华鑫早间头条

宏观与产业

1、中国经济一季度“成绩单”出炉。国家统计局公布，一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7%。一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下滑11.2%。

2、3月70城房价释放积极信号。国家统计局公布70城房价数据显示，3月有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，分别比上月增加4个和11个。其中，四大一线城市二手房全面上涨，上海已连续两个月上涨。二、三线城市二手房价格环比降幅收窄，新房降幅企稳。

3、美国总统特朗普称，不确定是否需要延长停火期，但目前正取得巨大进展，伊朗已同意不会拥有核武器，与伊朗的下一次会谈可能在本周末举行。如果与伊朗无法达成协议，冲突将重新爆发。特朗普同时宣布，黎巴嫩与以色列达成为期10天的停火协议，将邀请双方领导人到白宫举行34年来的首次实质性会谈。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股单边大涨，创业板指收涨3.17%，刷新近11年新高，前三大权重股宁德时代、中际旭创、新易盛集体刷新历史新高。上证指数收涨0.7%报4055.55点，深证成指涨2.05%，万得全A涨1.39%，市场成交额2.35万亿元。锂电池、能源金属概念股大涨，算力租赁、AI应用、存储芯片概念涨幅居前。

恒生指数收涨1.72%报26394.26点，恒生科技指数大涨3.67%，恒生中国企业指数上涨2.14%。科网股全线走强；锂电池股强势，宁德时代大涨9%；新能源车、半导体、电力设备板块涨幅居前。南向资金净买入近43亿港元。。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%报48578.72点，标普500指数涨0.26%报7041.28点；纳指涨0.36%报24102.7点，连续12日上涨；标普500指数、纳指续创新高。威瑞森电信涨近4%，思科涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数持平，微软涨超2%，脸书涨0.79%。纳斯达克中国金龙指数涨1.74%，蔚来涨7%，好未来涨超5%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.49个基点报3.776%，3年期美债收益率涨2.49个基点报3.797%，5年期美债收益率涨2.98个基点报3.920%，10年期美债收益率涨3.17个基点报4.313%，30年期美债收益率涨3.68个基点报4.935%。

纽约尾盘，美元指数涨0.13%报98.20，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.14%报1.1782，英镑兑美元跌0.26%报1.3527，澳元兑美元跌0.13%报0.7162，美元兑日元涨0.10%报159.1510，美元兑加元跌0.29%报1.3702，美元兑瑞郎涨0.21%报0.7836，离岸人民币对美元跌47个基点报6.8232。

▌商品相关信息

美油主力合约收涨1.72%，报89.65美元/桶；布油主力合约涨3.46%，报98.21美元/桶。美伊达成全面协议仍需较长时间，市场预期即便谈判有进展，霍尔木兹海峡航运受阻的状况短期内也难以改善，同时美国上周原油及汽油库存超预期下降，市场供需收紧预期支撑油价上涨。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.26%报4810.90美元/盎司，COMEX白银期货跌1.47%报78.46美元/盎司。当前中东地缘不确定性仍存，美联储货币政策分歧难消，市场多空博弈加剧，资金分歧明显，避险支撑与获利流出共同作用导致本次收跌。

伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨1.10%报50150.0美元/吨，LME期镍涨0.89%报18295.0美元/吨，LME期锌涨0.69%报3420.5美元/吨，LME期铝涨0.62%报3644.0美元/吨，LME期铜跌0.04%报13242.0美元/吨，LME期铅跌0.94%报1947.0美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股整体高开高走，截至收盘，上证指数上涨0.7%，深证成指涨2.05%，创业板指收涨3.17%，科创50指数上涨1.13%，全A平均股价上涨1.79%，全市场成交总量23550亿元，缩量745亿元。 锂电池、能源金属概念股大涨，算力租赁、AI应用、存储芯片概念涨幅居前。期指普涨，IC和IM涨超1.8%，IF涨超1%，IF上涨0.33%。美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%，标普500指数涨；纳指涨0.36%，连续12日上涨；标普500指数、纳指续创新高。微软涨超2%，脸书涨0.79%，费城半导体指数上涨0,97%，再创历史新高，同期纳斯达克中国金龙指数涨1.74%。昨日统计局公布了中国经济一季度“成绩单”。一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7%。一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下滑11.2%。在高基数的背景下，今年经济开局良好，充分体现了中国经济的韧性。中长期A股由中国经济面和政策面决定。外部冲击短期和暂时。 昨日A股中的创业板继续表现强势，其中前三大权重股宁德时代、中际旭创、新易盛集体刷新历史新高。 个股可继续关注科技股的表现，今日是4月期指的最后交易日，注意各期指的基差变化，在A股保持中期回升趋势的背景下，远期较大贴水的IC和IM将获得更大的价格向上弹性。

【有色】夜盘有色分化。沪铜低开后窄幅波动，主力6月合约较昨日收盘下跌430，持仓总量减少3200余手，5月合约快速向远期合约移仓；沪铝冲高后震荡，盘面偏强，持仓总量增加超9千手，从3月下旬不足56万手至最新73万手，增幅超15%，资金迅速持续流入；沪锌高开后震荡，沪铅低开低走；沪锡和沪镍均窄幅波动，盘面小调。夜盘交易阶段，美股三大指数探底回升，纳指和标普再创历史新高，同期美元和国际原油小幅反弹。继续关注基本面较好的铜铝锡，近期铝市场焦点于中东供给收缩，资金持续流入之中。白天盘注意A股与有色之间的联动。

【贵金属】中东地缘政治持续，美伊达成协议可能需半年，布伦特反弹。隔夜沪金主力收1053.92，跌幅为0.57％，沪银主力收19524，跌幅为1.41％。美股债走势脱钩，原油仍处高位，美联储利率变动预期偏鹰。10年期美债收益率上升3个基点至4.31%，2年期小幅上行2基点，美元走强。我们依然看好贵金属后市的行情走势。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，白银建议回调做多思路。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周四日盘螺纹热卷铁矿大涨，双焦小幅上涨，夜盘黑色系震荡调整。宏观方面，一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月70城房价释放积极信号，四个一线城市房价上涨。产业方面，本周五大钢材品种库存环比下降2.66%至1764.68万吨，产量环比下降0.37%，表观需求较上周增加0.84%至903.57万吨。具体来看，螺纹周产量环比减少1.14%至213.14万吨，总库存下降3.05%在801.96万吨，表需环比增长4.03%至238.38万吨;热卷总库存环比回落1.9%至419.98万吨，产量增加0.33%至302.61万吨，表需环比减少0.63%至310.74万吨。钢厂持续复产，钢材供应增加。国办发〔2026〕13号(《国务院办公厅关于深化投资审批制度改革的意见》)已于4月15日公布，预计将出台持续压减粗钢产量的政策，预计钢价震荡偏强运行。

【三大胶】隔夜三胶走势分化，RU主力收跌0.98%，BR主力微涨0.22%，NR跌1.44%。当前BR面临供需双降的格局以及价格传导机制的受阻，短期盘面或面临调整压力，关注丁二烯成本支撑以及下游开工率变化。天胶方面，今年国内海南及云南产区持续高温影响开割进度，部分产区出现休割，干旱天气扰动可能导致二季度供应上量可能出现阶段性减少，但高库存和需求疲软等利空因素压制下，上涨空间有限。盘中来看，RU2609处于下跌趋势中，关注16500元支撑；BR2606止跌企稳，关注15700支撑。

【农产品】夜盘油强粕弱，三大油脂受原油及美豆油走强带动反弹收涨。 SPPOMA数据显示，4月1-15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加27.42%。而AmSpec 和ITS数据显示，4月1-15日马来西亚棕榈油出口量分别环比减少34.74%和34.2%。产量增加与出口疲弱将限制涨幅，但在原油强势及生柴政策支撑下，棕榈油下方存有支撑。短期油脂料继续跟随原油波动。双粕市场震荡偏弱。豆粕因进口大豆大量到港预期、饲料需求淡季及库存累积而承压下行；菜粕跟随豆粕走弱，叠加供给宽松、水产需求启动缓慢且刚需采购不足，预计短期延续偏弱震荡。