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公羽捷

公羽捷，原名葛定臣，上海臣效季投资管理有限公司负责人

上海臣效季投资管理有限公司是一家专业的资产管理公司，主要从事套利，固定收益和期货多策略交易；商品及金融期货交易团队交易策略包括高频交易，中低频程序化交易，以及半自动交易。臣效季公司的高频人工交易账户在2013CCTV天纵期才期货大赛中取得骄人战绩，短短4个多月的时间，“公羽捷”账户复合收益高达311.86%，最大回撤仅为1.11%

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访谈精彩语录：

我认为高频交易一个致胜的法宝就是快捷，就是快速抓取每一把脉冲行情。

开进去的瞬间最好就朝我判断的方向走，如果行情反方向走，马上砍仓。

现在我们所有的账户，如果按月来算，基本上每个账户都盈利。

很多人认为期货风险很大，但对我来说期货是没有风险的。

高频有个瓶颈，就是对资金的吸纳比较小。

看菜吃饭，有行情就做，没行情就等。

从目前来看，程序化交易是种趋势，也是我们公司研究的重点。

每个人的自律性、性格、家庭背景、经济状况决定了他的操盘手法。

高频交易，首先关心品种的流动性够不够；第二，活跃性（波动性）强不强。

越想赚钱越赚不到钱，这是市场的一个规律，反而在无意当中，很随和的就把钱赚到了，这就我悟出的道理。

我们的操盘手小输大盈，都会掌握一个原则，不要以大搏小，而是以小博大。

一个自由散漫的人绝对不能做手工高频，必须要严谨。

（做手工高频）经济基础、个人素质、自律这三样必须要具备，具备这三样也不一定做得好，盘感是成功的基础。

新手在老手面前是占不到便宜的，现在做高频输多赢少。

K线之类的都不看，看着数字，记住价格。

如果今天市场波动空间大，开仓的机会就多，可能会做120次、150次。如果今天开盘横着，可能就只做20-30次。

手续费大概占50%，也就是手续费和净利润一比一。

我们展示的账户从5月6号做到现在，总共输的天数不会超过10次。

有一个150万的账户一天盈利68万。

我教育我们的操盘手要以小博大，因为期货是高风险的，方向错了马上砍掉，第一秒进去，方向不对，第二秒就砍掉，第二秒砍不掉，第三秒必须砍掉，把风险化成最小，而方向对了就淡定点，争取多赚几跳。

我的观点很简单，风云际会，群雄逐鹿，各有各的一套，我也希望大家都进来赚点钱，但是这碗饭非常难吃。

操盘手价值的关键就是赢钱，赢钱就会有信心，有信心就会成功。

现在的市场，新手想赚钱比登天还难。

我们不向社会接资金，我们自己这点资金也遇到了瓶颈，就根本不会考虑发产品，我们就自己这点钱做做，每年一倍两倍没什么问题。

做期货成功的秘诀，一句话：坐在盘口上，你的心态稳不稳。

我曾经讲过一句学生们觉得非常有用的话：看着盘口、记着价格、耐着性子、等着位置、寻找时机、主动开仓、主动平仓。

给你的便宜货，都不是好货，天上不会掉馅饼，掉下馅饼就是陷阱。

期货中国1、葛定臣先生您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您在网络上、大赛中的昵称是“公羽捷”，很多朋友都觉得这个名字很有意思，请问为什么取名“公羽捷”？这个名字有何含义或渊源？

公羽捷：我是2006年开始做高频交易的，那时候上海做高频交易的人非常少，一直到2008年我高频的手法初步形成，比较稳定盈利，就开始尝试带一批操盘手，他们每天根据我的指令，在我制定好的框架内打单子。“公羽捷”这个名字是我一个指定的账户，具体操作那个账户的操盘手姓翁，我认为高频交易一个致胜的法宝就是快捷，就是快速抓取每一把脉冲行情。“翁”拆开，上面是“公”下面是“羽”，高频讲究速度快捷，所以加了个“捷”，就有了“公羽捷”。平安期货希望我们参加比赛，我就临时取了这个名字。

期货中国2、您在CCTV证券资讯频道的实盘大赛中，2013年5月6日参赛，截止到2013年9月25日，复合收益高达311.86%，最大回撤仅为1.11%，请问您采用了哪些措施或手段使得回撤控制得如此之低？

公羽捷：盈利300%放一放，先谈下回撤的问题，作为操盘手就要遵守纪律，第一我们顺势而为，第二，每天早上我们公司会对行情的走势和大概的波动有一个预判，根据近阶段行情的特征，经过演绎，估计今天的波动是多少，同时把一天中的几个关键位置定出来，全部定好以后，操盘手才开始做。

为什么回撤会这么小？很多做期货的都知道顺势而为，但实际操作是很难做到的，都希望开在最低位置，平到最高位置，这种方法我们是不取的，我们是取中间一段比较明晰的行情，在清楚的前提下开进去，开进去的瞬间最好就朝我判断的方向走，如果行情反方向走，马上砍仓。开进去后，给个时间和空间，比如3秒、5秒必须根据我的方向走，如果没有就马上砍仓，砍仓的空间基本上是一跳，一天下来我们的砍仓一般都是一点，难得看到两点，开一百次仓，如果45%成功，平均赚两跳或者三跳，开错了，砍个一跳，如果行情是快速的，砍个两跳，这样基本上每天盈利的概率就很大。如果不是很别扭的行情，45%的胜率还是能保证的。如果是40%的胜率，去掉手续费刚好保本，50%的胜率就是大盈了，45%是小盈。以一天为一个交易周期来算，平仓盈亏一般没有输钱的，最多输点手续费。

期货中国3、这个参赛账户和其他日常账户的操作是否相同？其他账户同期的收益表现和回撤幅度如何？

公羽捷：现在我们所有的账户，如果按月来算，基本上每个账户都盈利，如果按天来算，可能今天赢一点，明天输一点，总体来说盈利的天数多。不同的操盘手做的品种不同，有些品种活跃一点，开仓次数就多一点，盈利机会也就多一点；有些品种不太活跃，盈利就少一点。

期货中国4、有些人参加大赛是为了激发自己的潜能，有些人为了更多的交流，有些人为了获得名望，有些人为了获得更多的商业机会，您参加大赛的主要目的是什么？

公羽捷：参赛没有任何目的，包括CCTV好几次预约我要做采访我都没怎么答应。我们现在平安期货每天的量比较大，平安的老总是我多年的好朋友，他希望我们参加一下比赛，我想我们就是做好自己的事，参加比赛是这样做，不参加比赛也是这样做，就同意去参加了。

期货中国5、您现在的团队共有多少人？大体的分工是怎样的？其中有多少个是交易员？

公羽捷：做高频是我的本行，过去我就是高频交易员，随着不少品种活跃起来，就尝试带几个人帮我打打单，通过打单发现有些年轻人慢慢具备了独立操盘的能力，我就让其中几个去试试，一试发现这个姓翁的小伙子比较出色。这样就给我了一个启发，可以培养一批人为公司做高频交易。

目前我们公司有跟五家期货公司合作（平安期货、华闻期货、金源期货、久恒期货、神华期货）。为什么分在几个地方做？做高频交易的先决条件就是速度快，要在期交所里做，外面没法做，在外面要差15毫秒到30毫秒，但因为期交所的资源比较稀缺，每个公司能够给的也就五六个位置，在平安我有12个，华闻有6个，久恒有10来个，现在能够打单子的操盘手有30多个。还有后勤维护人员、程序化交易人员等。我们公司的强项就是做日内交易，我们讲究群策群力。趋势战略仓这方面是我在负责。我们有一个私募基金，这个产品是日内、高频、趋势结合在做。研发方面，我们也有三四个同事。我们公司唯独没有市场部，基本上只做自己的钱，私募基金的钱允许进来的也都是我的学生。

期货中国6、您的团队除了做手工高频交易，还有中低频程序化交易以及半自动交易，请问这三种模式管理的资金规模的比例大约是怎样的？中低频程序化交易和半自动交易的盈利情况如何？

公羽捷：从今年4月份开始，我们发了一个2000万的私募基金，当时对资金管理的配比做了设计。很多人认为期货风险很大，但对我来说期货是没有风险的，因为我们用高频的手法，错了我马上就走，对了我就追。高频的部分甚至可以天天赢钱，一般我把资金的20%配在高频上面。但高频有个瓶颈，就是对资金的吸纳比较小。因为高频讲究的是第一时间进去，在恰当的时间又要快速地出来。由于现在流动性还不够，比如橡胶现在每天成交量在五六十万手，而2010年成交是300万手，以前一次能开100张，现在只能开30张，行情活跃的时候最高也就开到50张，超过50张进出就要输钱。2000万的账户，400万我会让3个高频操盘手做，根据不同品种的比例配给每个操盘手，还有日内波段的程序化，程序化策略有个好处，就是能抓住像样的行情，也是20%左右的资金。一般高频会先动，100万规模，如果有行情做得好，一个月可以翻一倍，没什么行情，也可以有50%的收益，高频做两三个月，把总资金的盈利打上10%左右，也就是说先用不留仓的模式，打10%的安全垫，2000万打出200万利润。剩下60%资金的40%做战略性布局。我们公司目前的自有资金都是按这三种方式运作，高频方面会配置多一点，因为它是公司利润的主要增长点，高频的账户我们一般都满仓操作。

期货中国7、您的中低频程序化交易的交易频率如何？半自动交易的交易频率如何？

公羽捷：我们经过半年的讨论，得出一个结论，趋势化交易策略，当天如果没有走出趋势，程序就不开，如果走出趋势，就找机会去做。一般来说开盘行情走45分钟左右，趋势走出来了，才开始做，一般股指期货在下午2点45到3点平仓，要么一天做一次，要么不做。

半自动方面，基本上也是这个概念，半自动做日内波段可能多做几把。为什么人工操作？就是防止滑点。半自动交易一般做三五次。一个星期五个交易日，可能有两天不开仓，也可能一个星期只开两三次仓。我经常讲一句话，看菜吃饭，有行情就做，没行情就等。

期货中国8、就您看来，手工高频交易、中低频程序化交易和半自动交易，这三种模式哪一种的可复制性最大？生命力最强？

公羽捷：这三种方式都非常难复制。手工下单的先决条件，要求交易员自律性比较好，对钱没概念，手工高频交易就是直观交易，通俗点就是凭经验，因为每天的行情都不一样，市场是瞬息万变的。程序化方面，其实程序化就是一个成功的交易模型，交易策略用机器去完成，就我们来说，现在调整的周期参数越来越短。打个比方2010年棉花上来涨到3万4，又在2012年跌到1万7，测试的时候程序盈利是很明显的，但是这样的策略在后面的行情中能操作吗？所以在我们公司，我会让程序员打开策略信号给我看，看开仓的位置，看止盈止损的位置，就知道程序怎么样，能不能用。不管程序化用什么频率去做，都很难去复制，因为每个公司都有各自的策略，可能这段时间是吻合的，过段时间就不吻合了。我们的很多策略是根据市场来选择的。所以这三种模式不存在哪一种生命力最强，但是从目前来看，程序化交易是种趋势，也是我们公司研究的重点。

期货中国9、您的团队中，做手工高频交易的不同交易员所用的方法是相同的还是有所差别的？主要差别体现在哪里？

公羽捷：每个操盘手到我们公司接受培训，一般周期是三个月后通过选拔的会上实盘。每个人的自律性、性格、家庭背景、经济状况决定了他的操盘手法。比方说一个家庭条件比较差的学员，他可能会非常恐惧输钱，对钱的概念非常强，像这种选手不一定做得好，但是经过公司的调整，他也可能会成为一个合格的操盘手；而承受能力强一点，淡定一点的人，更容易成为优秀的操盘手。比如一波上涨行情，橡胶涨了50个点，也就是10跳，如果心态好一点的操盘手吃了6跳，可能分两口吃，也有可能一口吃掉，而有些操盘手见好就收，他可能在10跳中只吃掉4跳、3跳甚至只有2跳，这就是操盘手之间的区别。

期货中国10、就目前的期货市场规模和活跃度而言，您团队的高频交易模式的最大资金容量大约为多少？您有没有想过或尝试过什么办法去突破资金容量的瓶颈？

公羽捷：高频交易，首先关心品种的流动性够不够；第二，活跃性（波动性）强不强。从目前4大交易所来看，最活跃的品种是股指期货，它具备两个条件，流动性和波动性，还有白银夜盘每天有400-600万手，像上海期货交易，螺纹钢、橡胶、铜还可以；大商所的棕榈油、豆油等不错；郑商所的玻璃、白糖、PTA也可以。然后再研究每次开仓多少单开进去能够在安全的时间期内出来，做股指的话，根据我们的观察，10张到15张能够安全出来，如果20张以上就进得去出不来了。股指期货再怎么热闹，在盘口的买量和卖量很难得看到3位数，橡胶也是这样，焦炭、螺纹钢热闹起来，4位数经常出现，3位数是正常的。这个问题对我们来说也是严重的问题，我在2010年底到2011年初，当时三大所提高手续费，高频交易就枪毙掉了。当时橡胶3跳保本，4跳才能盈利，相对来说节奏要慢一点，止损要放宽，单子要拿的长一点。做日内波段趋势，资金的吞吐量就大了，对我们来说，今后的主攻方向，就是日内波段操作。