书名：《交易快手:透视正在改变投资世界的新兴高频交易》

作 者： 埃德加•佩雷斯

出 版 社：中国金融出版社

出版时间：2012年6月1日

《交易快手:透视正在改变投资世界的新兴高频交易》将通过呈现从20世纪70年代初纳斯达克建立到2010年5月6日“闪电崩盘”期间高频交易发展的标志性事件，带领读者全面审视高频交易的演变进程，其中还包含了来自杰出业内人士和资深专家的第一手观点。我们就一系列话题对六位业内人士进行了深入访谈，包括他们的教育背景、对金融市场的理解、最初涉足高频交易的经历以及他们是如何在当前的金融市场中脱颖而出的。

《交易快手:透视正在改变投资世界的新兴高频交易》中，埃德加•佩雷斯为我们开启了神秘高频交易世界的大门。在书中，世界顶级的高频交易放下他们的戒心，对高频交易侃侃而谈。

“埃德加的书太棒了……强力推荐。” 

——巴特•奇尔顿（Bart Chilton），美国商品期货交易委员会（CFTC）委员 

“我曾在纽约和芝加哥访问过最为成功的高频交易员，但我还是从佩雷斯的书中了解了很多新东西。这本书涵盖了眼下和未来最需要关心的问题。” 

——马克•阿贝修斯（MarkAbeshouse）。Augustus Capital董事长 

“通过讲解高频交易的大事年表，然后穿插对顶级交易员的访谈记录，佩雷斯为我们呈现了高频交易的世界。总而言之，这本书很有启发性。” 

——布伦达•尤宾（Brenda Jubin），Seeking Alpha资人 

“这本 书对整个高频交易行业以及高频交易本身进行了全面而又引人入胜的总结。如果你对这个领域感兴趣，或者想要深入了解未来市场的走势——一定要读这本书。” 

——保罗•道丁（Paul Dowding），Meridian Equity Partners董事总经理 

“非常及时的一本 书，介绍了2010年的闪电崩盘和当前高频交易所处的环境。” 

——帕特里克•斯威尼（Patrick Sweeney），JP摩根大通副总裁 

“高频交易的时代即将到来，速度至关重要。埃德加•佩雷斯正是新时代的典范。” 

——尤金•斯蒂尔（Eugene Steele），Trading Rooms World wide执行合伙人

    “埃德加的书太棒了……强力推荐。”

    ——巴特·奇尔顿（Bart Chilton），美国商品期货交易委员会（CFTC）委员

    “我曾在纽约和芝加哥访问过最为成功的高频交易员，但我还是从佩雷斯的书中了解了很多新东西。这本书涵盖了眼下和未来最需要关心的问题。”

    ——马克·阿贝修斯（Mark Abeshouse），AugustusCapital董事长

    “通过讲解高频交易的大事年表，然后穿插对顶级交易员的访谈记录，佩雷斯为我们呈现了高频交易的世界。总而言之，这本书很有启发性。”

    ——布伦这·尤宾（Brenda Jubin），Seeking Alpha出资人

    “这本书对整个高频交易行业以及高频交易本身进行了全面而又引人入胜的总结。如果你对这个领域感兴趣，或者想要深入了解未来市场的走势——一定要读这本书。”

    ——保罗·道丁（Paul Dowding），Meridian Equity Partners董事总经理

    “非常及时的一本书，介绍了2010年的闪电崩盘和当前高频交易所处的环境。”

    ——帕特里克·斯威尼（Patrick Sweeney），JP摩根大通副总裁

    “高频交易的时代即将到来，速度至关重要。埃德加，佩雷斯正是新时代的典范。”

    ——尤金·斯蒂尔（Eugene Steele），Trading Rooms World Wide执行合伙人 

作者：（美国）埃德加•佩雷斯（Edgar Perez） 译者：朱振鑫 靳飞 王安娜 杨雅洁

致谢 

前言 

第1章 高频交易的兴起 

第2章 与高频交易员面对面：约翰•内托 

第3章 增长之路 

第4章 与高频交易员面对面：亚伦•莱博维茨 

第5章 高频交易走向主流 

第6章 与高频交易员面对面：彼得•范•克里夫 

第7章 高频交易中的技术竞赛 

第8章 与高频交易员面对面：亚当•阿弗沙尔 

第9章 “闪电崩盘”的幕后故事 

第10章 与高频交易员面对面：斯图亚特•希克斯顿 

第11章 “闪电崩盘”之后 

第12章 与高频交易员面对面：马努基•纳兰格 

第13章 高频交易的未来 

雷蒂斯同意范•弗利特的设想，他说：“少数的几个大玩家试图主宰一切，因为他们看到了规模经济的机会，他们会让游戏的门槛变高，其他人根本无法参与。然后，他们会互相兼并，在你察觉之前，垄断已经形成了。这是毫无疑问的。高频交易领域的进入成本极高，对任何资产来说都是如此，尤其是外汇。你需要大量的知识和投资技术，只有靠技术、资本及初期建设的支持，你才有机会成功。这都是可遇而不可求的。随着时间的流逝，一些公司会越来越强大，毫无疑问，他们会自然而然地将较小的玩家挤出市场。所以，如果你想要自己执行订单的好处，自己去搞定出售的问题，而不是接受由别人制定的价格，那你的规模必须足够大，这样在经济收益上才说得过去。否则，就不值得去这么做。所以按照大公司的利益来说，它并不希望你自己去做，而是希望你通过他们来执行订单。” 

大部分人没有机会去详细了解高频交易，这并不足为奇，但传统投资经理对高频交易的五花八门的看法着实令人惊讶。要知道，他们管理着个人和机构投资者的巨额财富。 

传统的价值投资者遵循的是格雷厄姆一多德的投资哲学，他们对高频交易并不感冒。他们恪守自己的投资原则，只关注那些具有真实的内在价值并在长期内富有增长潜力的股票。因此，多花一两分钱去买这些股票并不会影响他们的业绩。事实上，在由哥伦比亚商学院组织的一次论坛上，投资经理纷纷表示，高频交易不会对他们的策略产生任何影响。哥伦比亚大学曾经培养出了世界上最伟大的投资者。 

重要定义 

此外，还有太多关于高频交易的信息（或者某些人提供的错误信息）需要我们去了解。下面我们将解释一些贯穿本书的重要术语，以使前言更加完整。 

程序化交易是证券交易的一种，交易标的通常包括一篮子股票。大体上定义为涉及15只以上股票、交易价值不低于100万美元的电子交易。 

程序化交易的激增可以归结于三个因素。首先，技术进步推动了电子通信网络（ECNs）的发展。极讯公司（Instinet，后被纳斯达克交易所收购）和群岛公司（Archipelago，后被纽约泛欧交易所集团收购）等电子交易商的出现，使成千上万的买卖订单能在很短的时间内完成匹配，而且不需要任何人力的参与。其次，2001年，美国证券交易委员会要求主要的几大股票交易所不再使用分数计价，而采用美元和美分计价。之前价格为71/8的股票现在的报价是7.13美元。以1美分代替1／16美元为单位计价之后，每1美元内的价格点由之前的8个增加到了100个。这意味着有意向的买家和卖家被分散到了更多的价格点上，加大了价格匹配的难度。最后，交易策略复杂的对冲基金迅速发展，这可能是程序化交易规模激增的最主要原因。 

■量化交易是指基于量化分析的交易策略，它主要是依靠数学计算和数据分析来寻找交易机会。价格和交易量是量化分析中较常使用的两类数据，也是数学模型的基础变量。由于使用量化交易的通常是金融机构和对冲基金，其交易规模一般都比较大，可能会涉及数十万股票和其他证券的买卖交易。不过，个人投资者也经常使用量化交易策略。 

量化交易技术包括高频交易、算法交易以及统计套利。大多数个人投资者较为熟悉的是移动平均和振荡指标等量化工具。