【宏观分析】

宏观：内强外弱

为了缓解春节期间银行体系资金压力，继周二向市场注入天量资金后，央行今日再度延续天量操作，本周逆回购规模已达到创纪录的8600亿元，净投放规模则高达6620亿元，为公开市场操作历史上单周最高水平。

中国1月份的CPI和PPI将于明日发布。市场认为，在连续两个月回升之后，1月份CPI同比涨幅或小幅回落至1.8%左右。

2月份的欧洲将面临政坛更迭的考验，因而避险情绪可能再次袭来，美元的上扬将继续压制风险资产，但鉴于国内良好的数据预期和资金持续投放，节后有望保持内强外弱格局。

 

【品种研究】

大豆：观望

今日大豆下跌。市场预期美国农业部周五月度供需报告将下调美国12/13年度大豆结转库存。市场平均预测库存量为1.29亿蒲，较农业部1月预测的1.35亿减少4.4%。国内方面，由于临近春节，大豆成交清淡，继续上涨动能较弱，所以近期国内大豆和豆粕仍以震荡偏弱的思路为主，建议观望为主。

 

玉米：观望

今日国内玉米小幅下跌。明日USDA公布月度报告，有分析师预估阿根延2012/13年度玉米产量为2,626.1万吨，低于美国农业部1月时预估的2,800万吨。同期巴西玉米产量料为7,128.3万吨，高于1月时预估的7,100万吨，预估美国2012/13年度玉米结转库存为6.18亿吨，高于美国农业部1月时预估的6.02亿吨。国内市场，春节临近，部分贸易商以及农户已经停止售粮活动，东北以及南方销区企业补库接近尾声，各个市场环节收购均陆续暂停。另外，在立春节气后，气温将逐渐回升，东北高水分玉米霉变风险增加，将促进农户售粮积极性增强，年后东北产区或将出现新一轮售粮高峰。短期玉米价格依然呈外强内弱的格局，建议观望为主。

 

棉花：郑棉继续调整

今日晚间欧盟峰会和欧洲央行议息会议上，由于各国利益不同，估计难以达成协议，市场面临着一定风险因素。明晚USDA将公布2月份供需报告，历史高位的期末库存令棉价长期承压。节前投资者了解头寸，郑棉持仓量继续减少，今日低开低走，回吐了前期涨幅。

周一开始收储抛储工作暂停，由于抛储价格低于市场现货价格，对市场形成一定压制，年后进口外棉集中到港，关注后期国家发放配额的节奏和数量。今日现货价格依然呈现小幅走低棉花328价格指数至19273元/吨，市场总体成交清淡。

关注周五美国农业部报告对美棉的影响，节前若没有资金短期大幅流入郑棉将维持震荡偏空格局，进一步大幅下跌的可能性不大。春节过后市场关注新年度种植意向以及国家政策的后续走向。

 

铜：建议节前观望

今日沪铜冲高回落，主力1305合约于59700元/吨处开盘，盘中最高59730元/吨，最低59460元/吨，终盘收于59700元/吨，较上日收盘价下跌140元/吨。

当日长江有色上午货铜价58620~58720元/吨，贴水100元/吨~贴水0元/吨。

周四亚洲时间，沪铜开盘时段LME三个月铜报价8245美元/吨，三个月铜开盘比价7.241，上日比价7.226。2013年2月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2898元。

周三晚间重要经济数据：德国经济部周三(2月6日)公布的数据显示，德国12月工业订单较11月反弹，仅略低于预期，显示德国工业产出疲态即将结束。数据显示，德国12月季调后制造业订单月率上升0.8%，略低于增长0.9%的预期；而12月未季调制造业订单年率下降9.2%。外汇市场美元汇率反弹，LME三个月铜价跌落8250美元。

建议节前观望。

 

天胶：建议节前观望

今日沪胶震荡回落，主力1305合约于26700元/吨处开盘，盘中最高26700元/吨，最低26305元/吨，终盘收于26475元/吨，较上日收盘价下跌180元/吨。

中橡网现货胶报价：2月6日，SCR WF/全乳胶, 挂单量125，平均价25792元/吨，最高价26000元/吨，最低价25600元/吨。

亚洲现货市场：2月6日，3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤337-342美分，上一交易日报每公斤337-342美分。3月/4月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤325-328美分，上一交易日报每公斤325-328美分。3月/4月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤311-312美分，上一交易日报每公斤310-311美分。3月/4月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤320-322美分，上一交易日报每公斤318-320美分。3月装船的越南天然橡胶SVR3L报每公斤318美分，上一交易日报每公斤316美分。

建议节前观望。

 

股指：依旧强势

央行公开市场操作再次进行天量逆回购，数额达到4100亿元的14天期逆回购操作加上周二的4500亿元逆回购，本周的公开市场累计净投放量达到6620亿元，其中8600亿元的逆回购将在节假后的第一周到期。明日将进出口统计、CPI等有多项重要经济数据公布，对于1月CPI目前市场的预期将回落至2%。

股指今天探底回升，沪深300指数全天最高价2775.97点，最低价2722.87点，最终收盘价2759.87点，跌幅0.58%，成交量较昨日有所回升。

期指市场今天升水明显升高。主力合约IF1303合约全天最高价2808.4点，最低价2756.8点，收盘价2800.4点，跌幅0.14%，成交量605910手，收盘持仓量达到95248手的高位。 IF1303合约全天期现价差在23至42点之间。

股指依旧强势，等待明日数据结果。

 

塑料：日内：震荡

内容：现货报价：中国塑料价格指数报收于:966.5，涨跌：2.11.中塑交易指数报收于:865.85，涨跌：1.02.中塑现货指数报收于:1145.96，涨跌：0.01.期货报价：L1309开盘价:11450，最高价:11625，最低价:11325，收盘价:11570.成交量和持仓量情况：L1309上一交易日成交量：543672，持仓量：165468；今日成交量：339300，持仓量：172028；持仓量变化：6560.技术面与操作:日内操作:趋势震荡宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡宜观望；阻力区间:[11710,11770],支撑区间:[11250,11340].日内止损不宜超过50点，日间止损不宜超过210点。

 

 

黄金：欧债危机引燃上涨机会，但尚需美债配合

由于临近春节假期休市，出于保证金将逐步上以及规避外盘在节日期间剧烈波动的风险，上海期货交易所交易中的黄金和白银合约总持仓量预计在今明两天还会出现加速下降。其中黄金期货主力1306合约持仓量已经有明显减少，相比之下白银1306合约截止到昨天为止持仓还在近期以来比较高的水平上。

 

美国市场的黄金主力4月合约最近几个交易日的波动有一个规律，如果亚洲交易时间出现下跌则美国场内交易开始后容易出现上涨，反之也是一样。昨天黄金盘中反弹最高曾尝试突破1680美元，但未能取得成功。从60分钟线来看在经过自1700美元一线的回落以后黄金基本已避免向前低1630美元再做测试，从全球最大黄金ETF，SPDR GOLD SHARES发布的数据来看，1月的黄金减持势头到了2月也得到了遏制。

 

而白银方面，在MACD指标回升至多头区间以后随后的走势反而趋向疲软，价格持续受压于3200美分。

 

实际上昨天贵金属市场并没有得到太多利好支撑。美国公布的1月ISM非制造业指数环比略有下降，但依然高于预期值，与此同时非制造业就业指数出现强劲上涨，表明美国非制造业正在继续强劲复苏。另一方面，由于昨天公布的美国企业财报显示美国企业盈利状况正在持续改善，市场风险偏好也有所回升，这表现在道指昨天最终依然得以收高。而逐渐修复与黄金之间的非相关性的美元在本周西班牙将再发45亿欧元国债，而欧元区12月零售销售环比创下9个月来最大跌幅的影响下，昨天有比较明显的上扬。

 

尽管以上说到的情况都并不利于贵金属，然而这一切最终未能转化为贵金属市场价格的下跌，就这一点来说，我们确实看到了一个抗跌性相比起前期有明显改善的贵金属市场。

 

从日线来看美黄金04合约再度迫近三角整理的上沿，尽管昨天的小阳线和今天开盘以后的疲软表明向上突破的概率依然不大，但是我们认为昨天贵金属的抗跌已经表明了下方调整空间在短期内是比较有限的。并且由于欧债危机逐渐重新回到视线中来，目前较高的市场风险偏好可能会逐步下降。我们看到，花期宏观风险指数已经在低位徘徊比较长的一个时期，进一步下跌的空间很小。因此若黄金在这个阶段依然被视为是一种避险资产，则向上的机会确实是存在的，只是考虑到前期债务危机高峰时，投资者实际上仅仅将美债而非黄金视为避险资产，因此这种上升动能的有效性和持久性还需要验证。