【宏观分析】 

宏观：商品依然弱势

今日公布的汇丰2月制造业采购经理人指数PMI预览值为50.4，低于1月的终值52.3。该指数也是4个月来的低值，受此影响，股市冲高回落，商品走势也较为疲软。目前意大利大选对欧洲政治局势，以及欧债危机造成一定威胁。今日下午三点意大利大选结束，官方结果将于26日揭晓。由于意大利经济衰退严重，债务负担仅次于希腊，因此能否选出一个强有力的政府来带领意大利走出欧元债务危机，备受关注。

 

【品种研究】

大豆：多远月空近月

   今日大豆大幅下跌。受南美供应前景改善打压CBOT大豆由升转跌，美国农业部（USDA）上周五也表示，今年美国大豆产量将达到创纪录的34.05亿蒲式耳，较2012年大幅增加13%，这将增加美国大豆压榨量及出口量，同时令库存获得补充。这都将压制CBOT大豆期价。国内方面，特别是豆粕供应偏紧则继续提供国内价格支撑，国内可能出现油弱粕强的格局。建议投资者国内大豆可多远月空近月，或多粕空油。

 

玉米：做空

    今日国内玉米窄幅波动。美国农业部(USDA)周五表示，今年秋季玉米录得创纪录收成后，美国库存将增加逾两倍，因来自巴西和阿根廷的强烈竞争抑制了美国出口。美国农业部预计，如果天气及单产正常，玉米产量将达到145.3亿蒲式耳，较受干旱影响的2012年增加35%。同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，大型投机客大幅减持美国玉米期货净多头部位至八个月以来最低水准。CBOT玉米弱势依旧。国内方面，随着春节的渐渐离去，市场购销活动缓慢恢复，但整体还是处于清淡局面。目前短期东北及华北产区玉米供应压力依然较大，尤其东北地区，节前售粮进度缓慢，农户手中玉米水分较常年偏高4-5%左右，气温升高将促使农户在未来一个月集中售粮，短期内玉米供应显示充足，因此短期内玉米价格依然维持弱势。

 

铜：建议短空头寸逢低减持

    今日沪铜低开震荡，主力1305合约于57280元/吨处开盘，盘中最高57420元/吨，最低57050元/吨，终盘收于57280元/吨，较上日收盘价下跌340元/吨。

    当日长江有色上午货铜价56920~57020元/吨，贴水200元/吨~贴水100元/吨。

    周一亚洲时间，沪铜开盘时段LME三个月铜报价7825美元/吨，三个月铜开盘比价7.320，上日比价7.306。2013年2月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2892元。

    重要经济数据：中国2月汇丰制造业采购经理人指数预览值50.4，前值52.3 ，创四个月低点 。评级机构穆迪(Moody's)周五(2月22日)将英国主权评级从AAA调降至AA1，展望为稳定。部分原因是中期经济增长前景持续疲软，预期经济增长迟滞的状况将延续至2015年之后。穆迪还表示，英国信贷评级展望稳定，预期政治意愿和潜在的经济能力将使该国财政得以整固，并使其债务轨迹得以扭转。

    建议短空头寸逢低减持。

 

天胶：24000元/吨附近观望

    今日沪胶续跌，主力1309合约于24995元/吨处开盘，盘中最高25010元/吨，最低24510元/吨，终盘收于24650元/吨，较上日收盘价下跌385元/吨。

    中橡网现货胶报价：2月22日，SCR WF/全乳胶, 挂单量1317，平均价24405元/吨，最高价26050元/吨，最低价22800元/吨。

    亚洲现货市场：3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤305-306美分，上一交易日报每公斤300-305美分。3月/4月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤302-303美分，上一交易日报每公斤305-306美分。3月/4月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤292-293美分，上一交易日报每公斤291-292美分。3月/4月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤300-301美分，上一交易日报每公斤300-302美分。3月装船的越南天然橡胶SVR3L报每公斤310美分，上一交易日报每公斤312美分。

建议短空操作，24000元/吨附近观望。

 

股指：支撑位整理

    汇丰中国2月制造业PMI初值降至50.4，较1月份终值52.3下降1.9，降幅大于季节性表现和市场预期，其中新出口订单分项指数初值跌至荣枯线下方,从1月终值50.5降至49.8。

股指在支撑位再次反弹整理，沪深300指数全天最高价2628.7点，最低价2590.79点，最终收盘价2604.96点，涨幅0.32%，成交量继续萎缩。

    期指市场今天升水维持区间波动。 主力合约IF1303合约全天最高价2642点， 最低价2584点， 收盘价2605点，跌幅0.02%， 成交量724593手， 收盘持仓量82218手。 IF1303合约全天期现价差在2至14点之间。

股指支撑位整理，建议暂时观望。

 

塑料：日内：震荡

内容：现货报价：中国塑料价格指数报收于:959.35，涨跌：0.02.中塑交易指数报收于:857.81，涨跌：0.2.中塑现货指数报收于:1147.78，涨跌：0.25.期货报价：L1309开盘价:11000，最高价:11125，最低价:10900，收盘价:11025.成交量和持仓量情况：L1309上一交易日成交量：460240，持仓量：229726；今日成交量：678686，持仓量：236926；持仓量变化：7200.技术面与操作:日内操作:趋势震荡宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡宜观望；阻力区间:[11160,11210],支撑区间:[10820,10870].日内止损不宜超过50点，日间止损不宜超过210点。

 

沪锌: 建议观望

本周市场不明朗因素主要来自今日晚间意大利选举结果与周三的伯南克在众议院的证词。从市场情绪来看，上周的美联储会议纪要煽动了市场躁动不安的情绪，加上欧洲方面，英国丧失AAA评级加剧了市场的负面情绪，从目前来看，工业品仍然没有要止跌的迹象。伦锌上周五收跌至2072美元/吨。

今日沪锌1305合约低开后在15500-15570之间窄幅振荡整理，收十字星。从现货反应来看，过节以来，由于不少企业正月十五之后才开始陆续开工，特别是下游采购由于节前有所备货，而买兴不忘。短期，社会各地显性库存增加。这对锌价构成一定的压制。操作上来看，等待晚间意大利选举的结果，若蒙迪上台则将有利于欧元以及其他非美资产，这获可为工业品提供短暂支撑。

到周三伯南克讲话之前，沪锌维持低位震荡概率较大。建议观望。

 

棉花：郑棉短期震荡偏空

上周五隔夜美棉继续回落，郑棉今日低开后维持震荡，持仓量小幅减少，在资金关注度较低情况下，郑棉难以出现单边行情，在国内收储与抛储政策影响下维持震荡格局，以及后期增加配额预期下难有大幅反弹。

本年度首轮国储棉抛储工作将于3月31日结束。截至21日，2013年度国储棉已累计出库成交50.26万吨，成交比例约在35%上下，纺织企业购棉热情明显不足。有业内人士预测，抛储政策或将在下一轮抛储启动时作出调整。

近期商务部正筹划年内增加纺织工业加工贸易配额，以改善国内纺织服装出口低迷的情况。分析人士指出，获得纺织工业加工贸易配额的企业可以实现零关税进口配额棉花，而一般企业只有有了加工贸易订单后才能申请配额进口棉花。纺织企业海外订单的多少，成为可否充分利用加工贸易配额的关键。

短期国内政策依然指引棉价，美棉种植面积的炒作为郑棉提供支撑，CF1309压力为20000---19950，支撑位19680---19650。

 

螺纹：下跌震荡将延续，看涨预期不变

(1)铁道部最新公布数据1月铁路完成固投209.94亿元，同比大幅上升70.9%，其中基建投资完成141.75亿元，同比增加62.3%。因此下游基建的密集开工将是未来支撑钢价的重要因素。

（2）截至上周螺纹钢的社会库存量962.06，环比121.94%。2月上旬全国粗钢日均产量198.89万吨，旬环比增长4.36%。骤然高企的社会库存将为螺纹的延续震荡带来消化时间。

但是这依然将为后期的抬升带来好的入场机会，4000以下可轻仓做多。