报告品种：铅

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近期国内铅价持续走弱，再生炼厂普遍陷入加工亏损叠加废电瓶原料紧缺的双重困境，SMM统计6-7月全国再生铅企业减产、复产计划清晰反映行业承压现状。

一、6月再生铅：企业分化明显，整体小幅增量

2026年6月各地炼厂操作两极分化：

减产核心逻辑：华东A/C/D/F、华北I、华南K/L等多家企业，因铅价下行带来生产亏损、废电瓶回收量不足主动降负停产，单厂减量最高0.9万吨；其他区域零散企业合计再减0.47万吨。

复产增量对冲：华东B/E、华中G/H、华北J、西北M等装置完成检修复产、进口粗铅补原料提产，形成增量对冲。 综合增减后，6月全国再生精铅环比整体小幅增加0.42万吨，供应端尚有支撑。

二、7月预期：亏损加剧，供应增量基本消失

进入7月（预期值E），行业亏损面进一步扩大，减产力度大幅升级：

大面积计划减产：华东A/D、华中F、华北G多家炼厂明确因行情亏损计划集中减产，华北单厂减量达0.92万吨，减量规模远超6月；部分企业虽有7月中下旬复产规划，但均表示需观望铅价走势，复产节奏存在不确定性。

复产增量有限：仅华东B/C、西北I、华北H少量企业检修后复产、内部调产提量，增量难以覆盖减产缺口。 全月综合测算，7月再生精铅环比仅微减0.04万吨，供应端由6月小幅增产转为基本持平，增量完全被亏损带来的减产抵消。

三、结合当前铅行情解读

当前铅市场核心矛盾集中于原生铅供应宽松+下游蓄电池需求淡季疲软，铅价持续承压下行，直接压缩再生铅厂加工利润：

废电瓶回收价刚性难跌，成品精铅售价走弱，炼厂加工费倒挂，主动降产避险成为普遍选择；

原料端废电瓶回收量本就处于淡季低位，亏损进一步削弱企业收料意愿，形成“价跌→收料少→减产”负循环；

7月虽有部分检修结束复产，但企业复产意愿高度依赖铅价回暖，若行情持续低迷，原定复产计划或将延后，后续再生铅供应存在进一步收缩预期，对铅价形成底部支撑。

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