ROE公式解读与具体运用方法
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ROE公式解读与具体运用方法

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-13 16:34:32 来源:量化投资俱乐部

ROE,(Rate of Return onCommon Stockholders’ Equity)中文名称净资产收益率,又称为股东权益报酬率、权益报酬率等等,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,是衡量上市公司盈利能力的重要指标。指标值越高,说明该只股票的买入参考价值高,具有投资意义。具体公式如下:



但是如果我们在运用的时候,如果不能分析数值背后的含义的话,那么我们的投资就有可能含有风险。ROE指标为什么重要?我们又应该怎么洞察其背后的财务密码呢?


我们很多证券市场上的小白并不能够完全看懂这个公式背后的意义,仅仅只是凭借ROE指标的高低作为买入标准,许多上市公司正是抓住了投资者的这个心理动态,所以会主动通过一定的财务手段来增加或减少ROE指数的高低。通过我们前面所列出的公式来看,增加ROE无非就是通过两种方式:扩大分子以及缩小分母的方式。接下来,我们一一道来。


一,提高分子


当我们控制分母不变的时候,这也就是说分子的变化率会与ROE保持一致,比如一家上市公司想要将ROE数值保持10%,那么他的净利润的增长也必须保持在10%,这对于所有的上市企业来说,难度是非常大的,所以上市公司会更多的在分母,也就是净资产上做变化。


二,降低分母


降低分母的方式有很多种,我们在观察选择股票的时候,需要认真地分析其背后的财务是否是属于良性的方式。


第一,分红。分红可以有效地减少上市公司的净资产,通过向购买股票的股东输送红利,以弥补公司由于利润率下降所造成的ROE数值降低,是重要的方式之一。我们用中国化学来举例。



图表来源:同花顺


从上图中的数据中可以发现,中国化学在2017年4月22日进行了分红,通过查找可以发现中国化学在2017年3月31日的ROE数值为1.12%2017年6月30日的ROE数值则上升为3.04%。分红给股东可以有效地增加净资产收益率。


增加杠杠。增加杠杆的意思就是在于增加企业负债,ROE的分母会随着负债的增加而增加,在其他条件不变的情况下,两者呈正向关系。在每个看盘软件里,我们都可以找到资产负债比率,如果该比率过高的话,那么这家公司的发展是存在着财务隐患的,其所反映的ROE数值即使是较高,也会有很大的风险。如果一家公司的债务杠杆在同行业中处于一个较为安全区间的话,那么其反映的ROE则会比较健康。我们用永吉股份作为例子。



图表来源:同花顺



图表来源:同花顺


从上面两张图表中的数字可以发现,永吉股份从2012年到2016年以来,其资产负债率是在持续下降的,而反映在ROE的数值上来看,也是下降的,可见其企业运营是较为平稳的。如果一家企业通过很高的资产负债率来增加ROE的话,那么这种增长方式并不具有可持续性,风险极大,投资者需要避免。


提高资产的周转率。减少仓库的存货量,增加销售,也能够降低ROE的分母,提高数值。我们在具体观察这点的时候,要将该上市企业与该行业的周期变化考虑在内,我们以零售行业的新华股份为例。



图表来源:同花顺



图表来源:同花顺


经过以上的分析,我们现在可以更好地解读ROE背后的意义,在具体的运用中,我们要在观察上市企业财务报表中将可能影响ROE分子与分母数值变化的因素综合起来看,进行解读,这样能够帮助我们更好理解这家企业发展的现状。


在一些研究中,也将ROE视为复利增长的源泉,这代表了一家上市公司企业增长的极限。正如我们上面对公式所做的分析,如果一家公司不减少分母的数额,也就是改变自身资本结构的话,那么这家公司的盈利增长极限就是ROE数值。所以我们可以把ROE的理解定义为企业在该年度的上升极值。


通过上述分析,我们可以发觉,通过较低的债务杠杆、高周转率以及较高的经营能力所带来的高ROE数值才是真正具有价值的上市公司,股票更具有长久的投资潜力。ROE数值的重要价值更是能够反映一家上市公司的资本结构与盈利表现能力,是个综合数值,我们大众在解读上市公司背后的财务表现时,不妨将ROE数值作为突破口。

责任编辑:李烨

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