【导语】7月上半月国内豆粕现货受成本利多驱动持续走高，现货均价触及近两月高点。美豆产区天气扰动、中国采购需求、地缘与原油共同推升外盘大豆定价，抬高国内原料成本，但国内供需宽松压制豆粕上方空间。短期利多逻辑减弱后豆粕或存在回调压力，但成本端不确定性犹存，卓创资讯预计豆粕现货价格重心震荡上移。

成本端利好释放，7月豆粕现货价格走高

7月上半月，国内豆粕市场在成本端的利多因素主导下，现货价格重心上移。根据卓创资讯数据统计显示，截至7月17日，全国豆粕现货均价为2942元/吨，较6月底上涨91元/吨。月初美农季度库存及种植报告数据偏空，但符合市场预期，美豆期价先跌后涨，市场情绪有所改善。后续美豆中西部产区天气担忧叠加中国采购美豆利好刺激，美豆期价明显走强。同时中东局势再度升级，宏观升水部分注入。虽国内基本面变化有限，但在成本端的主导带动下，豆粕价格低位上行至近2个月高点。

基本面持续偏空，供需矛盾明显

7月仍为大豆到港高峰，原料宽松支撑上游开工，需求端则缺乏亮点，市场供需矛盾有所加强，一定程度限制豆粕价格上方空间。中华人民共和国海关总署数据显示，6月中国大豆进口量为1354.7万吨，为单月历史第二高值。卓创资讯监测数据显示，截至7月20日，全国大豆压榨企业平均开工负荷率为76.50%，较上月底提升11.50个百分点。上游原料供应充裕，且油粕价格走高工厂盈利情况改善，除少数受天气影响导致停机外，多数企业生产计划稳定，豆粕现货货源供应宽松。存储条件不佳且出于成本考量，叠加价格负反馈机制作用及小麦间接替代导致部分下调饲料中豆粕添加比例，下游用量下滑，接货意愿降温。国内豆粕现货市场呈现供需宽松格局，豆粕库存不断累积，上游催促提货范围进一步扩大，现货基差价格承压。

天气、需求等变量尚存，成本端不确定性较强

目前，新季美豆仍处于关键生长期，市场高度关注产区天气情况。最新天气预报显示美大豆带东部和南部未来10天有阵雨，西部则维持干燥。虽官方未对美豆进口关税做出调整，但中国采购美豆动作持续，需求利多支撑美豆期价底部。在本就偏紧的美豆平衡表基础上，市场对天气、需求等不确定性因素保持较高敏感性。此外巴西卖压有限，原油价格走强，巴西大豆升贴水价格上涨支撑国内后期原料进口成本。后续上游工厂原料成本及中下游合同成本均上升，成本端整体利多国内豆粕价格。

整体来看，7月上半月在成本端支撑下国内豆粕价格低位走强，但市场偏空的供需基本面现实存在拖累，豆粕价格或面临一定回调压力。但成本支撑价格重心较前期抬升，下方空间受限。8月成本端仍为核心利多因素，关注美豆产区天气、中国采购动作及宏观市场等变动。卓创资讯预计8月底前豆粕现货价格先跌后涨，全国均价运行区间参考2900-3050元/吨。

（卓创资讯 马梓涵）