印度PVC市场正从高度依赖进口转向本土产能自给。需求侧有政府预算背书。JJM、PMAY等政策带来管材、给排水管件、电气导管的订单，FY2026-27相关拨款合计超2.5万亿卢比。保守情景下FY2025-30总需求复合年均增长率为6.0-6.4%，FY2029-30总需求约630-640万吨。供给侧正在经历30年来最大规模的产能扩张。信实工业150万吨/年一体化项目与阿达尼Mundra 200万吨/年电石法项目，合计约350万吨新增产能将于2026-2029年分阶段释放，本土有效产量从2025年的150万吨升至2030年的580-610万吨。政策保护方面，反倾销税等措施收窄进口窗口。

预期进口量将在FY2027-28见顶，约320-340万吨，之后快速压缩，FY2029-30回落至50-80万吨，进口依赖度从当前60-65%降至15-20%。通用级S-PVC对印出口窗口持续收窄。

第一部分　历史背景：从被动进口到本土产能扩张

1.1 五年市场从平稳增长到剧烈波动

理解当前的印度PVC市场的结构性特征，需要回顾2020-2025年，这5年中，印度PVC市场经历了三个阶段：疫情前的平稳、政策驱动的反弹、过度进口叠加价格下跌。驱动因素分别是疫情冲击、基建财政加码、中国转出口，增长曲线呈折线而非平滑的复合增长。

2020年二季度，新冠疫情导致建筑施工与制造业停滞，PVC表观需求大幅回落。2020年四季度起，中央政府推出PMAY、JJM、PMGSY等基建拨款计划，需求V型反弹。FY2020-25复合年均增长率在5.0-6.5%区间。FY2024-25，印度PVC表观需求约475万吨，同比增长约10%，本土产量约150万吨，进口约320万吨。印度此时已是全球第一大PVC海运进口目的地，占全球海运PVC贸易约四分之一份额。

1.2本土产能维持与进口需求快速增加

印度PVC本土产能在过去10年以上几乎没有增长，长期停留在150万吨。全国名义产能约180万吨，但受装置老化、EDC/VCM进口依赖与电力价格波动影响，实际有效产能常年被压缩在130-150万吨。而需求持续扩张，需求缺口由进口覆盖，对外依赖度逐年抬升。

FY2020-21：表观需求约310万吨，本土产量150万吨，进口缺口160万吨，进口依赖度约51.6%。FY2022-23：表观需求约360万吨，本土产量约150万吨，进口缺口扩大至210万吨，进口依赖度约58.3%。FY2023-24：表观需求约400-430万吨，自然年2023进口量创历史高点320万吨，进口依赖度升至60-65%。这一年也是中国货源集中涌入的峰值期。FY2024-25：表观需求约475万吨，本土产量150万吨，进口量约300万吨，进口依赖度约60-65%。

中国是印度最大进口来源国，依托电石法产能规模与煤化工成本优势。2023年中国对印PVC出口占出口总量的49.1%，较FY2019-20增长约16倍。进入FY2024-25，随着反倾销调查与BIS认证推进，中国份额降至40-43%。其余来源依次为日本、台湾、韩国、美国、沙特、泰国、印尼，单一国份额一般在5-12%之间，与DGTR反倾销调查的7个被调查来源国重合。

1.3 2025年政策预期与市场情绪

2025年印度PVC市场经历了三个阶段：政策预期驱动的恐慌性进口前置、现货价格阶梯式下行、反倾销终裁与BIS生效后的情绪反转。

进口前置与价格下探。2024年下半年至2025年上半年，市场存在两项政策压力：DGTR于2024年5月立案的针对7国S-PVC反倾销调查，2024年10月30日发布初裁，建议征收25-339美元/吨临时税；以及原定2025年6月生效的BIS强制认证。市场预期两项政策同步落地将阻断廉价货源进口，全行业进口前置。印度进口商抢在窗口关闭前签单。

大量货源短期集中到港，叠加雨季下游需求季节性回落，库存积压。2024年三季度至2025年上半年，印度CIF价格下跌至680-740美元/吨，近5年低位。部分中小加工厂高位囤货亏损，部分贸易商违约。

2025年3月21日：财政部公告对中国、韩国、马来西亚、挪威、台湾、泰国进口的Paste-PVC征收89-707美元/吨反倾销税（5年期）。中国部分供应商适用最高税率707美元/吨，实际退出印度市场。2025年6月：化学品和肥料部宣布BIS认证从2025年6月24日延期至2025年12月24日，第三次延期，给市场6个月缓冲。2025年8月14日：DGTR发布S-PVC反倾销最终裁定，建议对7国（中国、印尼、日本、韩国、台湾、泰国、美国）征收25-339美元/吨反倾销税（5年期）；K值范围56-77，CPVC与超低/超高K值特殊树脂排除在外。2025年11月12日：印度政府正式撤销了针对PVC的BIS强制认证要求。2026年3月16日及25日：RIL连续两次上调PVC销售价格，合计12000卢比/吨（约1400元人民币/吨）。这是反倾销终裁与BIS生效后的首次大幅涨价，本土产业链利润修复。

价格剧烈波动期间，印度下游加工厂实际消费量并未明显萎缩，而囤货意愿不足。进入2026年，进口商库存管理趋于保守，渠道库存周转周期缩短，本土新建产能的投资决策加速。

第二部分　宏观政策与基础设施建设的细节解构

印度PVC需求主要由政府基建支出拉动。主要有五项政策：JJM（农村饮用水）、PMAY（保障性住房）、PMKSY-PDMC（农业节水灌溉）、智慧城市使命与AMRUT2.0（城市基础设施）。各项政策均有具体财政拨款背书。

2.1饮用水任务

2.1.1 政策概念

Jal Jeevan Mission（JJM）由莫迪于2019年8月15日独立日演讲中宣布启动，由水力部下属饮用水与卫生司（DDWS）负责实施。目标是2024年前为全部约1.936亿农村家庭提供每户每天55升饮用标准的自来水。启动时，印度约8亿农村人口中仅有约3230万户（16.6%）已接通自来水，待覆盖缺口约1.613亿户。其余家庭依赖手压井、公共水龙头或未处理水源，部分地区氟化物、砷、铁、硝酸盐超标，存在公共卫生风险。

2.1.2 实施进度

截至2026年3月初，JJM已为1.58亿农村家庭完成自来水入户，覆盖率从启动时的16.6%升至81.7%，净增约1.259亿户。剩余约3540万户集中在山区（喜马偕尔邦、北阿肯德邦、东北各邦），以及地下水严重污染区（拉贾斯坦邦、西孟加拉邦砷带、卡纳塔克邦氟化物带）。单位施工成本远高于平原地区。

2026年3月22日，内阁批准JJM2.0，完工时间延至2028年，为第二次延期，原定2024年。FY2026-27至FY2027-28仍是JJM投资强度的高峰期。

2.1.3 财政承诺

JJM本财年获批拨款6767亿卢比（约71亿美元），其中部分为FY2025-26未支用结转，项目预计在FY2026-27至FY2027-28间集中落地。

2.1.4 对PVC的拉动的四个层次

主输水干管。从水源地到村镇配水池，采用直径160-400毫米的PVC-U或PVC-M管材，承压等级PN6至PN10，需具备抗外压能力与耐紫外线老化性能。村内配水支管。从配水池到各户，采用直径20-63毫米的PVC-U管材，承压PN6，入户段通常为16-25毫米PVC软管。入户末端连接。户内各用水点（水龙头、浴室、厨房、室外洗涤区）的连接管及管件，含三通、弯头、活接、阀门，单户PVC用量约15-25公斤。存量更换市场。项目进入巩固期后，水质监测取样管、漏水检测管线、早期质量参差的老旧管线更换，预计每年形成30-50万吨的稳定替换需求。

以中央邦典型村庄为例，约200户，水源距村5公里。需铺设直径200毫米主管5公里、直径110毫米支管8公里、直径25-32毫米入户管约6公里，配套管件约1,500件，单村PVC用量约25-30吨。按全国60万行政村、平均单村25吨估算，JJM项目周期内对PVC管材的累计拉动约1500万吨，不含每年5-7%的存量更新需求。

拉贾斯坦邦、卡纳塔克邦、安得拉邦部分地区地下水氟化物超过1.5mg/L，西孟加拉邦、比哈尔邦、北方邦恒河平原砷超标。上述水质条件下，镀锌钢管与铸铁管腐蚀加速，已基本退出这些地区的JJM供货。

2.2 居者有其屋，从Kutcha到Pucca

2.2.1政策概念

Pradhan Mantri Awas Yojana（PMAY，总理住房计划）2015年启动，分农村（PMAY-G，乡村发展部主管）与城市（PMAY-U，住房与城市事务部主管）两个子项。目标是将农村与城市贫民窟中的Kutcha House（简易屋）替换为Pucca House（坚固房屋）。

Kutcha House指主要由临时材料建造的房屋：墙体为泥土、土坯砖、竹片或塑料布，屋顶为茅草、稻草或油毡纸，地面为夯土。每逢雨季需修缮，平均使用寿命5-10年。2011年普查显示，全国24.66克若户中约3.5克若（14%）住在Kutcha房屋，农村比例远高于城市。Pucca House墙体为烧制砖、混凝土块或钢筋混凝土，屋顶为水泥瓦、波形钢板或现浇混凝土板，地面为水泥或瓷砖。设计使用寿命30-50年。Semi-Pucca House墙体或屋顶之一为永久材料，其余为临时材料。

PMAY改造目标包括将Kutcha与Semi-Pucca一并升级为Pucca。Kutcha升级为Pucca，单套住房新增uPVC门窗型材约80-120kg、给排水管材约200-350米。

2.2.2 实施进度

FY2026-27联邦预算对PMAY-G拨款5491.7 亿卢比，对PMAY-U拨款2162.5 亿卢比，合计7654.2 亿卢比，约为FY2025-26修正估计的2倍。

2.2.3 PMAY-G单户PVC需求场景重建

以北方邦拉伊巴雷利地区一个典型PMAY-G受益家庭为例。5口人，原住房为30平米土坯房：未烧制土砖墙体、竹梁稻草屋顶，无独立厨房与卫生间，外露明线。PMAY-G补贴标准：平原地区每户12万卢比，分三阶段发放；山区及东北邦13万卢比。新建面积通常25-35平米。

新房PVC用量：电气导管单户约30-50米，3-5公斤，替代外露明线。给水管单户约25-40米，4-7公斤。排水管单户约15-25米，8-12公斤。门窗型材，经济型PMAY-G项目以木框、钢框为主，但中等预算家庭与PMAY-U项目采用PVC型材的比例在上升，具有防白蚁、免维护的特点，单户约20-50公斤。电线护套约1-2公斤。

单户综合用量：不含门窗约50-80公斤，含PVC门窗约100-150公斤。

PMAY-G 2.0额外新建2000万套，按单户60公斤计，累计拉动约120万吨。叠加PMAY-G1.0剩余在建约350 万套、PMAY-U1.0/2.0合计约500 万套，FY2025-30周期内PMAY项目对PVC的累计拉动约130-180万吨。

2.3 智慧城市与AMRUT2.0，城市化驱动的材料替代

2.3.1 政策概念

印度城镇化率从2011年的31.2%升至2024年的约36-37%，按当前节奏预计2030年达40-42%。城市基础设施更新由两项政策主导。

Smart Cities Mission 2015年启动，覆盖100个城市、约1亿人口。截至2025年底，已批准约8000个项目，总投资约1.6万亿卢比（约192亿美元），其中约90%已完工或进入收尾阶段。

AMRUT 2.0 2021年启动，五年期总预算约2.99万亿卢比（约359亿美元），覆盖全部4800余个法定城镇，涵盖供水、污水处理、雨水排水、城市绿化与水体复苏。AMRUT 2.0是PVC/CPVC管材的核心采购来源。

FY2026-27住房与城市事务部（MoHUA）总预算0.8552 万亿卢比，同比增长49.5%。

2.3.2 应用场景

印度城市管网大量使用铸铁与混凝土管道，渗漏率高、腐蚀问题突出。AMRUT 2.0的管网更新项目中，PVC是主要替代材料。PVC密度低，施工无需重型起重设备，工期相应缩短；同等管径下流量更大，长期运行泵送能耗更低，对依赖电力驱动的市政供水系统来说成本优势明显；对酸碱及盐溶液稳定。合规PVC-U管材设计寿命50年以上，铸铁管约30-40年，混凝土管约20-30年。

2.4 每滴水更多作物，从漫灌到滴灌

2.4.1 政策概念

PMKSY（总理农业灌溉计划）于2015年7月1日启动，由农业与农民福利部、水力部、乡村发展部联合实施，直接拉动PVC灌溉管材采购，2022年起纳入RKVY框架统筹延续。

小农与边缘农户（耕地≤2公顷）获滴灌、微喷灌设备成本55%补贴，其他农户为45%。东北七邦与喜马拉雅邦基础单位成本上浮25%，实际补贴比例可达70%以上；微灌渗透率低于全国平均的邦上浮15%。单户补贴对应耕地面积上限5公顷，同一土地每7年可再次申请。覆盖技术：滴灌、微喷灌、雨枪喷灌、电动/柴油/太阳能水泵、便携式喷灌。

2.4.2 覆盖进度

PMKSY-PDMC项目期间水利效率提升30-70%，受益农户收入提高10-69%。印度毛灌溉面积灌溉率从FY2015-16的49.3%升至FY2020-21的55%，灌溉强度从144.2%升至154.5%。

第三部分　需求构成分析，管材为主与非管材高增长潜力

印度PVC消费结构与全球均值差异显著。全球消费结构中管材约占45%、型材18%、软质PVC25%、其他12%；印度管材占比约70%，其余30%由型材、软质PVC等细分领域分摊。

3.1管材

3.1.1 市场体量与增速

2025年印度PVC管材市场体量约310万吨，2034年预计达560万吨，2026-2034年复合年均增长率6.59%，也有机构给出7-9%的预测区间。管材占印度PVC总需求约70-75%。农业灌溉与城乡供排水需求持续，是管材消费占比远高于全球均值的直接原因。

3.1.2PVC-U主流管材应用场景

农业灌溉：PMKSY-PDMC滴灌微喷系统消耗PVC-U主管与支管。给排水管网：JJM、AMRUT 2.0、Smart Cities项目下的市政供水与排水，是PVC-U与SWR管材的主要用量来源。电气导管：PMAY-G、PMAY-U住房建设及商业建筑广泛采用PVC导管作为电线保护套管。工业排放管：化工、纺织、食品加工等行业污水管道以PVC为主，耐酸碱腐蚀是核心原因。

3.1.3 CPVC高端管材增长

CPVC在普通PVC基础上进行额外氯化，氯含量从约56.7%提升至63-69%。氯含量提升使玻璃化转变温度从约80℃升至115-125℃，最高连续工作温度从60℃（PVC-U）升至93℃（CPVC），部分高性能等级可达110℃。且属阻燃自熄材料。印度CPVC市场当前约20万吨/年，2026-2030年预计复合年均增长率8-10%。

应用场景以消防喷淋为主，此外，高端公寓与五星级酒店的热水循环系统、太阳能热水及地暖系统，以及制药、食品加工、半导体等工业场景的高温化学试剂输送，均以CPVC为主要管材。

Epigral古吉拉特邦75KTPA装置为全球单一最大装置，2024年4月完成扩产；DCWLtd从2万吨/年扩至5万吨/年，2026年分阶段投产，投资约1650万美元。下游管材由Astral、Supreme、Ashirvad、Prince、AjayPipes、Finolex供应。

3.2非管材领域多元化增长

管材之外，非管材应用占印度PVC消费约25-30%，部分细分领域增速与利润率高于管材。

3.2.1建筑型材与门窗：从木框到PVC型材

印度城镇化率已超36-37%，建筑门窗材料的替代正从孟买、德里向二三线城市扩散。传统木框门窗在印度面临两个问题，季风季节吸湿膨胀变形，以及白蚁侵蚀。定期打磨上漆的维护成本随人工费上涨持续抬升。PVC型材免维护、防虫、防水，单位成本低于同等尺寸铝合金型材。

主要供应商LGHausys（韩国合资）、Encraft、Fenesta（DCM Shriram）、Aparna Venster、Profine（德国），以及大量中小品牌。建筑型材复合年均增长率约5-7%。

3.2.2 包装行业由医药与电商驱动

印度包装市场2025年规模约1020-2048亿美元。塑料包装占印度塑料消费总量约49%，是单一最大下游。印度塑料市场从FY2010的830万吨增长至FY2023的2300万吨，但人均消费量仅13公斤/年，远低于发达国家60-100公斤的水平。PVC在包装市场整体份额偏低，食品级安全争议使PE、PP、PET成为主流。

而有几个细分场景例外。医药泡罩包装：PVC硬片预成型泡罩和铝箔热封覆盖包装药片，PVC硬片防潮性能适合印度湿热气候，是全球口服固体制剂的主流包装形式。印度制药出口额FY2024-25约300亿美元，对PVC硬片需求持续，年消耗约8-12万吨。糊状PVC（PastePVC）：用于墙纸、人造革、玩具、地板涂层、汽车内饰底涂、电缆护套。FY2024-25印度糊状PVC消费量同比增长19%（2024年4-9月数据）。2025年3月，DGTR对中国、韩国、马来西亚、挪威、台湾、泰国进口糊状PVC实施反倾销税（89-707美元/吨）。收缩膜：用于电商及零售食品包装、瓶装饮料标签，年增速约7-9%。

3.2.3医疗级PVC的高技术壁垒

医疗级PVC是印度PVC应用中技术壁垒、附加值与增速均最高的细分市场。2025年印度医疗塑料市场估值176亿美元，2026-2034年复合年均增长率16.53%，2034年预计达746亿美元。PVC在医疗塑料中占比39.5%，是单一最大材料类别。

2018年启动的PM-JAY已覆盖5亿底层民众，每户每年最高报销50万卢比住院费用，一次性PVC医疗耗材用量随医保覆盖面扩大同步增长。印度同时是全球医疗器械与仿制药主要出口国，出口订单对医疗级PVC形成独立于国内医保的额外需求。两项因素叠加，医疗级PVC增速高于行业整体。

第四部分　供给侧变革，本土产能崛起

印度PVC供给侧正在经历30年来最大规模的产能扩张。此前本土名义产能仅约150万吨/年，装置老旧、技术路线分散、开工率受能源成本波动压制。2026年起，包括信实工业（RIL）与阿达尼集团在内的多套世界级规模一体化PVC装置在西部沿海工业走廊集中投产，本土供给格局将随之改变。

4.1印度现有PVC产能

印度现有PVC产能80%以上为乙烯法（EDC/VCM路线），但本土EDC与VCM产能严重不足，依赖从美国、沙特、日本、韩国进口。这一原料结构使现有产能的成本对全球乙烯/EDC价格、海运运费与汇率高度敏感，是印度本土产能多年未能扩产的主要原因之一。

4.2巨头新建项目

4.2.1信实工业Dahej/Jamnagar一体化扩能（150万吨/年）

RIL在Dahej与Jamnagar两地分阶段建设合计150万吨/年一体化PVC扩能项目，计划2026-2027年分阶段投产。这是RIL提出跻身全球PVC生产商前5名战略目标后的主体项目。

Jamnagar基地炼油处理能力124万桶/天，ROGC裂解装置乙烯产能170万吨/年，是RIL自产乙烯的主力；Dahej基地已有EDC/VCM配套设施。两地均为深水港，可直接进口美国页岩乙烷作为辅助原料。氯气来自配套氯碱装置，EDC部分自产、部分进口。RIL同时与ADNOC、ADQ在阿联酋Ruwais的Ta& #39;ziz Chemical Zone合资建设EDC 100万吨/年+PVC 95万吨/年项目，计划2027-2028年投产，主要面向中东和北非地区市场。

RIL同期推进新能源、电池工厂、电解槽、5G、零售扩张等多个大型项目，管理与资金存在分散压力。EDC进口依赖未根本解决，Dahej与Jamnagar仍需大量外购，价格波动直接影响项目回报率。

4.2.2阿达尼集团MundraPetrochemPVC项目（200万吨/年）

阿达尼集团通过全资子公司Mundra Petrochem Ltd（2021年成立），在古吉拉特邦Mundra港SEZ内建设印度最大单体PVC装置。

电石法PVC工艺，以煤+石灰为主原料，印度国内可获得，规避全球乙烯链价格波动。阿达尼集团自有煤矿与发电能力，电力成本可内部消化。印度现有PVC产能普遍为乙烯法，电石法形成原料结构上的差异；反倾销税落地后中国电石法PVC进口受阻，本土电石法装置在成本对标上具备直接优势。

碳排放是主要风险，电石法每吨PVC碳排放约2.5-3吨CO₂，高于乙烯法的1.5-2吨；即使引入绿电，整体仍偏高，面临CBAM等碳关税的限制风险。治理层面，Hindenburg事件后阿达尼集团信用状况部分修复，但对海外合作伙伴与银行授信仍有潜在影响。另外二期投产时间不确定性高。

4.2.3其他在建/规划项目

Epigral：古吉拉特邦Dahej，CPVC树脂7.5 万吨/年，2024年4月扩产完成，为全球单点最大装置；CPVC复合料计划扩至3.5 万吨/年。

DCWLtd：CPVC从2万吨/年扩至5万吨/年，分两个阶段，2026年二季度新增2万吨/年，2026年底再增1万吨/年，投资1,650万美元。

Chemplast Sanmar：Cuddalore新增4.1万吨/年Paste-PVC，2024年一季度完成，总Paste-PVC产能达6.6万吨/年。

Hindware Truflo：北阿肯德邦Roorkee新建第三家管材厂，初始产能1.25 万吨/年（UPVC/CPVC/SWR/PVC），2025年7月投资17 亿卢比。

下游管材龙头：Astral、Supreme、Prince、Finolex持续扩张管材产能。Supreme目标2026年管材产能90万吨/年。

4.3本土供应增长时间表

综合各项目建设节奏、试车周期及投产后1-2年达产的行业惯例，本土有效产量增长路径如下：

FY2024-25约150万吨，FY2029-30约580-610万吨，5年内新增产量约为过去30年印度本土PVC产能存量的3倍。RIL与Adani具备相应的资金实力与项目执行能力，反倾销税等政策为本土产能提供保护。

第五部分　贸易政策与产业链利润修复

5.1反倾销政策时间线

印度PVC反倾销保护体系已基本成型。DGTR在国内企业联合申请下，自2024年起推进多轮调查，已分别对悬浮级PVC（S-PVC）与糊状PVC（Paste-PVC）落地最终反倾销税。

5.2 BIS认证

依据《PolyVinyl Chloride Homopolymers Quality Control Order,2024》及第三次修订令。规定残留VCM含量限值（PVC-SR≤2ppm；本体聚合PVC≤5ppm），要求所有进口和国产PVC树脂取得BIS许可证并标注ISIMark。原定2025年6月24日生效，化学品和肥料部（DCPC）于2025年6月发布修订令，延至2025年12月24日，为第三次延期。

BIS认证需工厂审计、样品检测、年度复审，流程通常6-12个月。大量中小型海外供应商因认证成本与周期退出印度市场，已完成认证的国际大厂（台塑、信越化学、SCG等）与印度本土生产商的市场份额随之扩大。

印度政府已于2025年11月12日正式撤销了针对聚氯乙烯（PVC）的BIS（印度标准局）强制认证要求，旨在降低原材料进口成本和缓解相关供应压力。

5.3 进口结构演变，中国份额快速下降



2023年中国对印PVC出口份额约50%，FY2024-25已降至40-43%，预计FY2026-27起，中国对印月度出口量从2023年高峰的14-15万吨/月降至8-10万吨/月，全年规模回落至100-120万吨。中国每年约60-100万吨的对印出口量将被压缩，需转移至其他市场，如中亚、非洲、拉美、东南亚的二线国家。

第六部分　定量宏观测算（2026-2030）

综合需求侧政策、供给侧产能时间表、贸易政策保护，以及各细分市场增速测算FY2025-26至FY2029-30的市场格局如下。

6.1总需求增长路径

FY2025-30印度PVC总需求复合年均增长率预测区间为6.0-6.4%，由三项因素支撑。基建财政：FY2026-27联邦预算基建拨款合计超16.7万亿卢比，其中与PVC直接挂钩的JJM、PMAY、AMRUT2.0、PMGSY、PMKSY-PDMC等政策合计约2.5-3万亿卢比，按60-70%执行率折算，每年拉动增量PVC需求约30-50万吨。住房现代化：PMAY-G额外新建2000万套、PMAY-U 2.0已批136.1 万套、PMAY-U 1.0在建350 万套，5年累计超2500万套，按单户60公斤估算，累计拉动约150万吨。高增速细分领域：医疗塑料复合年均增长率16.53%、CPVC8-10%、包装6-8%，增速均高于管材主流市场的6.59%。

以保守情景6.0-6.4%复合年均增长率计算，年均增量约30-35万吨，5年累计增量约160万吨。如果按行业共识口径，5年累计增量将达到230-240万吨。

6.2本土供应增长时间表

综合RIL Dahej/Jamnagar（150万吨/年）、Adani Mundra（200万吨/年分两期）、Epigral CPVC、DCW CPVC、Chemplast Sanmar Paste-PVC等项目的建设节奏与1-2年达产惯例，本土有效产量增长路径如下。

FY2025-26：有效产量约150-160万吨，名义产能165-180万吨。Adani一期处于试车前，RIL增量有限。FY2026-27：有效产量约185-200万吨，同比增约25-30%。Adani一期计划2026年12月投产，RILDahej一期进入试车，当年新增有效产量30-50万吨。FY2027-28：有效产量约280-310万吨，同比增约50-55%。RIL一期与Adani一期均进入达产阶段，当年新增有效产量90-110万吨。FY2028-29：有效产量约410-450万吨。Adani二期与RIL Jamnagar二期投产，当年新增有效产量130-140万吨。FY2029-30：本土有效产量约580-610万吨，名义产能650-700万吨，可覆盖国内90%以上的需求。

6.3进口量演变

进口量演变分两个阶段。

FY2025-26至FY2027-28：高位平台期。本土产量开始爬坡，但需求同步增长，进口量维持在280-340万吨高位，FY2027-28可能创下320-340万吨的历史峰值。反倾销税落地后，海外供应商通过降价消化反倾销税、转向豁免品类等方式，仍可维持对印出口规模。

FY2028-29至FY2029-30：快速下降期。FY2028-29起，本土新增有效产量每年约130-140万吨，进口量随之快速压缩。FY2029-30净进口量预计回落至50-80万吨，约为FY2024-25进口量320万吨的15-25%。

全球PVC海运贸易总量约1300-1400万吨/年，印度单一市场进口萎缩约240-280万吨，对应全球海运贸易量减少18-20%。

6.4 对外依赖度变化及影响

进口依赖度FY2024-25约60-65%，FY2027-28见顶后快速回落，FY2029-30降至约15-20%。

对国际市场，通用级S-PVC的对印出口窗口正在收窄。可维持的出口方向：CPVC（印度本土仍有供需缺口）、医疗级专用料（技术壁垒高）、高K值悬浮树脂（被反倾销排除）、氯碱一体化技术授权。中国每年约60-100万吨的对印出口将被压缩，需要寻找替代市场。

对印度本土产业链，下游加工龙头（Astral、Supreme、Finolex、Prince、ApolloPipes、Epigral等）在原料供应趋稳、反倾销保护与需求增长三项同步利好下，盈利改善空间较大。上游氯碱-PVC一体化龙头（RIL、Adani、Chemplast Sanmar）获益更直接。

对全球PVC贸易格局，印度进口大幅萎缩后，全球PVC海运贸易出现约18-20%的供应宽松，亚太地区PVC价格中枢可能下移10-15%。