（今日早参 2026/7/21 星期二）

股指：探底回升；黑色系板块：关注焦炭现货变化；能源化工：美伊局势升级，海峡接近断航；有色金属：震荡运行；农产品：美豆生长优良率连续两周回升

股指：探底回升

股指：二季度GDP同比4.3%，低于一季度的5.0%。6月社零增速由负转正，投资降幅进一步扩大，出口和新动能支撑工业增加值保持较高增速。央行表示加大逆周期和跨周期调节力度。美国6月消费者价格指数六年来首现环比下降，数据短期缓解市场对加息预期的押注，但美联储表态偏鹰。受韩国股市去杠杆影响，科技板块拖累市场大幅调整。五家头部保险机构相继表态支持资本市场发展，证监会召开座谈会维持市场稳定健康发展。短期维持谨慎，关注上证50的防御性，中证500和1000相对偏弱，等待市场方向明朗及政策催化落地。

黑色系板块：关注焦炭现货变化

钢材：螺纹钢、热卷走弱，回吐上周后半周涨幅，卷螺差维持在200元附近。上周247家钢厂日均铁水产量降至239.14万吨，环比大降2.06万吨，钢厂在亏损压力下继续减产。需求端，高温对需求的抑制依然明显，供需双弱的格局。不经过焦炭现货有提降的预期，钢材成本支撑松动。预计短期螺纹、热卷偏弱震荡，操作上观望或反弹短空，关注铁水产量及库存变化。

铁矿石:现货与基差： 7月20日日照港PB粉703元/湿吨（-4），期货主力I2609收758，基差3，基差处历史极低位分位，近月弱于远月，盘面弱势震荡。

基本面逻辑： 247家钢厂盈利率降至37.23%（-3.03%），近三分之二钢厂亏损，高炉开工82.73%，环比-1.11%，日均铁水239.21万吨，环比-2.06万吨，检修减产逐步落地，负反馈从成材向炉料渗透。45港库存维持1.7亿吨以上历史高位，供应宽松未改，矿价缺乏持续上行动能。

策略及建议： 产业负反馈深化叠加高库存压制，矿价处于"震荡磨底"阶段。I2609核心区间750-775，基差历史低位分位暗示期价相对现货偏高估，关注7月下旬高炉检修是否进一步扩大致铁水产量继续下降。

双焦：双焦走势分化，焦炭盘中创本轮调整新低，焦煤主力2609合约则逆势走强。焦炭方面，铁水产量持续回落导致焦炭刚需走弱，钢厂对焦炭提涨抵触强烈，焦企库存有所增加。焦煤方面，山西地区煤矿复产进度偏慢，供应偏紧格局持续，对焦煤价格形成短期支撑。但铁水回落的压制仍在，焦煤反弹空间有限。预计短期焦炭偏弱运行，焦煤区间震荡，操作上焦炭逢反弹短空。

玻璃：玻璃主力合约继续破位下行，创本轮下跌新低。供应端虽近期有冷修兑现，供给回落，但需求偏弱，导致浮法玻璃厂家库存绝对量仍处历史高位，去库节奏极为缓慢。当前玻璃现货价格已跌至多数企业完全成本以下，但供需失衡格局未见扭转信号。短期预计继续寻底，操作上建议观望，不抄底，关注产线冷修范围扩大及政策端变化。

纯碱：市场观望情绪浓厚。隆众数据显示截至上周纯碱厂家库存175.44万吨，环比微增0.43万吨，库存高位僵持，去库遥遥无期。纯碱周产量74.99万吨，虽环比小幅回落但绝对量仍处高位，供给端弹性不大，但需求端重碱刚需疲弱，浮法玻璃和光伏玻璃价格持续走弱，下游采购以低价刚需为主。短期纯碱低位震荡，1000元整数关口支撑力度面临考验，若有效跌破则下方空间进一步打开。操作上新仓不建议追空，等待反弹试空机会。

PVC：PVC主力2609合约大幅走强，市场预期电石法企业大规模减产及出口利好，成交量显著放大，减仓上行显示空头主动离场。供给端电石法企业亏损严重，部分边际装置已陆续停车减产，行业开工率持续走低。需求端出口订单有所回暖，印度雨季即将结束，补库预期升温，社会库存小幅去化。短期PVC偏强运行，但大幅拉涨后不排除短线回调，操作上不宜追高，等回调可轻仓试多，关注减产量能否持续及出口签单情况。

烧碱：今日涨近3%，结束此前连续下跌走势，短期反弹力度较强，但能否形成趋势反转仍需观察。现货方面山东32%液碱报价暂稳，氧化铝采购价未有进一步下调信号。基本面看烧碱仍处于累库周期，供强需弱格局未变，但下游氧化铝新投产能逐步放量，叠加非铝下游边际改善预期，中期需求存在改善可能。短期烧碱区间宽幅震荡，操作上观望为主，关注反弹持续性及现货价格能否跟涨。

能源化工：美伊局势升级，海峡接近断航

原油：消息面上22日美伊初步谈判结束，25日标普全球能源公司发布报告称24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，7月1号美伊双方在多哈举行间接会谈，核心分歧仍然存在，7号有三艘商船在海峡遭到伊朗无人机袭击，美方撤销了一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，8号特朗普在土耳其北约峰会表示可能会继续打击伊朗并尝试控制哈尔克岛，9号伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称摧毁美军指挥中心和空军基地，11号美军开始针对伊朗的第三轮打击，12号伊朗再次宣布关闭霍尔木兹海峡，13号美国宣布将从北京时间15日凌晨4点起封锁伊朗港口，但封锁行动不会阻碍中立船只经过霍尔木兹海峡前往非伊朗目的地，同日特朗普称将对所有经过海峡运输的货物收取20%的费用，14号特朗普称将以海湾各国与美国达成贸易协定的形式取代前一天提出的收取霍尔木兹海峡通行费，本周末海峡局势进一步升级，双方再次展开了包括舆论战在内的各种类型的冲突，美军再次向中东增派F-35空中加油机等高价值军事目标，20日一艘油化船在海峡遭袭击，船员已准备弃船，目前霍尔木兹海峡油轮的通行已基本停止，kpler显示海峡16日通行量降至8艘，为近三周以来海峡通行的最低值，美伊双方目前冲突呈愈演愈烈的态势，短期来看难以和解。国际油价自6月11日以来迅速走低后，近两周以来，油价再次剧烈波动，地缘溢价迅速反弹，WTI昨日收82.42美元，布伦特收88.81美元，霍尔木兹海峡通航数据先升后降，油价先降后升，整体来看原油的运输和生产供给的恢复将因为本轮冲突继续延后，目前来看低库存将成为本次油价迅速上涨的催化剂，原油高库存的缓冲垫作用将被大大削弱，价格波动可能会更加剧烈，宏观层面，国内制造业PMI50.3重回扩张区间，6月CPI同比上涨1%，PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%，美国6月非农就业人口增加5,7万人，美联储7月维持利率不变的概率为74.9%,6月国内CPI上涨1%，上半年平均同比上涨1%。美国6月CPI同比上涨3.5%，PPI同比上涨4.7%。需求端整体表现疲弱，近期全球成品油裂解价差震荡上行，部分油品裂解利润已超4月冲突爆发期，美国炼厂利用率保持高位，但长期来看需求整体乏力，OPEC再次下调了2026年全球石油需求增长预期，这已经是OPEC连续第三次下调2026年预期，供给端EIA数据显示，截至7月10日当周美国API原油库存下降56.4桶，库欣库存下降至约1960万桶的运营低位，EIA库存则上升299.8万桶，SPR库存继续下降616.6万桶，整体库存端美国原油库存小幅震荡，中国原油库存维持稳定。

整体来看，短期原油受冲突影响剧烈波动，同时原油下方存在供应缺口与低库存支撑，价格将维持一定的支撑，Q4中东美国西非南美的产能叠加，需求端能否恢复尚不确定，供需端整体长期呈宽松状态。未来重点关注美伊后续冲突状况，双方军事行动是否进一步升级。策略上，供需预期成为长期主导变量，地缘溢价为短期波动变量，油价短线将大幅波动，注意短期双向波动的风险，布伦特Q3核心运行区间75-90美元。

LPG：盘面价格在中东地缘冲突升级后出转强，主要因外盘FEI与CP价格走强，导致中东货源到远东的运费与风险溢价上升。主营炼厂与独立炼厂的常减压产能利用率均有所下降，部分企业因检修导致供应减少。MTBE与烷基化开工率均处于低位，需求端整体仍显一般。

橡胶：全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率继续上升，上游丁二烯装置开工率略微回升。本周全钢胎开工率回升，而半钢胎开工率继续下降。青岛地区天然橡胶总库存继续下降至66.94万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新下降至1.29万吨；上游中国丁二烯港口库存继续下降至2.71万吨。综合来看，需求表现一般，橡胶供应季节性上量，橡胶库存下降。

纸浆：纸浆基本面仍偏弱势。因经营压力加拿大北木浆厂关闭，导致漂白针叶木浆的年产量减少约30万吨，将于四季度末完成关闭。截至上周，中国纸浆主流港口样本库存量为225.7万吨，较上期去库2.8万吨，环比下降1.2%，虽然库存连续小幅回落，但同比仍在高位。下游原纸企业对于纸浆采购仍偏弱，出于成本控制的意愿偏弱，纸浆供给延续平稳；总体下游纸厂订单不佳，原纸需求总体偏弱。

甲醇：近期的上涨主要来源于地缘冲突升温所带来的风险溢价回升和进口预期下调，从目前霍尔木兹海峡的通航状态来看未来港口的累库幅度大概率低于此前预期。但反观下游需求并没有明显改善，醋酸和MTBE等多套装置维持检修，新增南京诚志二期和山东联泓MTO装置停车，需求端压力仍在，烯烃装置的负反馈值得警惕。策略上建议前期持有多单者可适当止盈离场，未有持仓者不再建议去追高，后续需要防范地缘缓和带来的回落风险以及烯烃负反馈导致的下行压力。

聚烯烃：PP开停车集中，但依然有不少装置重启时间推迟，导致未来开工计划回升，但远月的增幅又有所下调。此外，PP外购丙烯利润亏损严重，虽然在开的这部分工艺装置偏少，关注边际减产情况。PE随着一轮集中检修结束后，在装置重启和新产能投放下，后续产量回归将加快。主营炼厂8月开工计划抬升，对于聚烯烃两油长停装置也有回归预期，但由于地缘升级和海峡再度封锁，炼厂提负空间与时间都存在不确定性。近期来自东南亚、北美的报盘有所增多，前者成交较少，后者较多，进口压力或逐步兑现。下游开工继续回落，未见企稳迹象，需求薄弱以及利润承压使得下游表现始终低迷。短期地缘以及成本波动再度成为市场主线，当下聚烯烃库存依然处于低位，基差结构不断走强，但市场对地缘矛盾再度能否持续升级以及TACO预期，叠加上聚烯烃远月累库预期暂未变化，价格越靠近上方风险越大，不追多，多单减仓为主。

尿素：企业库存创下季节性新高，若七八月份的出口不及预期，平衡表将继续累库，对价格形成负面压力。不过尿素具有较强的政策属性，近期地缘冲突推动海外尿素价格触底反弹，而国内下调尿素出口指导价，出口窗口进一步打开，未来存在出口增量的可能性。当下尿素的估值并不高，基本贴近1650-1700元/吨的成本线，下方空间有限。煤价短期偏强状态下成本线难以继续下移，期货变为贴水后，当前的价格位置不建议再去做空。

PX/PTA：美军20日对伊朗发起新一轮打击，供应担忧导致原油、石脑油上涨，油品的经济性走强。供需端，当前PX及PTA检修规模较大，社会库存大幅去化，随着下周逸盛大化等装置重启，PTA去库幅度将有所放缓，但短期供应紧张格局延续。需求端，聚酯开工小幅回升，长丝、短纤库存去化。但产销回暖更多源于投机性补库，终端织造淡季深入，订单天数持续下滑。策略参考PX、TA9-1正套；逢高空PTA加工费。

乙二醇：美军20日对伊朗发起新一轮打击，地缘僵局制约乙二醇进口恢复，为09合约提供估值支撑，石脑油一体化及煤制利润同步走扩。供应端，前期装置检修叠加台风影响到港，社会库存不足160万吨，本周中化学重启、中海壳牌重启出料、恒力停车一套线总开工负荷负荷预计小幅上调，供应整体维持紧张。需求端，聚酯开工小幅回升，长丝、短纤库存去化。但产销回暖更多源于投机性补库，终端织造淡季深入，订单天数持续下滑。策略上，近月合约受低库存及进口受阻支撑表现偏强，但单边追涨风险较大，前期多单逐步止盈，关注9-1正套机会。

短纤：聚合成本上涨推动短纤报价走强，下游追涨拿货积极性提高，叠加部分装置停车减量，供需格局改善，行业库存持续去化，短期价格有支撑。然而，短纤及下游纯涤纱、涤棉纱加工费均环比下滑，成本传导受阻，终端淡季深入制约需求高度。

瓶片：聚合成本大幅上涨推动瓶片跟涨，但供应端汉江、富海等装置重启，周产量增至35万吨，产能利用率提升至74.91%，后续新装置投产待出料。需求端，软饮料开工尚可，但油厂开工下滑，包装企业补货谨慎，刚需采购有限。供需边际转弱，短期价格上行受阻，谨慎对待。

纯苯：现货价格上涨，华东市场价约7990元/吨左右。美国与伊朗的冲突进一步升级，地缘局势对能化产品价格的起到助推作用，能化期货普遍出现反弹。近期台风季对东南沿海地区港口装卸货造成一定的影响，限制纯苯进口，不过近期纯苯进口本就很少。外盘纯苯价格暴涨，美亚价差创下近年最高值，叠加汽油需求高峰季，有一定的美亚套利和调油的可能性。

库存方面，港口库存继续大幅去库0.6万吨至5.08万吨，维持连续多周去库，去库速度快，流动性压力大。短期内进口量将继续保持较低位。低库存是纯苯目前较强的核心逻辑，预计7月仍将保持去库。国内生产方面，开工率保持快速下行走势，因多套装置开始检修，石油苯开工率继续大幅下跌0.28%至56.91%，加氢苯开工率下跌1.48%至62.59%，不过由于总量差距加氢苯开工率增加无法弥补石油苯的损失。预计7月上旬纯苯装置损失量仍较高。下游需求方面，下游加权开工率继续回落至偏低位置。五大主要下游产业里苯酚开工率大幅下滑至低位，苯乙烯、己二酸、己内酰胺亦有所下滑，苯胺开工率有所抬升。由于纯苯价格持续较强，下游利润率持续陷入深度亏损，仅苯胺利润修复明显，需求侧整体支撑一般。

纯苯目前短期内去库格局未改变，短期走势较强，注意地缘局势变化。套利方面短期内做缩苯乙烯-纯苯价差，中长期伴随纯苯供应恢复将有一定压力。

苯乙烯：现货价格基本稳定，华东市场价约8735元/吨。美国与伊朗的冲突有所反弹，地缘局势对能化产品价格的起到助推作用，能化期货普遍出现反弹。近期台风季对东南沿海地区港口装卸货造成较大影响，限制纯苯进口，纯苯价格在低库存下持续攀升，对于苯乙烯价格形成较强的成本端支撑。

苯乙烯港口库存大幅去库1.9万吨至11.28万吨，继上周趋势继续保持去库，7月预计转为去库，不过整体库存仍偏高。产能方面，受装置计划内停车和部分装置低利润下减产影响，开工率明显下降1.86%至63.24%。苯乙烯非一体化装置利润和PO/SM利润仍然偏低，后续仍有一定的检修和减产预期。下游需求方面，加权开工率基本持平。EPS、PS开工率小幅下降，ABS开工率小幅抬升。3S库存同步去化，其中ABS库存去化较为 明显。下游3S目前成交表现较好，对苯乙烯价格有一定的支撑。

苯乙烯7月转向去库，短期内有一定的反弹动力。单边以观望为主，套利方面苯链强弱关系未发生根本改变，苯乙烯-纯苯价差短期预计仍将继续压缩，中长期（8月后）或将重新扩张，优先关注远月价差变化。

有色金属：震荡运行

贵金属：贵金属有所反弹，尾盘冲高回落。首先，美国中央司令部周日表示，美军已连续第九个夜晚对伊朗实施打击，目标包括伊朗军方的沿海监视和防空设施。伊朗革命卫队称，只要美国在该地区的所谓侵略行为持续存在，这条水道就仍将处于不安全状态，并警告称这条通道将不再适合运输石化产品，甚至连一滴油气都无法安全通过。其次，克利夫兰联储主席贝丝.哈马克最新表态称，持续高企的通胀是她当前更担忧的问题，暗示美联储可能需要提高利率以遏制通胀。哈马克指出，我们的双重使命并不存在冲突，通胀仍然过高，劳动力市场则基本处于充分就业水平附近。达拉斯联储主席洛根此前也呼吁适度提高利率，认为通胀并未可持续地回到美联储2%的目标。后续市场需密切跟踪霍尔木兹海峡局势的最新进展、美联储政策信号以及后续通胀就业数据。短期来看贵金属波动幅度较大，注意风险。

锡：长期来看，锡矿供应高度集中，供应端具有不确定，稀缺性逻辑长期维持，整体趋势向上，短期跟随资金情绪波动。风险点：全球经济衰退。

铜：宏观面美国6月CPI年率录得3.5%，低于市场预期的3.8%，年内加息预计缓和，不过地缘冲突再度升级且不确性较大。基本面，铜精矿TC持续深度低位运行，近期随着冶炼厂检修结束产能恢复，刚需补库需求释放，铜精矿成交活跃度小幅回升，但炼厂采购整体偏谨慎，矿强冶弱格局延续。需求端淡季特征持续加深，工程及制冷板块订单全面走弱，线缆、变电器及电子铜箔需求表现较好。近期国产货源到货偏少，而下游台风影响下企业积极备库，叠加上周进入交割换月，现货升水走高至近400元/吨，月差Back结构持续拉大，不过铜价走强后明显抑制下游接货意愿，现货成交量明显下滑。国内社库延续去库趋势，截至7月20日，国内市场电解铜现货库存11.66万吨，较16日降1.48万吨，保税区库存小幅下降。海外库存延续LME去库、COMEX累库态势。综合来看，美6月通胀降温且不及预期，宏观利空有所缓和但压制仍存，地缘再度升级也导致资金情绪谨慎，基本面矿端短缺格局延续，近期国内库存继续反季节性大幅去化，对铜价支撑较强，短期铜价维持震荡运行为主，中长期矿端供应增量不足支撑铜价上行逻辑仍存。

氧化铝：国产矿供应维持偏紧局面，山西及河南等地部分矿山仍在接受安全环保检查，开工未见好转，供应持续偏紧下近期国产矿价格略有上行，但氧化铝价格持续走低导致氧化铝厂对高价国产矿接受度不高，限制国产矿涨幅。进口矿方面，美伊局势再度升级，油价上行致海运费上涨，几内亚雨季影响运输，铝土矿发运量有所减少，叠加近期国产矿价格重心上移国内氧化铝企业对进口矿依赖度提高，进口矿石价格也小幅上行。供应端，近期贵州及河南检修的企业陆续复产，广西某氧化铝企业目前仍处于焙烧炉检修状态，预计21 日恢复正常生产，其他新产能投产情况暂无明显进展，行业开工较上周基本持稳。近期氧化铝库存略有去化，但供应过剩压力仍存，后续在途货源及到港量持续释放将加大氧化铝供应压力。整体来看，供应过剩压力下氧化铝价格难有大幅反弹，不过经过持续下跌后目前氧化铝价格已跌破历史最低价且低于部分企业成本线，向下深跌空间有限，承压低位震荡运行为主，关注矿端政策扰动及国内企业减投产情况。

铝/铝合金：宏观面美国6月通胀数据降温且不及预期，市场年内加息预期缓和，不过地缘不确定性仍较大，油价上行引发市场对后续通胀的担忧，叠加美联储官员持续释放偏鹰信号，宏观压制仍存。基本面看，供应端近期暂无减投产消息，行业开工高位持稳；需求端本周铝加工龙头企业综合开工率环比回落 0.6 个百分点至 61.3%，行业传统淡季持续深化，绝大多数细分板块开工承压下行，仅铝型材依靠储能、光伏新能源需求逆势小幅回升；铝线缆出口支撑大幅消退成为近期最大拖累。库存端，截至7月16日，国内社库102.4万吨，较上周减少5.4万吨，库存持续大幅去化支撑铝价，但下游出口利润回落，订单大幅萎缩，出口对去库的拉动或逐渐减弱，去库情况有待观察。综合来看，美通胀数据降温，宏观利空有所缓和但压制仍存，海外新产能及复产产能持续释放、国内需求淡季及铝材出口订单减少共同压制铝价，不过近期社库持续大幅去化且年内海外供应缺口仍存，铝价下方有一定支撑，近期铝价震荡运行为主，关注地缘走向及国内去库节奏。

农产品：美豆生长优良率连续两周回升

油脂：昨日油脂整体上涨，一方面因为上周末中东局势持续升级，原油走强带动油脂整体上涨；另一方面印尼宣布B50政策大获成功，将于7月起全面停止进口柴油，提振市场情绪。此外，美国环保署发布的数据显示，6月美国可再生燃料识别码生成量较5月份增长14%，创2024年12月以来最高单月水平，表明生物柴油和可再生柴油产量增加，利好美国豆油。不过今天早些时候USDA发布的作物生长周报显示，美国大豆生长优良率上调一个百分点至66%，连续两周回升，或对豆类油脂市场形成利空影响。总体来说，我们认为油脂重心将逐渐上移。

豆粕／菜粕：周一白天美豆高开，隔夜美豆延续上涨，主力11合约突破5月高点收盘在1225，最高冲到1232。今早公布优良率下调至64％，去年同期优良率在70％。对于市场敏感的产区天气问题，市场给出观点有分歧，白天时段宣称未来一周将会出现降雨。然而夜盘上涨后，媒体宣传出现干旱担忧。影响天气的云团确实也是阴晴不定，但周一美豆的高开高走，潜在貌似提前确定了本周优良率的下滑。宏观面美伊局势升级，美国加大轰炸伊朗电厂及桥梁。伊朗也同步升级对抗，导弹袭击中东亲美国家油田设施，霍尔木兹海峡重新关闭。美联储加息预期放缓，因上周美国CPI数据3.5％不及预期。   

国内豆粕现货方面，豆粕库存快速回升到90万吨，大豆库存稍有回落至750万吨，叫上周下调10万吨。表观消费166万吨较上周减少16万吨。月差11-1有所反弹回到负20附近。目前油厂进入催提阶段，昨日突发华东港口码头设备故障，担忧后期卸港延迟，关注一下今日华东基差报价。按现货目前综合情况分析08合约进入交割月难以站稳3100。除非下游积极补库，但与近期生猪价格回落或有背离。

棉花：上周内外棉价同步走弱，ICE棉花跌破80美分/磅，主要由于美棉出口销售明显转弱，截至7月9日当周，2025/26年度净签约量仅7802吨，环比下降48%，同时美国棉区降雨改善，市场对弃收率下降、单产及总产上调的预期增强，巴西棉产量上修也加剧美棉出口竞争。国内方面，7月14日储备棉轮出公告正式落地，自7月20日起每个工作日挂牌销售，日挂牌量根据市场形势安排，底价按国内外棉价各50%权重计算并每周调整。公告未明确总量和截止时间，供应弹性较大，短期压制郑棉。后续重点关注挂牌量、棉花质量、成交率及溢价。短期棉价仍偏弱，但商业库存去化、高等级棉偏紧及新疆天气扰动仍对远月形成支撑。

白糖：巴西提高乙醇掺混比例E32计划影响暂时有限，国际糖价受巴西压榨高峰与低价乙醇拖累偏弱震荡；国内方面，广西25/26榨季累计产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，但截至6月底销糖502.8万吨，销率65.32%，同比下降14.19个百分点，销售进度偏慢，高库存仍压制现货上行弹性。关注国内去库、进口利润及外盘天气风险兑现情况。

生猪：上周生猪主力09低开低走，收盘11765，现货回落至11.0。2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。断奶仔猪主流成交在240-280元/头，月初价格抬升，仔猪补栏积极性增加，支撑仔猪价格上涨，但后续标肥价差收窄后，二育进场意愿不强。台风“美莎克”致广西南宁等地强降雨，叠加“巴威”影响，被动去产能预期增强。继续持仓观望。

玉米：陈旧稻谷和小麦替代再度引发关注。新季小麦丰产预期：华北新麦马上上市，开秤价偏低，饲料企业大量用小麦替代玉米，直接挤压玉米饲用需求。超期陈化稻谷的投放预期引发期价高位回调，但考虑到玉米春耕及新麦上市在即，且政策粮投放的估值也将给玉米下方带来一定支撑。此外，东北、华北贸易商腾库出粮，为迎接新麦上市，主动降价出货。当然市场上也有对于生猪去产能的担忧，认为后续需求压力会比较大，但这个还需要时间去验证，并不是短期的主要矛盾。

苹果：苹果产区库存果交易氛围一般，库内走货不快。西北地区西部客商货价格偏弱，普遍开始抛售，走货依旧不快，果农货剩余零星。山东产区行情整体稳定，客商调片红性价比高的货源，好货较为难寻表现坚挺。新季苹果来看，早熟苹果整体上量有限，价格较去年同期偏低。栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤，80#统货1.5-2.0元/斤附近。陕西洛川产区果农统货价格2.3-2.8元/斤，甘肃产区静宁半商品4.5-7.0元/斤。目前库存果西部货源积极低价处理，整体尚未完成清库，部分货源存在质量问题，山东一般货源多维持顺价销售，按需进行，库存果去库略显缓慢。应季水果陆续上市，终端市场苹果走货不快，短期预计苹果整体维持低位震荡为主。新季早熟苹果下周上市增加，关注上市价格及走货表现。

朱少楠（Z0015327）王平（Z0000040） 彭昕（Z0019621）庄倚天（Z0020567） 凌凡（Z0021486）郑国奎（Z0022640）周希（Z0023135）李驰(Z0022225) 曹可安(Z0023621)

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期市有风险，投资需谨慎。