报告品种：铜

原文链接：https://youse.mysteel.com/a/26042716/E0314294BE7499E9.html

2026年，铜价行情延续高位运行，宏观面多空博弈，全球地缘冲突仍存，国内政策面提振市场，原料价格保持近年来的高点。另外，美国关税及全球经济扰动的背景压力下，以铜为代表的有色金属价格同时受到多面牵制，终端消费复苏缓慢，市场竞争异常激烈，企业压力倍增，面对目前情况，上海钢联实地走访铜、金银冶炼厂、再生金属园区及铜加工板块实际经营情况，共同探讨市场未来发展趋势。

调研时间：2026年4月20日-4月24日

调研地点：山东省菏泽市、临沂市、东营市、烟台市

调研方式：实地走访

调研目的：走访铜及贵金属冶炼企业，了解企业生产情况及未来规划，再生金属园区货源情况。

调研对象：头部铜冶炼企业；国内最大再生金属园区；贵金属冶炼企业。

1、废铜贸易商A

贸易情况：春节假期以来，行情一直延续高位，进出货情况良好，目前废铜库存维持在400吨左右，3-4月份情况尚可，利润空间良好，当前主要面临反向开票及国内货源紧缺等影响。

未来预期：对行情依旧看好，囤货意愿较强，预计短期内库存会维持在较高位置。

2、废不锈钢贸易商B

货商当前库存量大概在1500吨，年销量在7万吨左右，下游客户集中在福建、广东等地，如青山、金海等。其中青山的贸易占比最大，月销量占比超过50%。但当前也面临净利润收窄的表现，客户表示，终端需求复苏缓慢，基建、房地产等影响较大。

未来预期：对于行情趋势表示谨慎，因目前的模式是快进快出，基本靠走量，现在市场竞争比较激烈，传统方式已经无法满足常规需求。

3、再生铝贸易商C

贸易情况：主要是铝亮线为主，目前库存在300吨，月销量大概1500吨左右，但较去年同期相比有所下滑，去年3-4月份月销量可以达到2000吨以上。目前面临的问题主要是方向开票，手上资金比较充裕，但无法扩大贸易量，也反应市场货源紧缺的情况。

未来预期：对于行情走势，表示偏中立的看法，短期大概率维持高位震荡格局，主要是反向开票的问题。

4、电解铜/铜杆/阳极板 生产企业D

生产情况：电解铜设计产能20万吨，目前开了10万吨，月产量8千吨左右。上引铜杆产能2万吨，后期计划新开13万吨的国产竖炉，自用电解铜在2万吨/年，另外还有阳极板、铜排、电磁线等常规生产。主要采购带票废铜及反向开票，后期也会考虑到岸进口废料，另外阳极板、粗铜等也会外采。春节以来，订单一直很好，基本满负荷运行。

未来预期：企业表示4月消费并不是很好，预计到6月上旬可能会有改观。当前废料流通货源紧缺，后期可能会更少，采购压力比较大。

5、电解铜/铜杆 生产企业E

生产情况：企业目前主要是五个板块，电解铜为主要板块之一，其中临沂地区电解铜产能30万产能，铜杆产能32万，广西梧州电解铜产能30万。精炼炉有两台300吨，4台150吨的，日常约1200吨。2026年计划生产电解铜15万吨左右，铜杆20万吨。 粗铜加工费1200元/吨左右。铜杆常备库存1000吨左右。

未来预期：对于铜价走势观点表示偏强，主要也是考虑宏观因素及铜的基本面提振，铜杆消费因电网等支撑，还会保持平稳水平。

6、铜冶炼企业 F

生产情况：该企业主要是铜冶炼为主，其中粗铜产能70万吨，精炼50万吨，2026年预计产量在43-48万吨。铜矿年消耗在200万吨左右，外采粗铜根据价格情况而定。矿产资源主要集中在多米尼加、老挝及广东等地，铜矿自给率在10%-15%。另外，冷料占原料比例调节范围比较广，当前占比约20%左右，基本都是外采。硫酸有190万吨的年产能，产量在160万吨/年。

未来预期：对铜价走势表示看好，宏观、地缘冲突等因素，很难跌。因TC加工费的问题，企业会增强多金属的回收能力，还会通过技改等降低生产成本。今年的检修计划主要会根据硫酸的价格来制定，整体对铜行业前景存积极心态。

7、贵金属冶炼企业 G

生产情况：该企业生产主要以金银为主，铜铅锌等为副产品，原料多为金精矿及含金银高的铜矿为主。产能情况，烟台厂区粗炼20万吨产能，精炼20万吨产能；威海厂区也是20万吨粗炼+20万吨精炼。2025年铜产量在25.7万吨，黄金100吨，白银1000吨，硫酸170万吨。2026年，铜产量目标在27万吨左右，另外本厂区新增项目20万吨，计划4季度投产。销售端主要是华东地区为主。目前烟台厂区正在检修，预计到6月底结束。

未来预期：当前铜矿比较紧张，TC加工费弱势，导致冶炼厂利润压缩，主要靠副产品输出，硫酸行情向好，国内冶炼厂都比较关心硫酸的价格涨跌。目前来看，暂时不会考虑减产，企业检修不会影响铜的生产，金银保量就可以。

8、铜冶炼企业 H

生产情况：2025年，黄金产量5000公斤，白银产量76吨，电解铜产量22万吨左右。2026年预计100万吨的铜矿用量，电解铜产量大概22万吨左右，后期会向年产26万吨电解铜的目标进行。今年大概10月份左右检修，不会影响电解铜的整体产量。另外，冷料的用量非常少，基本以矿为主。

未来预期：目前企业会考虑压低原料库存，降本增效，也正在申请手册，会加快推进。对于铜价，企业表示大概率延续高位，比较关心硫酸价格，短期硫酸价格也不太好跌。

总结：通过本次调研的情况来看，国内电解铜产能扩张的速度会减弱，矿端原料紧张，TC倒挂等因素是目前行业面临的难题，对于后期原料供给，再生资源循环利用会更受欢迎。当前，冶炼企业都比较关心副产品，也是支撑炼厂利润的重要一环，如果硫酸价格继续上涨，国内冶炼厂检修减产的时间段会放慢。另外，下游铜加工板块也面临较大的压力，一方面价格竞争较为激烈，加工费行业内基本透明，另外，行业“内卷”得不到根本性的解决，政策面调控仍存在诸多不确定因素。本次调研的企业多数认为铜价走势依旧受宏观影响较大，但从基本面出发，也是支撑行业发展的重点，长期趋势更偏向于易涨难跌，预计铜价或维持高位运行。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解