股市资金持续流出 弱势调整行情难改

观点：基本面方面， 12月CPI同比+1.6%，预期+1.6%，前值+1.5%。12月PPI同比-5.9%，连续第46个月下滑，预期-5.8%，前值-5.9%。2016工作会议1月7日至8日上午在北京召开。要求继续实施稳健的货币政策，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。银监会提示票据业务风险，要求低风险业务全口径纳入统一授信范围。市场方面，股市开年第一周表现弱势，股市持续下跌，证监会暂停熔断业务，对股市产生的提振作用并不明显。另外融资融券数据方面，上周持续保持流出局面，目前已经不足11200亿元。市场流动性处于卖出状态。技术形态上，股市短期形成空头趋势，受到5日均线压制。综合以上因素，在目前股市缺乏实质性利好的背景下，扭转这种下行趋势有较大难度，所以股市预期有望继续弱势震荡下行。。

交易策略方面，建议股指期货上周五多单平仓出局，等待新的机会。

（倍特期货 杜辉）

铜震荡下行

周末，国储收储铜15万吨，3个月交货，国内市场变化不大，但是后续交货必然会对价格下跌有支撑，建议短期不要过分看低价格，收储价格36260元，价格反弹高度也有限，近期铜的交易要有耐心，尽量少动多看，有大的反弹抓住机会做空，下跌不追。区间35000-37000元，靠近区间高点的时候做空。   

 （倍特期货策略分析师   许劲松)

美非农数据远超预期 金银回落测试支撑

【外盘、消息】上周五晚，因美国非农数据好于预期，国际金银期价不同程度收跌，银表现更弱。COMEX金报收于1104.1，盘中下探受到5日均线支撑而收窄跌幅，日线报收平开带下影小阴，日均线及MACD保持上行，反弹态势维持，短线表现为调整。周线大阳向上打破前八周的横盘，中期弱势进一步缓解但仍未完全扭转，属中期下行通道中的阶段反弹，撑1090，压力1126；COMEX银报收于13.940，日线大阴将前一根大阳完全吞没，短线反弹势头再受打击，日线仍呈区间。周K线报收上影小阳仍处横盘态势之中，周均线及MACD下行未改，技术形态远弱于黄金，支撑13.8，压力14.5。

消息面：美国12月非农就业人口+29.2万人，预期+20.0万人,美国11月非农就业从+21.1万人修正为+25.2万人。美国12月失业率5.0%，持平于预期和前值。美联储Williams称美联储在2016年加息四次需要经济增速达到2%-2.5%。中国2015年12月CPI同比1.6%，预期1.6%，前值1.5%，12月PPI同比-5.9%，连续第46个月下滑，预期-5.8%，前值-5.9%。2015年全国CPI上涨1.4%，PPI同比下降5.2%。

【现货仓单及基金持仓】2016年1月8日上期所黄金仓单1026千克，较前一日持平，白银仓单635717千克，较前一日增加10945千克；黄金ETF持仓量649.59吨，较前一日增加0.69%；白银ETF持仓量9840.17吨，较前一日持平。CFTC公布的截止2016年1月5日当周，黄金非商业净多头寸26560张，较前一周增加39.04%；白银非商业净多头寸21626张，较前一周增加4.45%。

【期货走势】上周五晚夜盘交易中，沪金平开后以震荡为主，日均线及MACD保持上行发散，反弹形态未坏，短线属于快速上冲后的强势调整，支撑先看5日均线；沪银低开后小幅回落，未有效站稳60日均线，反弹意愿略弱，但日均线及MACD上行未扭转，且期价仍处在震荡上行的反弹通道内，短线继续关注反弹通道的有效性。基本面上，美国12月非农就业人数远超预期，美国16年加息预期维持，继续成为金银的中期压力和主导。基金持仓方面，黄金ETF持仓继续回升，CFTC公布的截止1月5日当周金银净多持仓均有增加，市场信心暂时持稳。短期来看，中东地区、朝鲜半岛引发的地区紧张局势仍然存在，但未有激化倾向；国内股指暂时企稳，但全球股指周五晚仍然收跌；美元冲高回落调整势头未有效改变。由此来看，短期市场避险需求仍然存在，只是暂时受到非农数据的压制，金银期价短线按回落调整对待，期金反弹仍然有效，期银反弹偏弱尚在震荡区间内。AU1606支撑234，压力240.5，AG1606支撑3280，压力3400。

【操作策略】金中期下行通道，短线看阶段反弹中的震荡调整,1606轻多以5日均线为止盈暂时持有；银中期下行通道，短期反弹弱化，1606参考3280-3400的间区短线偏多交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期横盘波动运行

【外盘】标普道指上周总体大幅收跌，美元收跌，美原油收跌

【消息】李克强会上指出，化解过剩产能，要以“壮士断腕”精神，与深化改革、企业重组、优化升级相结合。“必须牢牢坚持改革观念，发挥中央和地方两个积极性，发挥企业的主体精神，要更加注重运用市场化办法化解过剩产能。” 2015年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，12月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。2015年12月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.6%，同比下降5.9%。

【现货价格】8日螺纹钢现货报价1910元/吨，较上一交易日下跌20元，热卷轧板现货报价报价2020元，较上一交易日下跌50元。8日普氏62%铁矿石价格指数41.5，较上个交易日下跌0.2美元/吨。螺纹钢全国库存360.3万吨，环比增加0.6万吨。热轧板卷全国库存205.1万吨，环比减少0.7万吨。铁矿石全国库存9650万吨，环比增加330万吨。

【期货市场】螺纹铁矿周五夜盘震荡下行，螺纹现货报价稳中有降，库存暂缓下跌，钢厂去产能任务艰巨且进度缓慢，年前需求不旺。铁矿石港口报价稳中有降，港口库存大幅攀升，贸易商难以长期挺价，钢厂减产压制铁矿需求。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】宏观基本面不支持大涨，年前交投较为冷静，螺纹铁矿盘面短期趋势横盘波动运行，短线空单轻仓持有，螺纹轻仓持空，止损1789，铁矿短线轻仓试空，止损326。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶反弹力度减弱  但基本面主导力仍旧不强   维持抵抗性下跌

在国内股市，外围原油，以及胶自身现货月重挫的情况下，胶远期走势却异常强劲，远期由高贴水，迅速逆转为高升水，且升水有继续扩大之势。而不管宏观还是微观基本面，都看不到大的改变。我们认为，上周开始的胶远近月强弱转化，主要还是人民币贬值因素，以及对复合胶新政2月1号开始严格执行的炒作预期影响，而且胶绝对价格对抄底资金具有较强吸引力，导致大量抄底资金买入远期。但是，胶微观基本面却有不断恶化之势，现货价格不断走低，交投清淡，库存持续攀升，累计库存总量接近26万吨，属历史最高库存。所有的一切都显示，胶此次远期独立强势，与我们能看到的基本面变化没有根本联系，我们认为，此波远期胶的异常抗跌，根本原因还是抄底资金试图矛盾后移造成的。因此，基本操作策略还是反弹抛空为主，5月新空点可下移至10250，短线止损点同步下移至10500。

（倍特策略分析师：马学哲）

上方均线堆积 PP上行难度大

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6050-6100（-100）、华东6450、华南6650（-150）、西南6500、西北6250-6300、东北6200（-100），中石化——华北6100-6200、华中6200-6250、华东6300-6400、华南6600-6750。

【期货走势】1605常用均线中除60日线外，其余4线在5700-5770之间形成密集的阻力区，突围成功率较小。日线仍处于40日线以下，未能打破短暂下行趋势。持仓上日内多头获利平仓为主，无心恋战。现货继续下调，华北地区基差再度降至500元/吨以下，期货支撑减弱。成本端煤化工路线价格稳定，原油并未有明显止跌迹象。总体看，PP上行理由不充裕，走势应以震荡偏弱为主。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】5700以上空单可以暂时持有，其余场外观望，1605日内支撑5550、压力5770。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场弱势持稳，主要地区价格平稳。焦炭市场弱稳运行。目前焦化厂受环保和资金的压力开工率仍处于限产水平，厂家基本以销定产，库存较低，况且临近年底，钢厂补库意识逐步提高。河北地区焦化厂由于雾霾影响，限产严重，焦炭价格下调困难。综合来看，焦煤焦炭有所走弱，可依托压力位持空。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，高度不做过高预期，可依托压力位持空。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，空单依托556持有。焦炭1605，空单依托636持有。

（倍特策略分析师：范宙）