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期货中国专访李琴忠:交易是一门科学

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-07-17 09:08:38 来源:期货中国

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。

本访谈由金字塔和期货中国网联合完成

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李琴忠

网络昵称:易士

浙江东阳人,现居地上海

上海升阳资产管理有限公司副总裁

1993年开始涉足股市。1997参与创办早期的私募公司。

2000年进入海通证券,从事证券自营、策略分析等工作。期间开始专注股市预测科学化问题(2005年6月3号发表《世纪牛市已经来临》,引起强烈震撼)。

2006年解决了股市程序化投资的一系列相关难题——策略标的和投资标的等。

2006年涉足期货市场,以程序化交易为主,日内短线、波段、中长线都有涉及。

2009年任上海升阳资产管理有限公司副总裁,主管公司投资工作。


访谈精彩语录:


无论手工交易还是程序化交易,风险控制和资金管理是重中又重的事。


做成功的交易者,一定要管住自己的仓位,把风险控制在自己承受能力范围之内。


投资机构必须把策略程序化,否则就不具备可复制性、可持续性,也不可能不套牢踏空。


要想做好期货交易,就一定要制定严格的交易纪律来保障策略的执行,这点是最考验交易员心理素质的,还考验一个人对策略的熟悉和信任程度。


程序化有电脑辅助,判断效率极高,速度可达到毫秒级别。


程序化排除人的心理干扰,不受恐惧和贪婪的支配。


想要长期稳定的盈利,必须有一套稳定的交易规则来控制我们的整个交易过程,否则,即使再有经验的交易员,业绩也往往不可持续。


想要缩短稳定盈利周期,就必须开发短周期系统——进入高频领域


股指交易我不喜欢长线系统,我认为日内交易就很有价值。


我不关心消息面的东西,是因为我觉得市场价格会帮我们做解读。


首先会选择流动性好的品种进行交易,另外我还主要考虑综合交易的成本,比如佣金、滑差、冲击。


我把交易当成自己的人生事业,我此生是离不开期货咯。


在期货市场中我永远是一个不起眼的小角色,我对市场永保敬畏之心。



期货中国1、李琴忠先生您好,感谢您在百忙之中接受金字塔和期货中国网的联合专访。您的昵称叫“易士”,请问一下这个昵称的含义或渊源?


李琴忠:根据投资取向不同,市场参与者主要分为三类:投机者、投资者和交易者。我把自己定义为交易者,所以取名“易士”,表明我是一个交易者



期货中国3、升阳资产的核心团队有几个人?核心团队如何分工?各自的特长如何?


李琴忠:目前我们核心团队成员有5人,根据不同的爱好和专长,分管后台运行、营销、策略开发和交易执行管理等工作



期货中国4、升阳资产的投资理念是可复制、可持续、低风险、高收益、不踏空 不套牢,您觉得一个投资机构需要具备哪些特点、哪些要素、哪些资源才能做到这几点?


李琴忠:关于投资理念可复制性的这个问题,首先,投资机构必须把策略程序化,否则就不具备可复制性、可持续性,也不可能不套牢踏空。

其次,策略要多样化才能有良好的风险对抗能力。如果使用单一的策略,满仓进出,风险会非常大,不符合我们的交易风格。

第三,必须配备专职的策略开发人员,还要选择一款适合自己的策略开发平台。目前,我们公司的策略全部都是基于金字塔平台开发的,我觉得这个平台操作比较便利,在上面编写策略的学习和实现成本较低,而且还能实现一些我们在交易过程中所需的精细化过程控制。

第四,策略的执行也要“程序化”——用组织流程和交易执行流程来保障策略得到精确执行要想做好期货交易,就一定要制定严格的交易纪律来保障策略的执行,这点是最考验交易员心理素质的,还考验一个人对策略的熟悉和信任程度。每一次符合交易规则的失败都是可以容忍的,而每一次偏离交易规则的行为,即使盈利也是错的。

我们每次交易都强调其执行的精确性,我不可能每次交易都盈利,但执行者必须深刻理解是什么导致盈利和亏损。常胜将军是战场上的胜利者,并不代表他要赢得每次战斗,但他总能知道恰当的取舍,保证每场战斗的成败“一切尽在其掌握”。

最能严格执行策略的人,一定对使用的策略有着非常的信任和理解,而要做到这一步,策略的机理必须能够把握到市场的重要特征。



期货中国5、你股票、期货、外盘、权证都参与过,请问您觉得这四者的核心差别是什么?您最喜欢哪一个?


李琴忠:选取哪个交易市场进行交易,我有三个考量点:一个是交易规则,这点主要是看是双向交易还是单向交易,是否是T+0交易;另一个是产品设计,这点主要是看最大杠杆和品种最小波动单位的价格比,以及交易费率;还有一个是波动特征,这点主要是看日常波动和月均波动百分比,以及波动的效率。

这三点是影响交易成败非常重要的因素,从量化交易的角度来看,我更喜欢期货一些。



期货中国6、您是什么时候开始做程序化交易的?就您看来程序化交易和主观交易的主要差别体现在哪些方面?


李琴忠:早在2000年,我就在研究程序化交易了,严格意义上的程序化是09年以后。最初是在股票上实现程序化人工交易,后来股指期货开出来之后,我开始尝试全自动程序化交易。

对于程序化交易和主观交易的差别,我觉得有以下几方面:

1、程序化有电脑辅助,判断效率极高,速度可达到毫秒级别。

2、程序化排除人的心理干扰,不受恐惧和贪婪的支配。

3、程序化可以事先淘汰不良策略。主观交易易受选择性记忆的困扰,而程序化策略执行之前可以进行完备的历史回测,让策略经过大采样率的验证。

4、可以不断开发新的策略,不受个人主观交易经验的限制。

5、可以采用电脑自动化执行来提高执行能力,执行力往往是交易成败的关键。

6、更关注技术层面,不断拓展新的交易领域。对于程序化交易来说,可以交易任何市场品种,不受交易者是否熟悉产品的限制;还可以开发出一些手工根本来不及执行的高频交易策略。

7、程序化交易相对于手工交易显得不那么艺术,让交易过程变得枯燥无味,但交易者可以规避一些心理压力。



期货中国7、您觉得具备什么样特质的人才适合做程序化交易?具备什么样的特质的适合主观交易?


李琴忠:这个问题很难回答,我个人感觉这是一个信仰问题。如果你深信市场长期存在某种波动特征,那就相信交易是一门科学吧!而程序化恰恰可以很好的总结和把握这些特征。

如果你认为交易是一种游戏、一门艺术,并且要享受交易过程所带来的刺激和乐趣,那恐怕只能做主观交易。另外,还有的人天生就对市场有灵敏的嗅觉,但他无法用量化的数学语言或计算机语言表述出来,那么,这些人都只能适合主观交易了。

两者并没有绝对意义上的好坏,只是交易的不同路径罢了。

当然,我个人更倾向于程序化交易,因为我认为想要长期稳定的盈利,必须有一套稳定的交易规则来控制我们的整个交易过程,否则,即使再有经验的交易员,业绩也往往不可持续。



责任编辑:翁建平
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