【导语】2026年上半年，国内豆油均价重心同比上移，现货价格整体呈先扬后抑、宽幅震荡走势。国际生柴政策及地缘局势为豆油提供上涨驱动，但南美大豆集中到港及国内持续累库压制价格上行空间。进入下半年，受大豆到港量阶段性分化、厄尔尼诺预期以及传统消费旺季影响，豆油现货价格中枢稳步上移，预计下半年走势或震荡偏强。

地缘局势以及生柴政策带动豆油价格走高，基本面宽松制约涨幅

2026年上半年国内豆油价格呈先涨后跌再震荡局面。据卓创资讯数据统计显示，截至6月30日，2026年上半年国内一级豆油现货均价为8655元/吨，同比涨5.60%，主流运行区间8350-8950元/吨。

一季度豆油现货价格震荡上涨，主要受国际局势及生物柴油政策驱动。春节后中东地缘局势升级，原油供应担忧扩大，国际原油期价走高，带动油脂市场全面跟涨。3月27日美国EPA正式发布2026-2027年可再生燃料最终规则，生物柴油掺混义务量大幅上调；印尼总统称将推行B50生物柴油计划，利好油脂市场，豆油现货价格走高。二季度豆油现货价格呈现高位回落、震荡走弱趋势。南美大豆丰产兑现，5-6月大豆到港量均突破1000万吨，供给端保持宽松。期间中东局势缓和，原油期价高位回落以及生柴政策扰动，令豆油行情季度内整体呈现震荡走弱趋势。

豆油供强需弱格局制约现货行情

上半年国内豆油行情维持供强需弱格局。从供给端来看，豆油产出宽松。上半年全国大豆压榨企业平均开工负荷率预计为52.97%，同比提升1.79个百分点；大豆压榨总量预估值为4657.57万吨，同比增加278.66万吨；豆油产量预估值为838.36万吨，同比增加50.16万吨。上半年港口豆油库存压力较大，一季度大豆到港尚可，油厂开工平稳，库存维持在90万吨上下，二季度初因巴西大豆尚未集中上市，国内港口抽检等导致企业大豆原料衔接不畅，豆油产出下滑导致库存下滑，5-6月随着巴西大豆到港增加，压榨企业开工回升，豆油供应转宽松，库存呈季节性累积趋势，截至6月30日，沿海港口豆油库存为102.62万吨，同比上升18.68%。

从需求端来看，上半年整体需求疲弱。一季度适逢春节，下游节前备货，需求增加，节后需求归于平淡；二季度处于传统消费淡季，终端随用随采，补库意愿低，4-5月成交量为近三年较低水平，6月原油价格高位回落，带动豆油现货价格下跌，贸易商集中补货，成交量上涨，但上半年豆油现货成交整体氛围清淡，供强需弱格局压制现货价格。

预计下半年豆油价格或震荡偏强

2026年下半年国内豆油现货价格重心或稳步上移，整体行情震荡偏强，主要受到供需基本面支撑以及外围油脂市场持续性利多影响。预计下半年国内一级豆油现货价格围绕8450-9000元/吨区间运行，年末或出现价格高点。

从国内供需来看，受大豆到港量阶段性分化影响，三季度南美大豆到港逐步递减，美豆装船增量有限，国内油厂大豆原料库存由高回落，压榨开工存在阶段性回落预期，豆油供应增量放缓。四季度步入国内油脂秋冬消费旺季，餐饮备货、食品加工及居民囤货需求集中释放，豆油供需由上半年宽松转向紧平衡格局，基本面内部支撑持续增强，将提振国内豆油行情偏强运行。从外部市场看，贸易关系、生柴政策及地缘局势变化等多重因素会继续扰动下半年豆油市场，对国内豆油行情整体指引方向偏利多。中美常态化经贸磋商机制平稳运行，虽贸易环境整体缓和，但受美豆产区厄尔尼诺天气预期、种植收割节奏等影响，成本端托底豆油市场；2026年6月马来西亚B15政策落地，7月印尼B50政策实施，生柴政策支撑市场看涨情绪，叠加中东地缘局势反复，支撑原油价格运行相对高位，托底豆油市场，预计下半年国际植物油走势偏乐观，将给国内豆油市场带来一定提振。

（卓创资讯 王培雪）