户和分层次风险控制的二级管理子系统，并着手进行软硬件设施升级扩容的研究、论证和准备及具体实施工作。“兵马未动，粮草先行”，股指期货，技术先行。就通道式的服务而言，严格而又便捷的开户，提供迅捷且多用途需求的交易软件，大容量的结算升级，实现便捷的银证期转帐和网银服务等，在增值服务中，套利交易而电子化设计以及程序化交易程序等等，都需要先进的技术系统的支持。

二是要尽快组织好股指期货交易前的研究分析工作以及教育培训工作。随着股指期货推出后，公司的研究分析会上一个新台阶。要构建起实力雄厚的研发体系，在投资研究部门，要在人才结构、组织架以及分析功能上有全新的定位。例如，在研究部的功能上要依赖完善的数据库，数据库的建设是为了把期货相关的信息组织起来，并设置相应的数学模型，方便日常研究，从而使研究人员从简单、重复、枯燥、同质的信息中解放出来，从而用技术计量分析模型和信息数据来分析目标对象，只有这样，才能使得研究分析不是就数据而论数据，而应该是利用信息和分析准确地预测未来的价格走势。

另外，要尽早作好股指期货的培训工作，这中间既包括员工自身的教育，也包括投资者的培训工作，尽可能地采取理论讲解与实践指导相结合，单向转授与双向互动相结合的方式进行股指期货相关理论知识及业务技能的强化培训。要制订好培训计划，明确目的，达到效果和时间安排，尤其是公司的员工和证券公司的期货业务骨干，要形成适应股指期货的业务发展的思维观念和全新模式。

三是要尽快建立高效、安全的资金划转通道和便捷的查询服务通道。股指期货交易后，资金划转的快慢成为服务效率高低的标志之一。从现在起，早日联通全国性的银期转帐系统并实施期证划帐系统的使用，使客户在网上交易，资讯网站的服务能保证资金的划转并能高效率完成。

四是要尽快更新公司的宣传资料，以崭新的面孔推出公司的形象。金融期货推出后，会使得各公司的竞争更加激烈，评价优秀公司的标准会更趋于科学，竞争对手会更加强大。因此，公司要以优质强大的期货公司形象树立在中国的资本市场之中。两项具体工作，一是尽快更新公司的宣传资料，补充最新的公司形象材料；二则要加快公司的网页改版及更新频率，不仅使公司的网上交易客户能得到实时行情和网上自助下单的交易服务，而且使客户能得到各种在线的远程服务和其他的个性化服务。

五是尽快地开展公司客户的分类管理工作，并将它与投资者培训与风险监控相结合。股指期货客户是一个较现有的商品期货更为庞大的客户群体，以股指期货作为桥梁，会将中国的期货市场与证券市场、货币市场等资本市场各子市场联系起来，具体如证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、OFII、上市公司以及所有资本市场的各种投资者都是股指期货的潜在客户对象。在初期可先摸清客户的分布，初步与他们接触，了解它们的需求，着手准备为它们服务的资料，沟通相互的感情，渗透公司期货的影响，创造股指上市交易的各种服务条件，如资讯、资金及下单系统，随时准备将潜在的客户转化为期货公司的现实客户，从而为公司创造出巨大的经济效益。

最后，要提升期货公司的风险控制体系。具体来说，从现在起，在原有的公司风控基础之上，重点要抓好建立以风险控制委员会为核心的风险管理的执行体系。通过制定和监管实施适用于整个公司的风控政策，使期货公司的风控达到可测、可控和可承受的总体目标。风控的政策应当与公司的业务性质规模、复杂程度和风险特征相适应，与公司总体的业务发展战略、管理能力、资本实力和能够承受的总体风险水平相一致，并符合监管部门的有关要求；再则，要逐步开发以风险价值（VAR）为核心的定量化风险工具，例如是否可以通过计算各业务部门，各投资组合和各交易帐号，在任意特定时间内和不同置信度的风险价值（VAR），从而统计出公司总体的市场风险状况，汇总全公司总体的风险水平，从而使公司决策者能掌握公司的市场风险状况，再则，应根据期货的业务特点，全面梳理业务流程，针对各环节做出合理的组织体系安排和明确的职能划分。

在加速推风控工作中，可以考虑针对未来期货市场的高风险性。在公司尝试建立风险的限额管理，即风险限额的内部审批程序和操作规程，再根据公司期货业务性质、规模、复杂程度和风险承受能力，设定并定期审查和更新限额。尤其是期货公司以后涉足资产管理和自营业务之后，限额管理尤为重要。这种风控限额管理主要解决三个基础问题，一是采用风险调整资本收益率方法配置公司的风险资本。二是针对公司的不同层次建立市场风险的限额管理体系，三是建立市场风险的监控预警机制，这里不再展开叙述。但工作需要一点一点的去做，不用担心金融衍生品的市场有多大，倒要担心期货公司能够承受多大的风控负担，风控机制建好了，公司的业务吞吐量自然就扩大了。

所谓“出奇制胜”就是期货公司要寻找各自公司的“蓝海”，由于个性化差异大，笔者不在这里展开。

最后是强本固基。笔者认为一个公司要想持续发展，我们不仅关注股指期货及其他业务的发展，尽管它是目前的亮点，确实需要我们选择好自己的经营竞争思路、竞争手段以及竞争前的充分准备，但同时我们也需要在企业根本的基础上下功夫。以前行业基础薄弱，企业积累不多，客观上缺乏做大做强企业的经济基础。但我们不能只顾当前，而是在顾及当前的过程中，也要在企业原来的竞争格局中，在未来的所有竞争格局中稳固地确定自己的地位。笔者认为，作为期货公司，作为一个金融企业，要构造起自己的现代金融企业的规范基础，这个基础是什么？它至少应包括，但不限于以下几个方面，即合理的公司治理结构，高效的组织管理体制；科学的决策体系；明晰的发展战略；有效的人才激励和约束机构；完善的风险控制体系以及富有特色的企业文化等等。“磨刀不误砍柴工”、“功夫在诗外”。我们在感叹一些优质企业总能在激烈的竞争中不断胜出时，其实它们是在内部的扎实基础上是下了大功夫的。券商系的期货公司决不想让别人认为，它们仅仅是由于有了证券股东的巨大客户群体，才能竞争胜出的。它们应该是，踏踏实实地在规范企业的竞争基础上狠下了功夫的。

券商系期货公司在业务发展中，是否考虑当前应该利用商品期货市场规模扩大的基础，不断提高自己的专业化服务水平并形成自己在市场上的品牌效应，努力成为商品期货市场中的领先的第一方阵成员，使其业务能力和盈利水平达到全国中上地位。待股指期货推出以后，利用市场重新洗牌之机，发挥其强大的后发优势，成为期货市场中业务和管理都居于前列的优质期货中介服务机构。

我们在感叹一些优质企业总能在激烈的竞争中不断胜出时，其实它们是在内部的扎实基础上是下了大功夫的。券商系的期货公司决不想让别人认为，它们仅仅是由于有了证券股东的巨大客户群体，才能竞争胜出的。它们应该是，踏踏实实地在规范企业的竞争基础上狠下了功夫的。

券商系期货公司在业务发展中，是否考虑当前应该利用商品期货市场规模扩大的基础，不断提高自己的专业化服务水平并形成自己在市场上的品牌效应，努力成为商品期货市场中的领先的第一方阵成员，使其业务能力和盈利水平达到全国中上地位。待股指期货推出以后，利用市场重新洗牌之机，发挥其强大的后发优势，成为期货市场中业务和管理都居于前列的优质期货中介服务机构。

我们在感叹一些优质企业总能在激烈的竞争中不断胜出时，其实它们是在内部的扎实基础上是下了大功夫的。券商系的期货公司决不想让别人认为，它们仅仅是由于有了证券股东的巨大客户群体，才能竞争胜出的。它们应该是，在踏踏实实地在规范企业的竞争基础上狠下了功夫的。