华鑫早间头条

宏观与产业

1、美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展。巴基斯坦方面发布消息称，未来36至72小时内重启谈判的可能性正在上升。但伊朗方面称，伊朗目前没有改变不参加谈判的计划，只有在解除海上封锁和停止“全球经济胁迫行为”的情况下，全面停火才有意义。美国白宫新闻秘书莱维特对媒体表示，特朗普总统未就与伊朗停火的延长时间设定最后期限，希望伊朗方面就美方提议作出“意见一致”的回复。

2、美国总统特朗普在接受福克斯新闻频道记者采访时说，何时结束同伊朗的冲突目前“没有时间表”，也无需着急。特朗普表示，有人说我是为了中期选举才急于结束这场冲突，但这绝非事实。他还说，此前关于延长停火存在“3到5天窗口期”的报道“不属实”，并称关于停火“没有任何时间压力”。

3、伊朗伊斯兰议会议长兼首席谈判代表卡利巴夫强调，在美方公然违反停火协议的情况下，不可能重新开放霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队称，扣押两艘企图在没有获得授权的情况下通过霍尔木兹海峡的船只。美国财长贝森特在社交媒体上发文称，美国海军将继续封锁伊朗港口，财政部将继续通过“经济狂怒行动”对伊朗“极限施压”。

4、中办、国办发文部署更高水平、更高质量做好节能降碳工作，要求把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面，坚决遏制能源消费总量不合理增长。大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统。加快数字基础设施节能降碳。全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平。

资本市场

1、A股与港股市场

A股低开高走，创业板综指涨1.43%报4457.19点，创历史新高；创业板指涨1.73%，刷新逾10年新高；上证指数收涨0.52%报4106.26点，深证成指涨1.3%，万得全A涨0.96%，市场成交额为2.58万亿元。算电协同、算力租赁、CPO概念、PCB概念股涨幅居前。A股公司总市值达到117万亿元，创历史新高。

港股缩量调整，恒生指数收跌1.22%报26163.24点，恒生科技指数跌1.93%，恒生中国企业指数跌1.59%。半导体、光通信、存储、茶饮、AI应用概念逆势走强，锂电池、新能源车板块跌幅居前。南向资金净买入48.9亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.69%报49490.03点，标普500指数涨1.05%报7137.9点，纳指涨1.64%报24657.57点，创历史新高。波音涨超5%，苹果涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.81%，亚马逊、谷歌涨超2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.05%，大全新能源涨超16%，再鼎医药跌逾6%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.14个基点报3.800%，3年期美债收益率涨2.78个基点报3.816%，5年期美债收益率涨1.94个基点报3.925%，10年期美债收益率涨1.39个基点报4.303%，30年期美债收益率涨0.41个基点报4.904%。

纽约尾盘，美元指数涨0.23%报98.61，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.31%报1.1707，英镑兑美元跌0.03%报1.3503，澳元兑美元涨0.10%报0.7161，美元兑日元涨0.05%报159.4790，美元兑加元涨0.08%报1.3672，美元兑瑞郎涨0.51%报0.7847，离岸人民币对美元跌36个基点报6.8319。

▌商品相关信息

1、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.82%报4758.30美元/盎司，COMEX白银期货涨1.56%报77.69美元/盎司。当前美伊停火谈判存不确定性，叠加欧美通胀未退、货币政策转向大概率推迟，多重因素博弈，支撑贵金属抬升。

2、美油主力合约收涨3.57%，报92.87美元/桶；布油主力合约涨3.12%，报101.55美元/桶。美伊第二轮谈判停滞，美国维持对伊朗的海上封锁，霍尔木兹海峡航运仍基本停滞，推升市场对原油供应短缺的担忧，叠加美国成品油库存超预期下降，进一步强化了供应偏紧的市场预期。

3、伦敦基本金属多数上涨，LME期铝涨1.83%报3622.0美元/吨，LME期铜涨1.81%报13470.5美元/吨，LME期锡涨1.33%报50595.0美元/吨，LME期镍涨1.32%报18465.0美元/吨，LME期锌涨0.70%报3466.5美元/吨，LME期铅持平报1963.5美元/吨。

4、俄罗斯政府宣布，将化肥出口配额管理制度延长至今年12月初，在6—11月期间允许出口2000万吨化肥。中东战争爆发导致化肥价格暴涨，其中氮肥价格已经较2月时翻倍。

5、知情人士透露，在伊朗战争令全球能源供应承压之际，美国总统特朗普的政府正在考虑是否延长一项海上航运豁免，以继续便利美国各港口之间的原油和汽油运输。

▌策略参考

【期指】周三A股低开高走，创业板综指涨1.43%报4457.19点，创历史新高；创业板指涨1.73%，刷新逾10年新高；上证指数收涨0.52%报4106.26点，深证成指涨1.3%，，科创50指数张1.71%，平均股价上涨1.37%，市场成交额为2.5788亿元，放量1522亿元，超2900只个股上涨。昨日A股公司总市值达到117万亿元，创历史新高。板块延续分化，算电协同、算力租赁、CPO概念、PCB概念股涨幅居前，而影院、旅游、机场和航空等下跌。期指普涨，IC和IM上涨分别1.71%和 1.95%，而IF和IH分别上涨0.85%和0.07%。

隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨0.69%，标普500指数涨1.05%，纳指涨1.64%，创历史新高。苹果、亚马逊、和谷歌均涨超2%。费城半导体指数上涨2.72%，连续十个交易日刷新历史新高。同期纳斯达克中国金龙指数跌0.05%。美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展。

目前A股处于整体回升阶段，这是由中国的经济面和政策面所决定的，中东局势已成噪音。近期国内经济数据如GDP、制造业PMI、PPI、工业增加值和外贸等正在映射我国经济的韧性。

中共中央办公厅国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，落后产能加速出清，绿色产业与节能服务受益：新能源汽车、光伏风电、储能、氢能、智慧能源管理等领域获得政策明确支持；意见提出研究设立国家低碳转型基金、完善差别化电价及绿色金融支持，节能服务、合同能源管理、碳资产管理等新业态迎来发展机遇。整体看，资金将持续从传统周期板块向绿色成长赛道迁移。

个股可继续关注相关科技股的表现，而期指可继续关注远期较大贴水的IC和IM。

【有色】夜盘有色普遍上涨，部分有色创阶段新高。沪铜高开高走，主力6月合约收103900，创本轮反弹新高，较昨日收盘上涨1260，持仓总量增加超过1.7万手，资金明显流入，其他有色交易节奏基本与沪铜接近，其中沪锌也创出了本轮反弹新高，沪铝沪锌沪镍增仓明显。中共中央办公厅国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，落后产能加速出清，绿色产业与节能服务受益：新能源金属如铜铝锡镍等将受益。在中东局势逐步缓和的背景下，有色整体处于易涨难跌的局面。

【贵金属】沪金主力收1045.32，跌幅为0.19％，沪银主力收19471，涨幅为0.65％。美伊谈判停火时间延长，叠加半导体行业强劲的一季度企业财报，美三大股指全线收涨。在股市大涨的同时，谈判中断导致原油已涨回冲突前的价格水平，利率期货市场目前仅定价2026年降息约8个基点，反映出市场对货币政策的预期趋于鹰派，贵金属依旧承压。长端收益率构成上行压力，美元同步上行，美三大股指中止连涨。我们依然看好贵金属后市的行情走势。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，白银建议回调做多思路。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷双焦震荡收涨，铁矿震荡小幅下跌。宏观方面，中办、国办发文部署更高水平、更高质量做好节能降碳工作，要求把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面，坚决遏制能源消费总量不合理增长。产业方面，上周五大钢材品种库存环比下降2.66%至1764.68万吨，产量环比下降0.37%，表观需求较上周增加0.84%至903.57万吨，其中螺纹周产量环比减少1.14%至213.14万吨，总库存下降3.05%在801.96万吨，表需环比增长4.03%至238.38万吨;热卷总库存环比回落1.9%至419.98万吨，产量增加0.33%至302.61万吨，表需环比减少0.63%至310.74万吨。4月20日零点起，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，本月第二轮焦炭提涨正式落地，钢厂复产，炉料需求偏强，钢价有成本支撑。预计钢价震荡偏强运行。

【三大胶】隔夜三胶集体飘红，RU高开突破17500随后震荡。近期产区高温干旱，部分产区出现休割，同时近期国家气候中心表示，预计5月进入厄尔尼诺状态，市场开始对产区供应增量预期炒作，RU及20号胶重心持续上移。截止最新数据，泰国胶水价格已上涨至84.00泰铢/公斤，环比上月涨幅超20%；杯胶价格为62.24泰铢/公斤，环比上涨4.32%。胶水与杯胶价差扩大至，创下历史高位，反映出新鲜胶水供应极度紧张局面。预计短期内橡胶期货价格将维持震荡偏强走势，17000元是RU2609重要支撑位，重点关注云南、海南产区降雨及开割情况及中东地缘政治变化。

【农产品】夜盘油脂延续震荡偏强走势，双粕涨幅收窄。印尼自7月1日起在全国范围内强制执行B50生物柴油掺混政策，预计可较B40政策多消费约200万吨棕榈油。气象机构研判今年强厄尔尼诺现象出现概率较高，马来和印尼处于干旱核心影响区，从历史数据看，强厄尔尼诺周期中东南亚棕榈油单产普遍下滑10%到25%，减产效应通常滞后9到12个月显现。棕榈油受生柴和天气双重利多支撑短期偏强，但产地增产累库风险也在增加，且高价对其需求也有所限制。双粕市场则面临供应压力逐步释放的现实约束，但阶段性供应偏紧给予现货价格支撑。短期来看，油脂油料板块短期或维持震荡偏强走势。