LME（铝）市微观特征图解：前期空单逐渐减平

 

上周末地方政府陆续落实的国五条细则，虽然北京上海出台有关细则，但投资者观望心态较浓。目前铝价仍回归至基本面，伦铝仍面临1900一线支撑考验。国内沪铝依旧弱势，库存仍在增加，只是幅度减缓，二季度消费旺季对铝市还未反应，现货仍贴水，预计短期内沪铝将继续弱势，主力1307将有望跌至14500现金成本一线，考虑到成本线将至以及美元指数上行压力较大，我们建议近期前期空单在14500附近逐渐减平

 

(五矿期货研究所：廖桢媛)

 

LME（锌）市微观特征图解：或利空出尽

塞浦路斯央行周六确认其最大银行10万欧元以上存款出乎将面临亏损高达62.5%，超出此前预计的30-40%。周日中国国内各地区国五条细则公布。总体来看，市场风险仍然相当不利多单。今日关注中国PMI的公布，还有A股是否能在国五条细则落地而出现利空出尽的迹象。另外，本周还需关注周五美国失业率数据的公布。此前将公布ADP数据，也会影响市场预期。

上周五和本日外盘因节日休市，周五沪锌如期低开反弹；SHFE周库存数据显示锌库存连续三周出库，上周出库2954，主要出库地区在上海地区，这华东地区下游买兴增加的信息相印证。然而，华南地区消费仍然不佳。

总的来看，基本面仍比较疲软，宏观面风险不断，需要注意沪锌重心下移的可能。操作上，不建议追空，而建议趁低开短多。

(五矿期货研究所：陈远)

 

LME（铅）市微观特征图解：SHFE铅库存开始下降

塞浦路斯央行周六确认其最大银行10万欧元以上存款出乎将面临亏损高达62.5%，超出此前预计的30-40%。周日中国国内各地区国五条细则公布。总体来看，市场风险仍然相当不利多单。今日关注中国PMI的公布，还有A股是否能在国五条细则落地而出现利空出尽的迹象。另外，本周还需关注周五美国失业率数据的公布。此前将公布ADP数据，也会影响市场预期。

    上周五和本周一外盘因节日休盘，周五沪铅仍然承重。然而，SHFE铅库存开始出现下降，上周出库529吨，暗示需求可能出现好转。根据我们之前早评的分析，我们预期国内铅市场基本面好转。在14500现金成本以下可积极考虑买入，资金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五矿期货研究所：陈远)

 

 

螺纹早评：房地产调控细则落地

国际新闻：（1）塞央行周六宣布，塞最大银行10万欧元以上存款将有37.5%换为该行股权，其余62.5%在该行经营好转以前不会退还本息，致使损失达62.5%，超出此前预计的30-40%。（2）据韩联社，朝鲜周六宣布对韩国进入战争状态。朝鲜在一个特别声明中宣布将以战时方式处理与韩国的一切事物。

国内新闻：（1）各地房地产调控细则出台，北京单身人士限购第二套，上海重庆严禁发放第三套及以上购房贷款，市场评论为细则不细。我们则解读为房地产调控细则后终端市场的观望情绪将收敛。(2)今日将公布官方制造业PMI数据，汇丰初值51.7，远超预期。

原材料：29日，复活节放假，新加坡掉期以及指数报价暂休，platts62%月均139.93,TSI62%月均139.87，月均价格仍较高，大钢厂成本难下。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为960元/湿吨（-5）。迁安66%的铁精粉含税1095元/干吨（0）。现货矿收涨后回调，平台成交仍活跃。普通方坯昌黎宏兴送到结3250C（-20）。

现货：29日，本周国内36个统计城市螺纹钢库存继续下降8.25万吨，但降幅有所收窄，比去年同期增量为214.04万吨。华北华中华南成交继续转弱，而华东市场终端采购增加，全国建材报价继续松动。本周将迎来清明节小长假，终端采购或增加。

套利：关注买1310抛1401。当价差超过50时，可买10抛01。

29日，日线上，rb1310低开高走，成交量下降54.3万，持仓量下降8.6万，维持弱势判断。

操作上：根据上述分析，欧元区政经环境仍有较大的不确定性，外盘复活节休假后补跌，朝韩关系紧张，房地产调控细则落地，短期内国内宏观不确定释放，原材料成交价反复，现货整体偏弱，本周市场或因清明节小长假集中释放部分需求。rb1310 空单逢低减平观望，亦可3750以下逐步布局多单。

 

 (五矿期货研究所：孙巧玲)

 

 

棉花早评：郑棉1309高空低平，震荡操作

3月29日，传闻当天将公布新年度棉花收储政策，20400元/吨继续敞开收储，郑棉1309受此刺激再次冲高并上摸到20400元/吨的价格，之后受压回落，最终收盘于20305元/吨，全天上涨0.42%。进入四月份，随着旺季来临，预计棉花需求将逐渐回暖。然而新年度棉花将延续敞开收储的政策，国储局近1000万吨的库存压力巨大，未来将加大抛储量并提高抛储棉的等级。低至19000元/吨的抛储起拍价，再搭配棉花进口配额，导致纺企用棉成本大幅降低，郑棉主力1309合约20300元/吨的价格已经大幅透支了未来棉价有可能出现的涨幅,未来难以出现趋势性上升行情。因此，我们建议以震荡思路对待，采取逢高抛空逢低平仓的策略。

 (五矿期货研究所：杨文军)