导语：受地缘冲突升级、原料成本高企及装置开工下滑等多重因素影响，2026年上半年PP市场走出震荡上涨行情，传统季节性规律明显失效。展望下半年，预计伴随市场对相关地缘消息的反应弱化，市场运行将逐渐切换为“产能放量+需求乏力”的压力模式，PP价格重心面临回落风险。

利好支撑价格上涨 季节性规律失效

年内来看，PP价格呈现出震荡上涨的走势，尤其2月底以来，受美伊对战带来的地缘局势影响，原油快速拉涨，在情绪驱动下PP市场成交明显增加，PP价格重心也快速上移，后伴随地缘冲突继续升级，原料成本居高不下、原料供应出现缺口使得PP陷入被动停工降负荷，供应端支撑增强，PP价格也更显高位震荡。以华东拉丝为例，截至2026年5月20日，聚丙烯年度均价在9218.75元/吨，同比去年同期上涨663.27元/吨，涨幅9.09%。根据近年来聚丙烯价格波动特点来看，2026年上年度PP价格跳出了既往价格规律，尤其在5月淡季，价格仍延续了高位震荡态势，5月拉丝均价在9548.64元/吨，环比上涨3.77%，同比上涨33.13%。

开工分化下行 现货供应格局偏紧强力支撑价格

2026年上半年PP暂无新投产装置，目前国内PP产能达4822.50万吨，较2025年同期上涨2.99%。但整体供应压力并不突出，尤其受原料及成本的影响，部分装置被动处于检修及降负荷状态，行业开工下滑使得局部现货资源供应显现紧张态势，进而支撑PP价格重心上移。从检修节奏来看，2026年1-4月PP累计检修损失量在377.99万吨，同比增加145.16万吨，增幅达62.35%。而从开工运行情况来看，各路径制PP装置开工呈震荡走低的趋势，其中煤制因原料成本可控，装置开工基本稳定在90%-95%左右，而产能占比较大的油制和PDH制PP受地缘冲突和原料供应影响更大，开工下滑更为明显，截至5月14日，油制和PDH制PP开工分别在59.42%和52.50%，同比分别下滑23.80%和23.10%。装置开工走低也使得场内现货资源供应出现紧缺，进而支撑PP价格反季节性上涨。

原料价格大幅走高 成本强力托举市场行情

上半年聚丙烯市场的上涨离不开成本端的强劲支撑。1-2月，地缘局势多发，加之受美国极寒天气的影响，原油等原料成本震荡上涨，使得PP成本端支撑有所增强。3月以来，中东地缘冲突骤然升级，原油、丙烷等PP主要原料的价格暴涨，同时原料运输及供应也受到较大威胁，这一消息传导至PP产业链条，引发了市场担忧，带动价格居高不下，成为与供应端共振价格上涨的主要动力。据卓创资讯数据调研，2026年1-5月各路径制PP成本均有不同程度的上涨，其中油制PP成本均值在8634.49元/吨，同比去年同期上涨11.79%，PDH制PP成本均值在9678.92元/吨，同比去年同期上涨18.88%。因此，成本端的施压一方面使得企业被迫停车，另一方面也对PP价格形成强有力的支撑。

综上所述，2026年上半年PP价格逆季节性上涨的核心驱动力来自供给收缩与成本推动的双重共振。地缘局势引发的原料供应风险不仅推高了生产成本，还迫使部分装置停工或降负，导致行业开工率尤其油制与PDH制开工大幅下滑，现货供应趋紧。与此同时，年内暂无新产能投放，进一步缓解了供应压力。成本端，原油及丙烷价格持续高位运行，各工艺路线成本同比明显上涨，对PP价格形成坚实底部支撑。在上述因素共同作用下，PP价格重心显著上移，传统季节性规律被打破。

展望下半年，预计伴随市场对相关地缘消息的反应弱化，市场运行将逐渐切换为“产能放量+需求乏力”的压力模式，PP价格重心面临回落风险。但未来仍需警惕中东地缘局势再紧张、国际原油价格反弹、原料供应恢复进程及装置开工变化等带来的剧烈波动。

（卓创资讯 孟秋烨）