股市超跌反弹完成 震荡行情再现

观点：基本面方面，央行：部署流动性管理工作，将安排超6000亿资金支持流动性。1月19日，央行对22家金融机构开展中期借贷便利操作共4100亿元。　发电量：中国12月发电量同比下降3.7%，前值增长0.1%；中国1-12月发电量同比下降0.2%，前值增长0.1%。21世纪：继PE挂牌新三板叫停后，这一限制被扩充至所有类金融企业。某券商刚接到股转公司的非正式通知，所有类金融企业全部暂停办理挂牌手续，无论项目处于何种状态。市场方面，昨日股市快速反弹，性质上属于超跌反弹行情，反弹基本到位。目前由于市场流动性不稳，目前还未发现大规模资金入场迹象，所以市场围绕2800-3100点反复争夺的概率较大。昨日市场传闻银行再出1：3杠杆资金，后续建议持续关注杠杆资金情况。

交易策略方面，股指期货建议耐心等待出手机会

（倍特期货 杜辉）

铜震荡下行

昨晚伦敦铜冲高 回落，国内铜也小幅度回落。国内铜目前比价偏高，市场还是对汇率和国储收储后的交货有所预期，昨天建议空头在35500以上少量加空，今天可以持仓观望，春节前谨慎不乐意持仓者可以在以后的交易日表现弱势的时候平仓，否则可以少量持有空头。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金横盘银弱势略缓 均未摆脱震荡格局

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1087.6，日线小阴仍处调整之中，周线阶段反弹受压20周均线后未被完全否定，支撑1077，压力1100；COMEX银报收于14.055，日线在横盘区间内形成三连阳，MACD横盘中向上开口，短线有向区间上部运行的要求，支撑13.6，压力14.4。

消息面：英国2015年CPI同比持平，创1950年有可比记录以来的最低。欧元区12月核心CPI同比终值0.9%，持平于预期和初值。IMF将2016年全球经济增长预期从3.6%下调至3.4%，将2017年全球经济增长预期从3.8%下调至3.6%。美国国会预算办公室（CBO）预计2016和2017年美国GDP增速分别为2.7%和2.5%。

【现货仓单及基金持仓】2016年1月19日上期所黄金仓单1026千克，较前一日持平，白银仓单767875千克，较前一日增加4167千克；黄金ETF持仓量657.92吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9795.73吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金低开后回稳，日K线继续呈横盘震荡态势，周线上5周均线及MACD仍向上，阶段反弹形态有效，短线仍属调整性质；沪银平开后小幅走高，突破60日均线压力，5日均线及MACD向上勾头，前期弱势减缓有继续向上试探的要求。基本面上，IMF下调全球经济增长预期，CBO对美国16年GDP预期数据表现出谨慎乐观，美16年进一步加息预期不变，这一中长期的主要制约因素维持。短期来看，美股、原油弱势维持，美元短线企稳但调整态势未变，市场短期避险需求维持未被进一步强化，对金银支撑作用不如前期。基金持仓显示市场信心在避险情绪下有所回稳。总体来看，金银短期在避险情绪下仍显抗跌，但中长期并不乐观，短线节奏上金仍陷横盘，白银弱势有所缓解。AU1606支撑230.4压力235，AG1606支撑3280，压力3330、3400。

【操作策略】金中期下行通道，短线震荡调整,1606继续参考230.4-235区间短线交易，或等期价回跌靠近支撑的机会作小波段的轻多尝试；银中期下行通道，短期震荡反复显抗跌，1606继续关注3330附近表现，有效站稳则可平空短多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿年前难有趋势行情 区间震荡运行

【外盘】美国1月NAHB房价指数60预期61

【消息】力拓周二发布官方声明称，其2016年的铁矿石产量将会增加约7%，至3.5亿吨，相较于2015年11%的增幅有所下降。此外，必和必拓发布声明称，预计其在澳大利亚的铁矿产量将增加6%，较2015年13%的增幅有所下降。2015年12月全国粗钢日均产量207.6万吨，环比下降1.6%。2015年12月我国粗钢产量6437万吨，同比下降5.2%；1-12月我国粗钢产量80383万吨，同比下降2.3%。2015年12月我国生铁产量5333万吨，同比下降7.1%；1-12月我国生铁产量69141万吨，同比下降3.5%。2015年12月我国钢材产量9528万吨，同比下降3.4%；1-12月我国钢材产量112350万吨，同比增长0.6%。

【现货价格】19日螺纹钢现货报价1870元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，热卷轧板现货报价报价2010元，较上一交易日上涨10元/吨。19日普氏62%铁矿石价格指数42.75美元，较上个交易日上涨0.1美元/吨。

【期货市场】螺纹夜盘横盘窄幅波动，铁矿夜盘震荡下行。宏观经济持续下行，数据不佳，地产开发投资额度持续下降，新屋销售数据环比小幅下降。螺纹铁矿近期盘面资金情绪影响盘面，年前需求变化不大，难有趋势行情，螺纹铁矿短期区间震荡为主。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿年前需求基本稳定，宏观基本面不支持大涨，年前难有趋势行情，螺纹铁矿盘面短期趋势横盘波动运行，螺纹铁矿暂不持仓，日内交易为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶基本面与技术面继续背离 反弹存较大疑问

自1月合约摘牌后，胶等工业品集体快速走强，多头资金对工业品展开全面反扑，但为什么是1月摘牌后的这个时间节点，是什么样的诱发因素导致工业品集体走强？到目前为止，我们仍找不到其中的核心逻辑。昨天公布的2015年国内经济数据看，各项经济数据均创多年新低，但国内股市也好，工业品走势也好，都不跌反涨。我们认为，这还是市场多头资金对国家宽松政策预期使然，但这样的预期下的反弹，能持续多久，尚存疑问。胶的强势反弹存在的疑问更大，我们看到，期价的强劲反弹，未能带动疲软的现货市场，现货仍旧交投清淡，价格反弹甚小，交易所库存料还会继续大增，微观基本面不是好转了，而是恶化之嫌。只是在原油重挫的情况下，化工系整体表现异常强劲，说明短期市场核心投机力量多方占绝对主动，日线技术形态也走好，因此，尽管我们仍不认为胶期价已经具备见底条件，但短期反弹势头还未完全结束之前，建议仍观望为宜，新空耐心等待反弹衰竭信号。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA短期上行空间料有限 基本面缺乏支撑

【现货市场】夜盘原油一度大涨，但受IEA关于原油悲观预期的影响，冲高回落，美原油延续跌势，布伦特原油勉强收红。隔夜PX价格上涨16美金报价697美金CFR中国。昨日PTA期货价格大涨，刺激PTA现货价格小幅走高，昨日华东主流成交价在4140一线。

【期货走势】昨日化工板块在塑料期货带领下集体大涨，PTA期货被动走强。但仍大幅走高。短期看PTA期货基本面利好因素匮乏，一方面原油价格持续回落，尚未有企稳的迹象，成本端缺乏支撑。一方面下游聚酯临近年底开工率陆续降低，难以刺激需求。加之当前PTA开工率并不低，短期缺乏实质性利好。

【操作与策略】短期缺乏实质性利好。但多头或寄希望于押注原油反弹。原油高位短期大幅下跌，市场普遍预期进一步下行空间有限。且原油该位置继续下跌，难以对PTA期货形成进一步实质性的影响，多空资金呈现对垒。短期建议日内交易，趋势单观望。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料临近天花板 关注做空机会

【现货市场】昨日PE市场价格多数震荡小涨，各大区线性和高压上涨50-150元/吨不等，部分低压价格涨跌互现，涨跌在50-100元/吨。线性期货高开大幅走高，且市场高压和线性部分货少，商家随行小幅高报。但部分石化下调低压价格，低压价格有涨有跌。终端询盘积极性不高，实盘成交商谈为主。华北地区LLDPE价格在8500-8750元/吨，华东地区LLDPE价格在8680-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8750-9050元/吨。

【期货走势】短期资金任性拉涨塑料，受期货拉涨的影响，现货价格小幅跟进，但临近春节，下游开工率陆续降低，需求持续疲软，加之当前石化和煤化开工率均处高位，春节期间库存将持续加大，节后形势难言乐观。短期大幅拉涨后料上方空间渐小。

【操作与策略】受资金推动的影响，加之短期工业品集体反弹，塑料期货大幅拉涨，修复贴水，当前期货价格5月相对现货贴水收窄至300一线，8300附近具有一定地 做空安全边际，可关注波段空单机会。节后库存压力大，消费难有起色。短期继续上行空间或受限，但临近春节，建议谨慎操作为宜。价差方面买5空9的正套持仓继续持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP连涨后动力耗尽 多单止盈

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6100-6150（+50）、华东6150、华南6400、西南6200、西北5950-6000、东北6100，中石化——华北6150-6250（+50）、华中6200-6250、华东6000-6100、华南6400-6500。

【期货走势】1605突破60日均线后，与布林上轨仅一步之遥；。该合约上市后日线实体部分突破布林上轨的次数屈指可数，且之后都迅速回落至通道以内；根据经验判断本次行情在布林上轨一线会遭遇拦截。期货连续两日拉涨而现货基本未动，华北地区基差跌至200元/吨，大幅低于平均水平，价差有调整需求，期货上行动力不足。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】前期多单5900以上止盈，兑现后离场观望，1605短期支撑5700、压力6000。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场价格保持稳定，市场维持弱势运行走势，成交情况不佳。下游普遍将市场增加原料库存，对煤价形成一定支撑。焦炭市场维稳运行。春节将至部分钢厂表现出了一定的补库需求，使得焦化厂目前出货情况普遍比较顺畅，焦炭价格以稳为主。综合来看，焦煤焦炭供应段影响增大，短期内价格以震荡下行为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂观望等待形势进一步明朗。

（倍特策略分析师：范宙）