报告品种：生猪、鸡蛋

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调研品种：生猪、鸡蛋

调研时间：2026年5月11-15日

调研路线：

河南省：漯河、许昌、新乡、濮阳

河北省：邯郸、馆陶

山东省：聊城、济南

调研企业：生猪屠宰食品加工、贸易商、养殖企业、饲料经销商、动保企业等；鸡蛋养殖企业、交割库、贸易商、屠宰场等。

调研目的：

聚焦生猪养殖端去产能进程，重点了解养殖企业亏损状况、资金状况及母猪淘汰节奏，以及政策对于养殖企业实际指导效果等，论证当前生猪养殖端去产能的幅度和节奏，对于下半年及27年一季度生猪价格走势影响如何。

聚焦鸡蛋养殖端真实存栏水平、淘鸡情况及当前下游补苗情况等，论证当前鸡蛋价格超预期涨幅背后的主要驱动以及下半年鸡蛋供给水平评估。

调研总结报告

一、生猪调研总结报告

1、生猪养殖端产能去化节奏

—淘母数量增加、淘母/标猪比价仍在高位、淘母胎次结构正常，尚未发生大规模集中超淘

从走访企业情况来看，当前生猪养殖端仍处于正常淘汰，虽然淘母数量增加，但淘母结构大多仍是淘汰低效母猪为主，基本没有出现爆奶、怀孕母猪淘汰现象。淘母价格虽然持续走低，但淘母/标准价格仍在相对高位。另外，虽然养殖企业当前处于亏损状态，但由于24/25年连续两年盈利，规模企业抗亏损能力普遍增强，在现金流尚能支撑的情况下企业暂未出现大量淘汰高效母猪的情况。

2、产业政策执行效果

从走访企业情况来看，2025年年中开始生猪养殖端去产能政策加强指引导向力度，头部部分养殖企业响应政策减少部分母猪存栏，其他规模企业产能大多仍是以淘汰低效产能、整体稳定为主。同时，了解到部分地方政府收紧土地政策等，暂停新建产能申报。

在政策及利润的指引下，养殖企业对未来猪价保持谨慎乐观预期，没有给出过高的价格预期，预计养殖端未来将长期处于正常的养殖利润水平，当猪价进入低谷时不再考虑扩大产能，保持当下母猪存栏，同时积极进一步提升生产效率。

3、生产效率仍有提升空间

从走访企业了解情况来看，行业整体生产效率显著提升，主要得益于生物安全水平提高、疫病控制能力增强及品种改良。从PSY水平来看，个别企业数据来看从2023年起每年提升2头，预计2026年仍有1-2头提升空间。

4、屠宰环节竞争加剧、向养殖端延伸

从走访企业了解情况来看，随着养殖端规模化持续提升及企业纵向一体化发展持续推进，集团采购占比达到60-90%，中小散户占比进一步降低，当前下游屠宰企业话语权持续减弱，市场已变为卖方市场，屠宰企业“有心无力”。另外，从冻品库存来看，春节后屠宰企业主要是被动入库为主，当前冻品库存进行轮换，对未来猪价没有过高的预期，因此没有大量入冻品的计划。

4月猪价止跌上涨以来，屠宰企业再次陷入亏损。屠宰企业虽有压价意愿，但当前难以实现。为应对困境，部分屠宰企业逐渐开始向上游养殖端延伸，目前养殖模式除了企业自养，另外也在探索合作养殖。

5、企业运用期货工具实际情况

从走访企业了解情况来看，养殖、贸易等主体基本都参与且积极进行生猪期货套期保值操作，对于养殖企业提前锁定生猪销售价格起到积极效果。另外，对于屠宰企业而言，一方面对养殖端出栏生猪价格进行卖出套期保值；另一方面，等待猪价有明确的上涨驱动之后也会考虑进行少量的买入套期保值操作。

6、市场观点

从走访企业了解情况来看，市场普遍认为当前生猪价格底已现，但阶段性供给压力仍存，猪价或维持底部区间整理，重心小幅抬升。长期来看，当前生猪产能去化力度不足以驱动大周期上涨行情，在政策引导下远月合约或重回养殖成本线附近，但暂时看不到过高的养殖利润。

二、鸡蛋调研总结报告

1、此轮蛋价超预期上涨背后的主要驱动？

从走访企业了解情况来看，市场对于二季度蛋价超预期大幅上涨的背后驱动逻辑看法有共识也有分歧。

共识的部分：25年四季度集中淘鸡+补栏低位驱动26年二季度供给阶段性减少。

分歧的部分：部分认为当前存栏数量失真，蛋鸡存栏相比数据已有明显下降，存栏数据不具有参考意义；另一部分认为当前蛋鸡存栏仍在相对高位，供给仍处在过剩阶段，当前上涨只是阶段供需错配的结构性上涨，未来过剩产能仍将被进一步去化。

2、蛋鸡养殖规模化是否经济？

近几年蛋鸡养殖规模化也在持续提升，中小散户逐渐退出市场，百万规模以上企业数量及占比在逐步增加，那么蛋鸡养殖端规模化能否参考生猪养殖规模化持续提升对猪周期的影响？

从走访企业了解情况来看，对于蛋鸡养殖规模是否经济给出两种观点：一种认为，蛋鸡养殖不同于生猪养殖，规模越大的企业的养殖成本反而会高于家庭农场，因为蛋鸡养殖规模不经济。另一种认为，规模化养殖企业能够通过集约化的原料采购降低饲料成本、通过养殖技术提高料蛋比、通过鸡舍建设等硬件设施升级延长蛋鸡产蛋周期，因此规模化企业养殖成本从长远来看，仍有一定的下降空间，认为蛋鸡养殖规模经济，且规模化将持续提升。

3、下游鸡苗补栏情况

当前我国晓鸣、峪口、华裕三家鸡苗市场占有率达到80%，从走访企业了解情况来看，今年一季度下游补苗较去年四季度增幅明显、较去年同期相比略有减少；今年二季度受鸡蛋价格大幅上涨影响，下游补苗积极性高涨，二季度补苗量同比或增加5-10%，个别企业8月鸡苗订单已达到70%。预计三季度鸡苗补栏热情仍将持续。

4、养殖端淘鸡节奏

从走访企业了解情况来看，河北区域25年四季度集中大量淘鸡，河南山东等区域在26年春节前后淘鸡增量明显。4月以后蛋价持续大幅上涨，养殖端淘鸡意愿明显降低，淘鸡价格持续上涨，大多屠宰企业持续停工，目前养殖端淘鸡意愿降至低点，淘鸡几乎停滞。

5、市场观点

从走访企业了解情况来看，大部分受访者认为蛋价经过快速大幅拉涨后，将在5月下旬滞涨回调，6月梅雨高温高湿将驱动蛋价进一步走弱，但下跌幅度有所分化。待蛋价阶段性回调后，中秋季节性消费备货将驱动蛋价再度走高，上涨幅度亦有所分化，部分看5月高点附近。然而，上半年补苗将在9月后形成新增供给，预计四季度供给将逐步增加，蛋价或有所回落。

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