华宝兴业量化投资部总经理 徐林明

股市反弹趋势是否确立还不明朗，人民币下行通道瞬间开启，可以说当下的资本市场是一天一变。

徐林明说，在金融市场里摸爬滚打了20来年，接触过各种层次的人物，从交易所总经理、上市公司首富到大庄家，从同业的基金经理到形形色色的大户、中户、散户，以及中国第一代、第二代、第三代所谓的“股票家”，最后的结论就是，少碰股票，根据实际情况更改资产配置。

“专注自己擅长的投资领域，扬长避短，才是理财之道的不二法门。”徐林明如是说。

做股票要谨慎，逢低分批操作

徐林明说，他虽然也在关注股票二级市场，但自己很少碰股票，最多帮朋友们看一下他们手中的自选个股情况。“一来工作很忙，忙着研究手上的基金产品如何做投资标的，二来震荡时期做二级市场牵扯的精力太多。”

徐林明建议，现在的震荡是市场反复摔打散户的时期，保护好自己是第一要务，不能看市场一上涨就以为见底了，担心踏空冲动追高，在这种个股“一日游”的行情中，很容易上当受骗、两边挨打，只要一追高，第二天马上就跌给你看。“所以目前操作，我们一直建议大家采用‘逆市场’办法，逢低分批吃进，一拉升就先获利了结，虽然可能不一定抄到最低价，但至少保证你不太容易被阶段性高位套牢。”

“依照目前的走势，连续几周都表现出这样的波动走势，只要敢于在大幅杀低的时候操作，通常两天获得10个点左右的差价还是可以做到的。但是不能贪心和犹豫，要眼明手快，见好就收。”徐林明说，有时一动作稍为慢一点就会错过一个冲高的好卖点，要快进快出才不至于陷入被动局面。“否则很可能是赚到钱没走，然后套住，又舍不得割肉，手上筹码越来越多，最后基本上快满仓了。”

顺势而为，量化基金优势越来越明显

从2004年8月公募基金第一只量化产品光大量化诞生开始，量化基金已经走过十多年的发展历程。徐林明说，现在的量化基金逐步发展壮大，投资业绩整体表现相对较好。

“我自己是做这行的，因为比较了解，所以也把30%的钱用在基金投资上面。”徐林明介绍，从投资策略上来看，完整的量化投资应该包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、资产配置、风险控制等多方面。“目前市场上大部分主动量化基金选股方面采用定量模型，行业方面定量或与定性相结合，大类资产配置以定性为主的量化策略。量化投资和定性投资相结合是现有量化基金中较为普遍的投资策略。”

为什么选择量化基金，徐林明说，因为量化基金个股选择上多数采用多因子模型，以基本面和技术面为依据，包括财务因子、估值因子、市场情绪因子、技术因子等，选出一篮子股票，并找到最有效的转折指标和合适的换股周期等，倒推过去一段时间做模拟，再预测未来一段时间内的股票回报。“相对来说配比科学，便于把控风险。”

他表示，目前A股上市公司的数量不断增加，市场的广度正不断扩大，同时上市公司财务数据和研究员盈利预测数据质量不断提高，使得量化投资能更好地体现优势。

不再把房产作为最大投资品，以防贬值

眼下，人民币贬值之后的资产配置值得重新考虑。

徐林明建议，千万不要再有房产是保值投资品的观念。“目前我国的人口决定了未来对房地产的刚需可能持续下降。其次，当前我国房地产价格与租房等回报来源不成正比。”徐林明给记者举了个例子，现在一线城市的租金回报率在2.5%以下，几乎是日本泡沫期水平，这可能预示着房产未来可能出现相当大的贬值，另外，当前房地产行业的高杠杆率也阻碍了房地产的进一步发展。

除去以上因素，如果人民币贬值，就会有投资者撤出人民币市场转投外币市场，尤其是那些早期从海外涌入国内的资金。而房产又是人民币市场中很重要的一大部分。由此来看，多重因素的叠加可能会促使未来国内房价下跌。

因此，徐林明建议大家不要轻易把房产作为投资品，除非自身刚需。“从国内局势来看，一、二线城市的房价相对抗跌，如果身处三、四线城市，房价下跌的可能性更大。从房屋功能性来说，还是学区房、地铁房等房产更容易保值升值。”

当下美元的强势开始进入一个新的周期，因此徐林明建议投资者可以适当配置一些外汇，以抵挡人民币贬值带来的资产损失。