国家统计局6月10日发布的数据显示，5月，居民消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%；受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。

建信期货宏观研究员冯泽仁告诉期货日报记者，5月CPI环比由升转降，主要受劳动节假期后出行类服务需求季节性回落、国际油价传导带动国内成品油价格较上月下调等临时性因素影响，不会改变物价整体回升趋势。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，5月CPI同比涨幅与上月持平，主要是由于汽油、手机价格同比涨幅扩大，对冲了食品、服务价格同比涨幅收窄带来的影响。受上年同期价格基数较低影响，5月汽油价格同比涨幅扩大至23.5%，影响CPI同比上涨约0.66个百分点。当前全球AI投资热潮带动芯片价格大幅上行，国内手机价格上涨，5月通信工具价格同比涨幅为6.6%，比上月扩大2.4个百分点。5月食品价格走弱，对CPI同比涨幅产生下拉作用。

5月PPI延续上涨，主要受输入性因素拉动。冯琳表示，一方面，5月国际油价上行势头受阻，但国际油价波动对国内PPI的传导存在一定时滞，油价波动对5月PPI环比走势仍有正向贡献，国内部分石油相关行业价格同比涨幅有所扩大，是当月PPI同比加速上行的重要拉动项。另一方面，全球AI投资热潮推动芯片产业链及铜等有色金属价格上涨，也对国内PPI起到推升作用。从相关行业价格走势看，5月计算机、通信及其他电子设备制造业价格环比上涨0.6%，涨幅与上月持平；有色金属冶炼及压延加工业价格环比上涨1.1%，涨幅较上月加快0.9个百分点。

“在环比延续上涨和去年同期基数较低共同拉动下，5月PPI同比涨幅进一步扩大。此外，PPI与CPI‘剪刀差’扩大至2.7个百分点，为2022年6月以来最大值。”恒泰期货首席经济学家魏刚表示，生产端强复苏、消费端偏平稳，产业链价格传导并不通畅。

冯泽仁认为，5月物价数据验证了我国经济企稳向好的基本面。PPI上涨反映出我国产业升级与新旧动能转换的加速进程。