周三A股市场出现了短线回落蓄势的态势。

其中，AI核心主线有所分化，上游物料端保持强势，但CPO、PCB等方向出现较有力度的调整。受此影响，上证综指失守4000点，创业板指、科创50指数分别下跌2.7%、0.65%。不过，得益于保险股以及大消费方向品种的企稳回升，上证50指数拉出红盘。看来，短线A股重构筹码结构，风格或将渐趋均衡。

流动性压力渐增

虽然亚太市场的权益资产在周二出现强有力的拉升行情，但在随后交易的美股等发达经济体股市出现了受阻的态势，不仅是因为地缘冲突的长尾效应不时释放出风险信号，还因为越来越多的资本开始押注“美联储的加息交易策略”，这就意味着全球流动性开始处在收缩的前夕。因此，相信“流动性收缩”叙事的资本开始收缩。

受此影响，不仅是隔夜美股的疲态，周三早盘亚太市场的紧张情绪进一步蔓延，韩国KOSPI指数更是急跌逾4%，如此就成为A股市场动量资金在AI核心主线上的交易因子。故在周三A股开盘后，AI核心主线的CPO、PCB等方向出现了明显的获利盘套现态势。

只是部分动量资金仍然认为AI产业方向是清晰的，或者说产业逻辑仍然是硬朗的。当前无论是美股AI板块还是韩国KOSPI指数的波动，主要是因为国际资本因担忧流动性收缩而产生的“情绪化交易”，并不是产业逻辑变了。基于此，他们避开交易拥挤度较高的CPO、PCB方向，转向有半年报业绩超预期信号的上游物料端，包括半导体材料、锡膏上游材料等。

新增量资金或牵引风格趋向均衡

由此可见，当前A股市场所处的环境的确出现了一定程度的微妙变化，主因是两个，一是外围流动性变化对A股核心主线的筹码结构重新分布带来推力。二是2026年行将过半，半年报业绩开始成为动量资金关注的新交易因子，这无疑会进一步加速AI核心主线的筹码重构。

与此同时，在近期，还有一个信息成为短线筹码重构的一个新推力，那就是宽基ETF。在2026年开年伊始，宽基ETF的赎回压力陡然增长，使得沪深300指数、上证50指数等股指的压力随之同步增长。但本周以来，宽基ETF出现了净申购的态势，宽基ETF的成交金额也渐趋活跃。相对应的，就出现了大消费主线在本周的渐趋活跃，在周一出现明显的企稳信号，在周三则进一步回稳，这从一个侧面说明了在当前外围流动性较为微妙之际，场外稳健型资金开始回流，这有利于A股的稳定。由于宽基ETF主要针对的是传统产业方向，所以，随着宽基ETF由净流出转为净流入，至少在近期不会再度净流出，那么，传统产业方向的筹码会趋于稳定，有利于A股的筹码结构趋向平稳，风格趋向均衡。

综上所述，当前A股市场处在筹码结构重新构建的过程中，热点较为散乱，且难以形成较为清晰的扬升主线。或者说主线虽有，但主要是细分方向领涨，难以形成强有力的推力。与此同时，风格也趋于均衡，从而对相关股指形成一定的支撑力量。故，在当前操作上，一方面要关注外围流动性的新信息，另一方面则是正视当前A股内部的筹码重构以及风格趋于均衡等新特征，适量调整仓位结构与方向。