报告品种：螺纹钢

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据Mysteel调研，4月份全国建筑钢材生产企业共计33家企业进行了减产检修，环比上个月减少24家，产量影响维持收缩：

测算显示，本轮减产检修影响4月份铁水产量27.35万吨，环比减少50.81%；影响粗钢产量55.12万吨，环比减少54.94%；影响建筑钢材产量142.59万吨，环比减少15.53%，其中影响螺纹钢产量89.24万吨，环比减少24.46%；影响线盘产量53.34万吨，环比增加8.24%。

回望4月，建筑钢材市场走出先抑后扬的震荡上行行情，整体维持强成本、低供应、稳去库的格局。上旬受地缘风险缓和、原料价格回落影响小幅下探，中下旬随着焦炭两轮提涨落地、成本支撑强化，叠加螺纹钢产量维持近5年同期低位，库存持续去化，价格触底反弹，截至月末螺纹钢均价环比上涨约80元/吨。需求端处于传统旺季验证期，工地施工强度有所提升，需求环比改善但同比仍有缺口，呈现“旺季不旺”特征。钢厂端排产策略整体偏保守，一方面是前期成材库存高位运行下，钢厂主动加大检修力度，另一方面受海外钢坯供应缺口带动，部分盈利尚可的钢厂调整产品结构转产钢坯，双重因素作用下螺纹钢月度产量维持近5年同期低位。接下来笔者将从时序、空间维度进行简要展示与分析。

时间特征：检修节点聚焦上旬，短周期检修为主

据调研，4月建筑钢材生产企业的检修行为多集中于上旬。从周期维度看，4月短周期检修（10天以下）占比达51.52%，影响产量40.6万吨；中周期检修（11-20天）占比33.33%，影响产量48.01万吨；长周期检修（21天以上）占15.15%，影响产量53.98万吨。整体来看钢企检修以短时轮换检修为主，生产保持较高连续性，中长周期检修虽数量占比有限，但产能减量影响更为突出。随着检修逐步结束，后续市场供应或将逐步放量。

空间特征：区域普遍，重点集中

据调研，4月建筑钢材生产企业检修在空间范围上呈区域普遍、重点集中的分布表征。华东地区检修钢厂数量最多，达到9家，影响4月份产量54.92万吨，分省份来看，安徽和福建影响产量靠前，分别为32万吨、14.84万吨；华北地区次之，有7家钢厂进行检修，影响产量27.82万吨，较上个月有所上升，其中山西检修影响产量19.14万吨；华中地区为5家，影响产量14.36万吨；西北、东北、西南皆为3家，整体相对平稳。

供需动态匹配，库存去化支撑价格震荡

4月建筑钢材市场在检修继续收缩中呈现供需双增态势，其本质上是预期性需求回暖与供给温和恢复之间的动态匹配。随着传统旺季深入，终端施工强度提升，需求端呈现稳健复苏。供应端虽有小幅恢复，但钢厂基于利润窗口和订单情况保持生产克制，产量仍处于相对低位。这种供需关系的边际改善，使得社会库存进入加速去化通道。而库存的持续消耗在地缘冲突所形成的成本高位震荡环境下有效缓解着市场压力，为成材行动能域提供一定支撑，同时节能降碳新政策的出台强化了供给约束的长期预期，这些等复杂因素共同推动钢价在震荡中实现偏强运行。

推演

展望5月，市场将从旺季预期验证阶段过渡到现实雨季考验时期，多空因素交织下博弈仍在持续。一方面，钢厂在即期利润驱动下生产积极性仍存，供给端弹性充足，但碳排放等相关政策约束可能抑制产能释放上限。需求端的持续性将成为核心矛盾，南方地区雨季来临可能拖累室外施工进度，而房地产用钢需求疲软的态势难以根本扭转，需求复苏的根基尚不牢固。与此同时，地缘政治风险推高的原料成本虽在绝对价格上形成支撑，但在需求承接力不足的背景下，成本向成材价格的传导将面临阻力。整体来看，5月份建筑钢材产量或将处于全年中高位水平、并持续运行一段时间，钢厂减产、检修规模也不会很大，或维持目前水平。

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