华鑫早间头条

宏观与产业

1、本周全球市场大事不断！国内方面，4月LPR报价将于4月20日公布；成品油再迎调价窗口；今年首期特别国债将于4月24日发行；2026全球6G技术与产业生态大会、2026（第五届）半导体生态创新大会将陆续召开。国际方面，美伊两周停火协议即将到期，第二轮谈判能否举行备受瞩目；美国海关将于4月20日启动关税退款；沃什美联储主席提名听证会将举行。财报方面，新易盛、贵州茅台、特斯拉、英特尔等将披露最新财报。

2、美国总统特朗普表示，伊朗“严重违反”停火协议，但他仍认为可以与伊朗达成和平协议。如果美国和伊朗能在巴基斯坦首都伊斯兰堡达成协议，他“很可能”会前往伊斯兰堡。据悉，美国代表团已抵达伊斯兰堡参加谈判。据伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，伊朗与美国谈判前景不明，伊朗拒绝参加与美国的第二轮谈判。

3、伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提表示，当前霍尔木兹海峡和马六甲海峡的安全“由伊朗及其战略伙伴掌控”，曼德海峡的安全“掌握在也门胡塞武装手中”。任何挑衅行为都将引发连锁反应。伊朗议会土木工程委员会主席雷扎伊科奇表示，伊朗已制定一部关于霍尔木兹海峡管理的综合性法律，该法律即将最终定稿。根据该项法律，与以色列政权有关联的货物和船舶的通行将被禁止。交战国未经伊朗最高国家安全委员会许可，也将被禁止通行。

4、国新办举行新闻发布会介绍，我国将制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，加紧编制新型工业化、数字中国、未来产业、扩大消费、人口发展、新型能源体系等专项规划。今年将重点在“人工智能 ”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域，开展一系列扩大有效投资行动；聚焦数字经济、人工智能、商业航天等领域，推出促进民间投资政策和改革举措。

资本市场

1、A股与港股市场

A股大小指数分化，创业板指涨1.43%报3678.29点，刷新11年新高；上证指数收跌0.1%报4051.43点，深证成指涨0.6%，万得全A涨0.24%，市场成交额2.45万亿元。盘面上，CPO概念股再度爆发，固态电池、小金属、算力租赁概念涨幅居前；CRO、创新药概念股震荡调整。源杰科技大涨10%，报1445元/股，股价成功超越贵州茅台，登顶A股“股王”。

香港恒生指数收跌0.89%报26160.33点，恒生科技指数跌0.97%，恒生中国企业指数跌0.67%。光通信、消费电子股走强，而存储概念、黄金、保险股领跌。“全球空间智能第一股”群核科技上市首日大涨144%。南向资金净买入170亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨1.79%报49447.43点，标普500指数涨1.2%报7126.06点，纳指涨1.52%报24468.48点，连续13日上涨；标普500指数、纳指再创新高。宣伟、家得宝涨超3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.66%，特斯拉涨超3%，苹果涨逾2%。纳斯达克中国金龙指数涨0.53%，小马智行涨超6%，金山云涨逾5%。本周，道指涨3.19%，标普500指数涨4.54%，纳指涨6.84%。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌6.55个基点报3.706%，3年期美债收益率跌7.83个基点报3.719%，5年期美债收益率跌7.35个基点报3.845%，10年期美债收益率跌6.52个基点报4.248%，30年期美债收益率跌5.01个基点报4.885%。

纽约尾盘，美元指数涨0.03%报98.23，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.15%报1.1764，英镑兑美元跌0.04%报1.3521，澳元兑美元涨0.10%报0.7169，美元兑日元跌0.34%报158.6170，美元兑加元跌0.06%报1.3694，美元兑瑞郎跌0.24%报0.7817，离岸人民币对美元涨67个基点报6.8165。

▌商品相关信息

1、农业农村部召开生猪产业发展座谈会强调，要进一步完善生猪产能综合调控政策，采取有力有效举措推动猪价合理回升。头部企业要带头落实产能去化要求。要释放积极政策信号，提振市场信心，减少二次育肥，防止无序出栏。

2、证监会拟修订《期货公司监督管理办法》，将原本由风险管理子公司开展的期货做市交易、衍生品交易业务，改由期货公司经营。同时，强化股东、实际控制人的监管，提高期货公司资产管理业务的“含期量”。

3、消息人士称，鉴于美伊战争已扰乱粮食贸易供应链，美国正敦促二十国集团（G20）成员国以及国际货币基金组织（IMF）和世界银行采取联合行动，以确保化肥供应。受霍尔木兹受阻影响，氮肥和磷肥两大关键化肥供应受到严重冲击。

4、印度政府已经批准银行进口黄金和白银，解决政策混乱导致的清关障碍。此前，由于印度政府未及时发布进口许可，超过5吨黄金和约8吨白银滞留在海关。印度是世界第二大黄金消费国和最大的白银买家。

5、美油主力合约收跌7.86%，报84.0美元/桶，周跌9.79%；布油主力合约跌7.01%，报92.42美元/桶，周跌2.92%。伊朗宣布停火期间完全开放霍尔木兹海峡，市场预期原油运输将恢复，供应短缺风险缓解。

6、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.85%报4849.40美元/盎司，周涨1.30%，COMEX白银期货涨2.82%报80.93美元/盎司，周涨5.82%。地缘局势明显降温，市场上调美联储年内降息预期，资金持续流入贵金属，共同推升贵金属价格。

7、伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨0.59%报13349.0美元/吨，周涨3.92%；LME期铅涨0.51%报1962.5美元/吨，周涨2.11%；LME期锌涨0.15%报3429.0美元/吨，周涨2.88%；LME期锡涨0.12%报50165.0美元/吨，周涨4.54%；LME期镍跌1.39%报17985.0美元/吨，周涨4.32%；LME期铝跌2.70%报3545.0美元/吨，周涨1.33%。

▌策略参考

【期指】上周五主要A股指数表现分化，创业板指涨1.43%报3678.29点，刷新11年新高；上证指数收跌0.1%报4051.43点，深证成指涨0.6%，科创50指数报1423.35涨0.08%，全A平均股价上涨报1.03%，三市成交额2.4529亿元，放量979亿元，超2300只个股上涨。CPO概念股再度爆发，固态电池、小金属、算力租赁概念涨幅居前；旅游、酒店、厨卫电器和创新药等跌幅居前。源杰科技大涨10%，报1445元/股，股价超越贵州茅台，登顶A股“股王”。期指分化,IC和分别上涨0.43%和0.97%，而IF和IH分别下跌0.23%和1.15%。上周五美国三大股指全线收涨，道指涨1.79% ，标普500指数涨1.2% 点，纳指涨1.52% ，连续13日上涨；标普500指数、纳指再创新高。特斯拉涨超3%，苹果涨逾2%，费城半导体指数涨超2.43%，再创新高，同期纳斯达克中国金龙指数涨0.53%，上周道指涨3.19%，标普500指数涨4.54%，纳指涨6.84%，费城半导体指数上涨7.54%。

上周五美伊双方释放缓和信号，触发美股美股大涨、国际原油大跌。 但周末两天，中东局势再度紧张，今早国际原油跳涨，国际黄金和美股道指回落。目前中东局势演绎或呈现“高频低烈度”波动的特征，即风险最高的时段已经过去，但局面仍会有不断反复。

中长期A股由中国经济面和政策面决定，外部冲击仅仅是短期和暂时的。 近期数据如GDP、制造业PMI、PPI、工业增加值和外贸等数据正在映射我国经济的韧性。A股处于整体中期回升阶段，但板块分化延续，创业板表现更强，主板落后， 个股可继续关注科技股的表现，而期指可继续关注远期较大贴水的IC和IM。

【有色】周五夜盘有色分化，沪铜沪锌沪锡上涨，沪铝沪铅沪镍下跌。沪铜盘中高开后震荡回落，尾盘再度走强，主力6月合约较周五收盘上涨580，持仓总量增加接近5千手，5月合约继续快速向6月及远期合约移仓；沪锌高开高走，沪锡高开后震荡回落，但仍守住大部分涨幅；沪铝低开低走，盘面偏弱，持仓总量减少超过1.7万手，资金外流；沪镍高开低走，跌幅吞没了前三个交易日的涨幅，持仓总量减少超过1.6万手；沪铅高开低走，盘面小跌。

周五夜盘交易前，美伊均释放了缓和信号，原油大跌和美股大涨利于铜价等有色回升，但周末两天，中东局势再度紧张，今早国际原油和美元跳涨，美股期指和贵金属低开，comex铜回落，中东紧张局势的最危险时段或已过去，但仍呈高频波动。今早沪铜开盘将跳低，参考100000-102000支撑，9点30分，注意A股走势释放的宏观情绪对铜价的影响。

【贵金属】本周末中东地缘政治再次反转，布伦特反弹超8%。上周五利好发酵，沪金主力收1065.72，涨幅为0.94％，沪银主力收20323，涨幅为3.74％。然而周末以来，伊朗再次封锁霍尔木兹海峡，今日早盘，伦敦金银跌超1.5%，美股期货走弱，同时美联储言论依旧偏鹰，市场仍在关注沃什是否延续执行联储缩表。我们依然看好贵金属后市的行情走势。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，白银建议回调做多思路。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷铁矿回落，双焦弱反弹。宏观方面，国内4月LPR报价将于4月20日公布。产业方面，上周五大钢材品种库存环比下降2.66%至1764.68万吨，产量环比下降0.37%，表观需求较上周增加0.84%至903.57万吨。具体来看，螺纹周产量环比减少1.14%至213.14万吨，总库存下降3.05%在801.96万吨，表需环比增长4.03%至238.38万吨;热卷总库存环比回落1.9%至419.98万吨，产量增加0.33%至302.61万吨，表需环比减少0.63%至310.74万吨。钢厂持续复产，钢材供应增加。4月17日，唐山、邢台等主流钢厂发布通知，4月20日零点起，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，本月第二轮焦炭提涨正式落地。国办发〔2026〕13号(《国务院办公厅关于深化投资审批制度改革的意见》)已于4月15日公布，今年或出台持续压减粗钢产量的政策，预计钢价震荡偏强运行。

【三大胶】隔夜三胶走势分化，RU及NR小幅收涨，BR受地缘影响低开随后反弹区间反复震荡。当前BR面临供需双降的格局以及价格传导机制的受阻，短期盘面或面临调整压力，关注丁二烯成本支撑以及下游开工率变化。天胶方面，短期维持16500-17000区间震荡，上方压力16900-17000元，短期关注产区降雨情况，若云南产区降雨缓解干旱，可能引发供应上量预期，价格面临下行压力盘中来看，RU2609处于下跌趋势中，关注16500支撑。

【农产品】周五夜盘油粕震荡收跌。国际原油价格回落使棕榈油作为生物柴油原材料的吸引力下降，棕榈油跟随原油下跌。短期内地缘局势反复，而近期油脂走势主要由原油主导，操作上建议暂时观望。国家气候中心回应称，预计5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，此次厄尔尼诺事件至少持续至今年年底。从历史数据来看，在强厄尔尼诺周期中，东南亚棕榈油单产普遍下滑10%到25%，且减产效应通常滞后9到12个月显现。若厄尔尼诺年内正式确立，干旱对花期的损害将滞后传导至收获端，2027年第三、四季度棕榈油供给将持续处于偏紧状态。