华鑫早间头条

宏观与产业

1、伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。伊朗专家代表团将前往多哈跟进《伊斯兰堡谅解备忘录》执行情况，但这一访问与美方代表团对卡塔尔访问无关。美国总统特朗普坚称，会谈将于6月30日在卡塔尔多哈举行。美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国总统特使威特科夫和特朗普的女婿库什纳“本周将飞往多哈”参加会谈。

2、三星电子、SK海力士和美光科技遭到美国部分消费者起诉，被指涉嫌操纵存储芯片价格。原告指控称，这三家公司生产了全球绝大多数DRAM芯片，并从2022年开始串通控制供应和价格，推动DRAM价格在过去四年中上涨约700%。目前，该诉讼规模仍相对有限，但如果法院认可原告主张并正式批准其作为集体诉讼，案件规模可能进一步扩大。

3、国务院常务会议听取人工智能发展情况汇报。会议指出，要深刻把握人工智能演进趋势，完善支持政策和治理体系，牢牢掌握发展主动权。要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设。要深入实施“人工智能+”行动。要守牢人工智能安全底线，构建动态适应、分级分类的安全监管体系。会议研究当前外贸形势和贸易强国建设有关工作，审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》和《国民健康“十五五”规划》。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股震荡攀升，上证指数收盘涨1.16%报4073.9点，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.54%，科创50涨4.61%，万得全A涨0.71%，市场成交额3.54万亿元。AI硬件走势分化，玻纤、覆铜板、光通信板块调整，但硅片、存储板块继续狂飙。创新药概念大涨，农业、食品饮料、非银金融、煤炭板块走升。

港股大幅收高，恒生指数涨1.57%报23026.68点，恒生科技指数涨3.23%，恒生中国企业指数涨1.94%。创新药板块集体大涨，半导体、消费板块涨幅居前，硬件设备疲软。腾讯控股、阿里巴巴、美团等科技龙头超跌反弹。南向资金净卖出超103亿港元，腾讯控股获逆势净买入超15亿港元。

2、美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.59%报52182.74点，标普500指数涨1.18%报7440.43点，纳指涨2.07%报25820.14点。卡特彼勒、思科涨超3%，领涨道指。科技股领涨，万得美国科技七巨头指数涨2.05%，特斯拉涨超8%，谷歌涨近5%。SpaceX涨超7%。纳斯达克中国金龙指数涨1.41%，百度集团涨超7%，禾赛科技涨逾6%。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.26个基点报4.106%，3年期美债收益率涨2.53个基点报4.107%，5年期美债收益率涨1.92个基点报4.143%，10年期美债收益率涨1.17个基点报4.374%，30年期美债收益率跌0.10个基点报4.863%。             

纽约尾盘，美元指数跌0.24%报101.11，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.34%报1.1424，英镑兑美元涨0.48%报1.3260，澳元兑美元跌0.12%报0.6887，美元兑日元涨0.12%报161.9360，美元兑加元涨0.12%报1.4211，美元兑瑞郎跌0.29%报0.8075，离岸人民币对美元涨40个基点报6.8009。

▌商品相关信息

美油主力合约收涨1.72%，报70.42美元/桶；布油主力合约涨1.34%，报73.57美元/桶。美伊互相开火后局势升级，霍尔木兹海峡能源运输通行放缓，市场重新评估石油供应快速恢复的假设，实际供应受油轮积压限制，叠加期货此前处于超卖状态，因此推升油价。

伦敦基本金属多数下跌，LME期锌涨0.43%报3487.0美元/吨，LME期铜跌0.10%报13344.5美元/吨，LME期锡跌0.40%报50350.0美元/吨，LME期铅跌0.58%报1892.5美元/吨，LME期镍跌1.79%报16400.0美元/吨，LME期铝跌2.55%报3098.5美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】昨日A股午后整体转强，截至收盘，上证指数上涨1.16%报4073.90点，深证成指微涨0.19%报15812.87点，创业板指上涨0.54%报4216.70点，科创50指数表现最为亮眼，大涨4.61%创历史新高。沪深北三市全天成交额合计约3.5393万亿元，较上一交易日小幅缩量约360亿元，共计2469只个股上涨，2933只个股下跌，市场赚钱效应一般。板块表现上，资金高低切换特征明显，呈现“冰火两重天”的格局。一方面，医药生物板块受政策利好催化全面爆发，创新药、减肥药、CRO等细分方向掀起涨停潮；半导体上游设备与材料板块受产业景气度提升驱动强势走高，成为科创50大涨的核心动力。另一方面，前期涨幅巨大的AI算力中游硬件遭遇资金集中兑现，光通信、PCB、消费电子等板块大幅回调，成为拖累市场个股表现的主要重灾区。

期指：四大股指期货主力合约涨跌互现，上证50股指期货（IH）表现最强，涨幅达2.29%，沪深300股指期货（IF）涨0.95%，而中证500（IC）涨0.90%，中证1000（IM）跌0.19%。

期债：国债期货市场则延续偏强走势，四个主力合约集体收涨，其中10年期主力合约上涨0.14%报109.335元，30年期主力合约上涨0.12%报114.25元，5年期和2年期主力合约也分别微涨0.10%和0.03%，显示在季末资金面平稳的背景下，债市避险需求依然存在。

美股：美国三大股指全线收涨，道指涨0.59%报52182.74点，创收盘新高，标普500指数涨1.18%报7440.43点，纳指涨2.07%报25820.14点。特斯拉涨超8%，谷歌涨近5%。SpaceX涨超7%。纳斯达克中国金龙指数涨1.41%。

分析：当前A股科技主线正经历深刻的内部结构重塑，半导体产业链成为这一轮科技行情的绝对核心，受AI算力需求爆发、存储芯片涨价周期延续以及国产替代加速的三重共振驱动，半导体设备、材料（如硅片、电子特气）及先进封装方向逆势爆发，成为资金主攻的阵地。相比之下，处于算力中游的PCB、光通信等硬件板块因面临获利盘兑现压力而遭遇集中抛售，科技赛道呈现出极致的高低切换与剧烈分化。

在四大股指期货的方向上，市场资金的高低切换与避险情绪得到了直观印证。代表大盘蓝筹与核心资产的上证50（IH）股指期货表现最为强劲，涨幅居前，反映出资金在科技股高位震荡时，向具备估值安全垫的大盘价值股集中避险。后期可继续考虑组合降低头寸的波动，如IF+IC或者IH+IC。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收880.04，跌幅为1.25％，沪银主力收14412，跌幅为0.98％。隔夜美三大股指收涨，科技再次领导涨幅，美伊存反复，但油价对整体通胀的影响被压制至最低。另外，市场对本周四公布的6月就业数据存在超预期看法，金价的下跌更多反映出市场风险偏好回升后对避险资产的减持。上述数据组合，依然"强化了美联储& #39;更长时间维持高利率& #39;的叙事"，ai半导体叙事仍然延续。加息本质上是对科技牛市的确认，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储暗示今年加息可能性已超降息，更多官员预计下一步是加息。市场仍预计12月加息25个基点的概率约为60%。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷双焦下跌，铁矿小幅反弹。宏观方面，原油价格大幅下跌，美国通胀压力减轻，美联储年内降息或提前。国内1-5月份房地产开发投资同比下降16.2%，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资同比下降0.4%，钢材需求偏弱。产业方面，蒙古炼焦煤罢工，或影响国内蒙煤进口。上周Mysteel统计，五大钢材品种总库存1600.99万吨，周环比增加约44万吨（+2.8%），结束了此前连续降库格局，正式转入累库通道；分品种看，螺纹钢产量213.25万吨（周降5.48万吨，2.51%），厂库196.25万吨（周增11.33万吨，6.13%，连续四周累积），社库487.14万吨（周增13.17万吨，由降转增）。五大钢材总产量858.91万吨，周环比降9.11万吨。钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。当前钢厂铁水产量在242.95万吨，处于高位，钢材供给宽松，在未对钢材产量进行严格管控前，预计短期钢价低位震荡运行。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂走势分化，豆油震荡收跌。CBOT大豆震荡下跌，今日凌晨USDA将公布美豆种植面积报告，交易商在报告公布前调整仓位。当前市场预期美豆种植面积为8536.9万英亩，高于3月份预估的8470万英亩，若报告出现意外利多，报告面积低于预期或干旱评级持续恶化，将引起天气利多行情，等待USDA报告指引。国内双粕市场依旧面临进口大豆到港压力，短期内或延续震荡走势。在印尼B50生柴政策的提振以及厄尔尼诺带来的减产预期支撑下，棕榈油市场止跌反弹，关注后续印尼B50生柴政策实施情况。

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侯梦倩

期货从业资格：F3070960

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