华鑫早间头条

宏观与产业

当地时间5月26日，美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡通电话。知情人士表示，在地区局势紧张及美伊外交谈判进入关键阶段之际，双方就相关局势进行了沟通。而在美国同伊朗谈判进入关键时刻之际，美国总统特朗普5月27日将罕见地在马里兰州总统度假地戴维营举行全体内阁会议。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

A股探底回升，上证指数跌0.17%报4145.37点，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.54%，万得全A跌0.44%，市场成交额3.26万亿元。盘面上，半导体产业链全线回调，券商、贵金属、电力板块表现活跃，宇树机器人、PCB概念股逆势上涨。

香港恒生指数收跌0.03%报25599.45点，恒生科技指数涨1.59%，恒生中国企业指数上涨0.3%。芯片股延续强势，有色、煤炭、硬件设备板块涨幅居前；电气设备、地产、家电股走低。南向资金净卖出近10亿港元、腾讯、阿里遭大幅斩仓。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.23%报50461.68点，标普500指数涨0.61%报7519.12点，纳指涨1.19%报26656.18点。雪佛龙跌超3%，联合健康集团跌近3%，领跌道指。芯片存储板块领涨，美光科技大涨超19%，总市值首次突破1万亿美元，瑞银将美光目标价从535美元大幅上调至1625美元；闪迪涨超7%，西部数据涨超8%，希捷科技涨4%。万得美国科技七巨头指数涨0.22%，特斯拉、谷歌涨超1.5%。纳斯达克中国金龙指数涨0.57%，富途控股涨近20%，盛美半导体涨近18%。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.91个基点报4.034%，3年期美债收益率跌7.66个基点报4.083%，5年期美债收益率跌6.79个基点报4.172%，10年期美债收益率跌5.74个基点报4.485%，30年期美债收益率跌3.57个基点报5.019%。

纽约尾盘，美元指数涨0.17%报99.15，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.10%报1.1632，英镑兑美元跌0.45%报1.3447，澳元兑美元跌0.12%报0.7167，美元兑日元涨0.24%报159.3130，美元兑加元涨0.07%报1.3813，美元兑瑞郎涨0.39%报0.7857，离岸人民币对美元跌6个基点报6.7852。

▌今日提示

09:30 中国4月规模以上工业企业利润

次日01:00 美国5年期国债竞拍

▌商品相关信息和夜盘动向

商品相关信息：

当地时间5月26日晚间，伊朗伊斯兰革命卫队海军公共关系部发布消息称，过去24小时内，包括油轮、集装箱船和其他商船在内的25艘船只在获得许可后，在伊朗伊斯兰革命卫队海军的协调和安全保障下通过了霍尔木兹海峡。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】

昨日A股整体呈现震荡分化格局，大小盘走势明显背离，市场观望情绪升温。

主要指数表现： 上证指数收报4145.37点，微跌0.17%；深证成指收报15876.16点，小幅上涨0.12%；创业板指表现午后转涨，收报4043.07点，上涨0.54%。权重指数方面，沪深300上涨0.53%，上证50上涨0.16%，显示大盘蓝筹相对抗跌。而中小盘及成长风格指数承压明显，科创50下跌1.49%，北证50跌2.47%，中证500跌0.52%，中证1000跌1.27%，中证2000跌1.79%。

贵金属板块大幅领涨3.85%，工业金属、小金属、有色金属等资源类板块集体走强，证券、保险等非银金融板块小幅上行。跌幅方面，航天装备领跌3.42%，军工电子、航空装备等军工板块集体回调；半导体跌2.64%，通信设备、计算机设备等科技板块同步走弱；此外，电网设备、汽车服务、其他电源设备等板块跌幅居前。

股指期货表现： 四大股指期货主力合约分化明显，大盘蓝筹期指相对稳健，中小盘期指承压。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.89%，上证50股指期货（IH）主力合约涨043%；而中证500股指期货（IC）主力合约跌0.19%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.89%，与小盘现货指数走势一致。

国债期货方面，超长债继续领涨市场。 2年期国债期货（TS）、5年期（TF）和10年期（T）主力合约涨0.02-0.03%，30年期（TL）主力合约上涨0.19%。

隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.23%，标普500指数涨0.61%，纳指涨1.19%。标普和纳指收盘均创新高。 芯片存储板块领涨，美光科技大涨超19%，总市值首次突破1万亿美元，特斯拉、谷歌涨超1.5%。费城半导体指数上涨5.53%，收盘再创历史新高。

昨日市场核心特征为"大小分化、成长休整、资源避险"。一方面，前期领涨的科创板块出现资金兑现，半导体、通信、军工等科技成长主线集体回调，带动中小盘指数走弱；另一方面，贵金属、工业金属等资源板块逆势走强，证券、保险等低估值金融板块表现稳健，反映市场风险偏好有所下降。股指期货IC、IM盘中跌幅较大，印证小盘股上方的抛压。但尾盘大幅收敛跌幅，也显示出逢低买盘依然积极。个股可继续聚焦科技成长，板块跟踪双创指数，期指中IC和IM将延续高弹性，投资者可利用组合，如IF+IC平滑单持有IC或者IM的波动。

【有色】夜盘除氧化铝和沪镍上涨以外，其他有色均有所回落。沪铜低开后窄幅震荡，主力7月合约收盘104760，较昨日收盘下跌200，持仓总量笑幅增加；沪铝高开低走，主力7月合约较昨日收盘小幅下跌，同期氧化铝冲高回落，主力9月合约较昨日收盘上涨10；同期沪锌、沪铅和沪锡均收跌；沪镍高开高走，主力合约较昨日收盘上涨1990，持仓总量减少4千余手。夜盘交易阶段，美股科技股延续强势，纳指和标普再创历史新高。预计上午开盘国内有色或普遍跳涨，9点30后关注A股表现，近期白天盘A股与有色存在共振。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收987.8，跌幅为1.15％，沪银主力收18601，跌幅为1.38％。美伊和平协议预期与人工智能板块的强劲势头，共同提振市场情绪。美联储加息预期有所降温，10年期美债收益率走低。美元指数涨0.16%，持稳于99关口。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周二日盘螺纹热卷铁矿双焦开盘后出现较大幅度的下跌，夜盘螺纹热卷继续小幅下跌，铁矿双焦震荡收涨。产业方面，山西煤矿瓦斯爆炸导致的看涨情绪逐渐减弱，安全检查对焦煤或有影响，对钢材供需影响或较小。上周日均铁水240.81万吨，钢厂利润修复，钢材供给增加。上周五大钢材总产量环比增加21.96万吨至862.2万吨，其中螺纹产量上行19.74万吨至221.14万吨，热卷产量增加2.4万吨至299.26万吨。五大钢材表观需求为880.58万吨，环比减少30.95万吨。螺纹表观需求为241.79万吨，环比略降0.73万吨，总库存环比下降20.65万吨至665.29万吨。热卷表需为297.84万吨，环比下降9.66万吨，总库存增加1.42万吨至408.66万吨。5月26日全国建筑钢材成交量75081吨，日环比减28.57%，周环比减22.09%。近期《钢铁行业产能置换办法(2026)》公布，预计将对钢铁生产构成进一步约束，后续可持续关注政策实施情况。预计钢价震荡运行。

【农产品】夜盘油粕走势分化，油脂跌势较昨天白天有所收窄。双粕市场短期内或延续区间震荡走势，供应宽松压制上方空间，但进口成本和远月天气不确定性提供下方支撑，操作上暂时以观望为主。当前棕榈油市场近月市场受印尼6月起实施出口单一实体管控新政前存在“抢出口”行为的影响以及国内油脂高库存的压制，近月棕榈油供应端压力难以缓解，而远月市场受印尼B50政策以及厄尔尼诺天气预期的支撑，棕榈油市场近弱远强格局或延续，操作上可考虑抛近月多远月套利操作，但也需要关注后续印尼B50实施情况以及厄尔尼诺天气实际对产区的实际影响程度。

【三大胶】隔夜三胶窄幅震荡，RU盘中最高触及17380元/吨，最低17325元，整体仍围绕17300-17400元/吨区间震荡，短期下跌动能已得到充分释放，17300附近支撑性强。近期东南亚主产区降雨增多，割胶进度环比明显改善，原料供应紧张的局面有所缓解。同时，下游轮胎厂虽然开工率尚可，但在高成本压力下采购偏谨慎，现货市场询盘观望情绪浓厚，导致胶价短期承压。当前RU围绕17300-17500震荡，17500是短期多空双方分水岭，在没有超预期利好的情况下，后续短期预计仍在这一区间内震荡整理。

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侯梦倩

期货从业资格：F3070960

投资咨询资格：Z0017338