华鑫早间头条

宏观与产业

美国和伊朗将于4月11日在巴基斯坦举行首轮会谈，但目前双方在停战条款上存在着明显分歧，主要集中在伊朗铀浓缩活动、霍尔木兹海峡通航、黎巴嫩停火问题、美军从中东地区撤出等方面。美国总统特朗普称，所有美军舰船及飞机与军事人员和装备都将留在伊朗周边，直至达成“真正协议”并得到全面履行。一名美国政府高级官员透露，特朗普要求以色列减少对黎巴嫩的袭击，以确保谈判能够顺利进行。伊朗外交部重申谈判前提是美国在所有战线遵守其停火承诺。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

A股出现调整，上证指数收盘跌0.72%报3966.17点，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.73%，万得全A跌0.66%，市场成交额2.15万亿元。服务消费股、文生视频、AI应用、创新药、人形机器人概念股跌幅靠前；算力硬件、半导体、先进封装、光刻机、稀土永磁概念逆势走强。

港股震荡走低，恒生指数收跌0.54%报25752.4点，恒生科技指数跌2.06%，恒生中国企业指数跌0.75%。科网股全线回调，汽车、黄金股、航空股普跌，石油石化板块逆市上涨。南向资金净买入约126亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.58%报48185.8点，标普500指数涨0.62%报6824.66点，纳指涨0.83%报22822.42点。亚马逊涨超5%，卡特彼勒涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.28%，脸书涨超2%，英伟达涨逾1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.32%，蔚来跌近5%，百度集团跌超4%。交易员对美伊之间维持脆弱两周停火协议的前景持乐观情绪。

美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌1.88个基点报3.769%，3年期美债收益率跌2.22个基点报3.786%，5年期美债收益率跌2.27个基点报3.897%，10年期美债收益率跌1.97个基点报4.275%，30年期美债收益率跌0.1个基点报4.882%。

纽约尾盘，美元指数跌0.21%报98.82，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.30%报1.1698，英镑兑美元涨0.30%报1.3435，澳元兑美元涨0.57%报0.7083，美元兑日元涨0.27%报159.0040，美元兑加元跌0.20%报1.3817，美元兑瑞郎跌0.10%报0.7904，离岸人民币对美元涨56个基点报6.8280。

▌今日提示

22:00 美国4月一年期通胀率预期初值

22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值

▌商品相关信息和夜盘动向

商品相关信息：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.28%报4790.50美元/盎司，COMEX白银期货涨0.12%报75.47美元/盎司。当前中东地缘冲突不确定性抬升市场避险情绪给贵金属带来支撑，不过美联储高利率又形成压制，多空交织下当前支撑力量占据上风。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股整体调整，上证指数收盘跌0.72%，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.73%，科创50指数跌0.65%， 全A平均股价下跌0.51%，三市成交总量2.15万亿元，缩量3033亿元，超4300只个股下跌。板块延续轮动，服务消费股、文生视频、AI应用、创新药、人形机器人概念股跌幅靠前；算力硬件、半导体、先进封装、光刻机、稀土永磁概念逆势走强。各期指跌幅在0.65-0.80%。

美国三大股指普涨，道指涨0.58%，标普500指数涨0.62%，纳指涨0.83%。亚马逊涨超5%，脸书涨超2%，英伟达涨超1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.32%。市场对美伊之间维持脆弱两周停火协议的前景持乐观情绪。

A股缩量调整，市场对外围局势进展依然谨慎，但中长期中国股市的走向应由中国经济面和政策面所决定，外围影响只是短期和间接的。近期数据显示，我国经济面处于整体回暖趋势之中，同时政策端也在发力。建议个股继续关注科技股的表现，期指中贴水较大的远期IC和IM或继续保持高弹性。

【有色】夜盘除沪铅下跌以外，其他有色均小幅上涨。沪铜震荡反弹，主力5月合约收98070，较昨日收盘上涨260，持仓总量小幅减少，期价在反弹过仍缺乏主动性买盘。沪铝和沪锌的交易节奏与沪铜基本接近，盘面小涨；沪镍窄幅波动，收盘微涨，而沪锡表现较强，收复了昨日的跌幅，收涨超1.5%；同期沪铅低开后震荡，是夜盘唯一下跌的有色品种。市场整体仍聚焦于中东局势，交投偏于谨慎，缺乏增持仓即主动性买盘。近期国内铜交易所库存和社会库存均持续下降，在中东局势缓和的背景下，期价较易出现修复反弹行情，但近期的反弹整体呈减仓局面，目前已进入4月中旬，合约也将进入移仓阶段，关注5月合约减仓过程中远期合约的增仓情况。

【贵金属】中东地缘事件再度缓和，以黎会谈计划提振停火预期，美三大股指低开高走，隔夜沪金收1054.92，涨幅为0.6％，沪银主力收18779，涨幅为1.37％，受停战消息影响，金银隔夜震荡偏强，原油冲高回落，但海峡仍然封锁，紧缺仍存。美元延续弱势，市场定价更偏向年内鸽派预期。我们依然看好贵金属后市的行情走势。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，原油非一个短期结束事件，使用期权卖出策略，贵金属可能在中东冲突持续存在的背景下，短期内进入低波+震荡的市场格局，白银建议回调做多思路。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周四夜盘螺纹热卷双焦下跌，铁矿日盘跌幅较大，夜盘弱反弹。美国和伊朗将于4月11日在巴基斯坦举行首轮会谈，但目前双方在停战条款上存在着明显分歧，主要集中在伊朗铀浓缩活动、霍尔木兹海峡通航、黎巴嫩停火问题、美军从中东地区撤出等方面。产业方面，据Mysteel数据，本周Mysteel统计五大钢材总库存为1812.92万吨，环比上周减少37.53万吨，表需环比下降2.89万吨至896.01万吨。具体来看，螺纹总库存下降13.55万吨至827.20万吨，表需环比增长0.88万吨至229.14万吨；热卷总库存下降11.11万吨至428.11万吨，但表需同样减少7.54万吨至312.72万吨。下游建筑业用钢需求增速放缓，制造业补库需求有所承压，市场对钢材旺季消费表现预期转弱，上周钢厂铁水增加6.3万吨至237.39万吨。钢厂持续复产，钢材供应增加。1-2月国内地产持续偏弱，导致今年钢材需求复苏偏缓慢。在无供给端限产政策的情况下，预计钢价震荡运行。

【农产品】夜盘油粕集体收涨。凌晨公布的USDA4月供需报告中性，受美国国内豆粕消费量的增加，美豆压榨量调高3500万蒲式耳至26.1亿蒲式耳，美豆出口调低3500万蒲式耳至15.4亿蒲式耳，期末库存维持不变。2025/26年度美国大豆年度农场均价调高0.10美元，达到每蒲式耳10.30美元。南美大豆产量未作调整，与市场预期基本一致。全球大豆方面，期初库存调高97万吨，大豆产量调高23万吨。全球大豆期末库存调低52万吨至1.2478亿吨，主因阿根廷和巴西等库存下调。整体来看报告对美豆盘面直接驱动有限。市场预期将于今日中午公布的MPOB3月供需报告利多，库存或大幅下调，等待今日报告指引。