华鑫早间头条

宏观与产业

1、美国劳工部发布数据显示，受能源价格上涨推动，美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，符合市场预期；核心CPI同比上涨2.9%，创2025年9月以来新高。美国CPI涨幅三年来首次重返4%，进一步巩固美联储年内加息预期。

2、中东局势再度紧张。美国总统特朗普威胁称，由于与伊朗结束冲突的谈判进展缓慢，美国将对伊朗发起“非常猛烈”的打击，且不排除攻击伊朗基础设施。美国国防部长赫格塞思表示，将轰炸伊朗关键设施。伊朗武装部队表示，将作出“比以往更严厉、更强力、更具毁灭性”的回应。6月10日，伊朗多地传出爆炸声，美军宣布对伊朗实施“自卫性打击”，以回应军机被击落事件。伊朗随后“猛烈打击”中东地区美军基地。

3、国家统计局公布数据显示，5月份，我国消费市场运行总体平稳，CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨1.1%；PPI同比上涨3.9%，连续3个月同比上涨，涨幅比4月扩大1.1个百分点，创2022年8月以来新高。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股震荡回调，上证指数收跌0.42%报3993.23点，深证成指跌2.06%，创业板指跌2.7%，万得全A跌1.27%，市场成交额2.64万亿元。半导体、算力硬件题材分化，半导体材料、PCB概念走强，光通信、高速铜连接题材下跌；银行股、AI应用概念股造好，电网设备、人形机器人概念股疲软。

恒生指数收跌0.64%报24407.96点，恒生科技指数跌0.94%，恒生中国企业指数跌0.07%。电气及硬件设备、半导体、有色、煤炭股及CPO、AI应用概念跌幅居前，消费、生物医药股逆势上涨。南向资金净买入超82亿港元，腾讯控股获加仓约20亿港元，阿里巴巴遭斩仓23亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌1.87%报49918.78点，标普500指数跌1.62%报7266.99点，纳指跌1.98%报25169.5点。卡特彼勒跌超6%，霍尼韦尔国际跌逾4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌2.17%，特斯拉、英伟达跌超3.5%。纳斯达克中国金龙指数跌0.28%，霸王茶姬涨超7%，万国数据跌逾7%。芯片股延续近期跌势，美光科技、AMD跌超4%。美国5月CPI同比上涨4.2%创三年新高。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.72个基点报4.139%，3年期美债收益率涨3.19个基点报4.198%，5年期美债收益率涨3.72个基点报4.278%，10年期美债收益率涨3.38个基点报4.552%，30年期美债收益率涨3.05个基点报5.027%。

纽约尾盘，美元指数涨0.09%报100.04，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.07%报1.1536，英镑兑美元跌0.08%报1.3368，澳元兑美元跌0.44%报0.6997，美元兑日元涨0.12%报160.5600，美元兑加元跌0.02%报1.3944，美元兑瑞郎涨0.22%报0.8000，离岸人民币对美元跌36个基点报6.7820。

▌商品相关信息

大连商品交易所发布通知，自6月12日交易时起，焦炭期货合约投机和套期保值交易保证金水平分别由20%和15%调整为12%；非期货公司会员或者客户在焦炭期货各合约单日开仓量不得超过500手。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌4.49%报4094.10美元/盎司，COMEX白银期货跌2.67%报63.50美元/盎司。美国最新通胀虽降温，但地缘冲突升级、欧美加息预期急剧升温，推高实际利率与持有成本，强势美元也形成压制。

美油主力合约收涨4.14%，报91.85美元/桶；布油主力合约涨3.88%，报95美元/桶。一是地缘层面，特朗普警告将再次打击伊朗，美伊冲突升级，市场担忧霍尔木兹海峡航运安全，全球原油供应风险抬升，推高油价。二是库存层面，美国上周原油库存降幅远超市场预期，显示供应端持续收紧，对油价形成支撑。三是行业层面，壳牌CEO表示，当前全球原油库存消耗速度较快，即便伊朗冲突结束，油价未来仍将延续上涨走势。

伦敦基本金属全线下跌，LME期锡跌0.95%报52005.0美元/吨，LME期铅跌1.08%报1962.5美元/吨，LME期铜跌1.22%报13449.0美元/吨，LME期铝跌1.51%报3494.0美元/吨，LME期镍跌1.85%报17730.0美元/吨，LME期锌跌2.45%报3468.5美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：当日三大指数集体收跌，呈现明显的“沪强深弱”分化格局，沪指盘中失守4000点整数关口，上证指数报收3993.23点，下跌0.42%；深证成指报收14954.10点，下跌2.06%；创业板指报收3854.79点，下跌2.70%；科创50下跌0.65%（报1652.22点），北证50下跌3.16%（报1295.60点），沪深300下跌1.11%（报4748.59点）。盘面结构性分化极为突出，大金融与部分科技细分赛道逆势走强，而前期强势的科技硬件及周期板块遭遇大面积回调。保险板块整体上涨3.19%，银行板块上涨1.91%；半导体材料概念持续活跃，电子特气方向领涨，此外，兵装重组、环氧丙烷、旅游酒店、啤酒等消费与红利板块也录得正收益。而算力硬件股集体调整，消费电子板块下跌3.05%，通信设备板块跌幅达3.23%；煤炭开采加工、电源设备等周期板块跌幅均超过4%。共有约1556只个股上涨，超3800只个股收跌，涨跌比约为1:2.5。沪深京三市总成交额约为2.62万亿至2.64万亿元，较前一交易日小幅缩量约210亿至226亿元。期指：股指期货主力合约多数收跌，仅上证50期指逆势飘红：沪深300股指期货（IF）：主力合约下跌0.44%；上证50股指期货（IH）：主力合约上涨0.55%；中证500股指期货（IC）：主力合约下跌1.01%；中证1000股指期货（IM）：主力合约下跌0.87%至0.92%左右。期债： 国内国债期货主力合约集体收跌。其中，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.36%报113.07元，跌幅居首；10年期国债期货（T）主力合约跌0.17%报108.835元；5年期国债期货（TF）主力合约跌0.13%报106.165元；2年期国债期货（TS）主力合约跌0.05%报102.554元。美股：美国三大股指全线收跌，道指跌1.87%报49918.78点，标普500指数跌1.62%报7266.99点，纳指跌1.98%报25169.5点。特斯拉、英伟达跌超3.5%。芯片股延续近期跌势，美光科技、AMD跌超4%。费城半导体指数跌3.57%，纳斯达克中国金龙指数跌0.28%，美国5月CPI同比上涨4.2%，符合市场预期，数据公布后一度使美股跌幅收敛，但中东局势再度紧张，原油和美元上行拖累美股再度转弱。分析：昨日A股市场整体延续弱势，科创50冲高回落，反弹无功而返，同期创业板的表现更弱，科技股整体下行，市场人气低迷。而隔夜美股继续大跌，特别是美股中的芯片股领跌市场将再度对国内市场形成利空影响。 当前A股处于存量博弈，建议严控仓位，规避高位纯题材板块，个股可适度配置红利；期指方面，注意IC和IM的高波动。

【有色】盘面：夜盘有色整体弱势。沪铜低开后一度反弹，但尾盘阶段再度走弱，主力7月合约收103650，较昨日收盘下跌460，持仓总量减少850，资金小幅流出；沪铝低开后小幅反弹，主力7月合约收23940，较昨日收盘上涨35，持仓总量减少2600余手；沪锌低开低走，主力7月合约24280，较昨日收盘下跌340；沪铅低开后窄幅波动，主力7月合约收16100，较昨日收盘下跌30，持仓总量增加2000余手至164000余手，创2024年8月以来新高；沪镍低开后窄幅波动，主力7月合约收134410，较昨日收盘下跌690，持仓总量增加2700余手，继续延续增仓时价格下跌的空头势；沪锡高开后窄幅波动，主力7月合约收399700，较昨日收盘上涨1820，持仓总量增加1500余手。分析：隔夜美股大跌，预计今早国内主要有色品种将不同程度跳低。部分有色品种已呈现向下破位如沪铝、沪铅和沪镍，而沪铜也已经跌破重要支撑。。

【贵金属】昨日夜盘，美三大股指全线收跌，沪金主力收898.94，跌幅为3.37％，沪银主力收15604，跌幅为1.08％。贵金属与加密货币同步遭到抛售，投资者存在流动性补充需求。特朗普宣布对伊朗重启战端，原油跳涨返回90上方，联储年内加息预期仍存，美债收益率保持高位。昨日公布的美国5月CPI同比4.2%创三年新高，核心CPI同比加速至2.9%，基本符合预期。后续SpaceX IPO，以及美联储议息会议。都将对贵金属造成较大的流动性冲击，预计变动将抽走市场3-4万亿流动性。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷铁矿焦煤窄幅震荡偏弱，焦炭收涨。宏观方面，美国5月CPI同比上涨4.2%，创近三年新高，美联储年内加息概率增加。产业方面，国内炼焦煤市场偏强运行。前期停产煤矿在逐步复产，但实际产量恢复有限，且正常核定生产矿井也保持谨慎，供应维持偏紧态势。坑口库存低位，发运偏紧，短期价格仍将偏强运行，但焦煤期货主力合约升水混煤仓单，压制焦煤期货价格。焦炭第六轮提涨昨日落地，本周或开启第七轮提涨。大商所下调焦炭保证金。上周Mysteel统计五大钢材总库存环比增长0.24%至1548.17万吨，表观需求环比下降3.13%至848.77万吨。其中建材表需跌幅显著，本周螺纹表观需求为213.17万吨环比减少8.22%。热卷表需下降0.85%至291.16万吨，总库存延续小幅累积趋势。宏观预期逐步转弱，钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。在未对钢铁生产进行约束前，预计短期钢价震荡运行。

【三大胶】隔夜三胶低开小幅反弹，整体偏弱势震荡。随着CPI数据出炉，RU盘中出现一波快速下探，触及17325夜间最低价后窄幅回升。当前RU基本面暂未有利空驱动，原料价格持续新高为盘面提供底部支撑，不过下游轮胎厂进入传统淡季，开工率下滑且成品库存累积，终端需求疲软限制了上行空间，后续需关注天气扰动带来的强预期；BR因上游丁二烯及顺丁橡胶产能利用率的恢复，供应释放加快，短期承压明显，预计仍延续震荡偏弱调整。

【农产品】夜盘油粕集体收涨。昨日公布的MPOB5月供需报告中性偏空，马棕油产量虽超预期减少，但出口减幅更大导致库存超预期积累，报告公布后马棕油跌至阶段新低，随后收复跌势，并在夜盘反弹回升。厄尔尼诺天气对棕榈油的减产担忧仍在，同时中东局势反复，原油价格高位也给予油脂市场支撑，短期内油脂市场或延续高位震荡走势。市场预计即将公布的USDA6月供需报告将小幅上调南美大豆旧作产量，同时上调美豆以及全球大豆新作期末库存。等待USDA报告指引。

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侯梦倩

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