报告品种：铜

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Mysteel调研国内60家电解铜生产企业，涉及精炼产能1698万吨（含2026年新增产能）样本覆盖率99.41%得出：2026年3月国内电解铜实际产量119.37万吨，环比增加8.53%，同比增加5.67%。1-3月国内电解铜产量累计为347.52万吨，同比增加7.63%。

数据来源：Mysteel

3月电解铜产量表现显著增加，主因3月冶炼企业检修较少，据Mysteel统计3月有4家冶炼厂进行检修，检修影响单月产量有限；随着一季度结束，部分冶炼厂季度末冲量而加大产出；同时3月生产周期较长，因此较2月产量增加明显；另外冶炼硫酸价格大幅上涨至1500元/吨以上，极大弥补了铜精矿加工费亏损，因此纷纷维持高开工率。

据Mysteel调研来看，2026年一季度国内电解铜产量累计为347.52万吨，同比增加7.63%。一季度国内电解铜生产整体表现强劲，产量稳步增长，不过铜原料依旧制约冶炼厂产出，铜精矿价格TC持续走低，截至4月3日跌至-78美元/干吨附近，并且海外部分关键矿场的矿石品位下降，铜冶炼亏损持续扩大，加之再生铜市场波澜再起，由于行业政策的调整，市面再生铜票据较为紧张，一季度末部分再生铜票点已达到10%以上，加之铜价重心下移，导致市场流通货源有所收紧，再生原料供应减少使得冶炼厂原料紧张压力加剧。

数据来源：Mysteel

另据调研企业的生产计划安排来看，2026年4月国内电解铜预计产量116万吨，环比减少2.82%，同比增加4.58%。1-4月国内电解铜预计产量累计为436.52万吨，同比增加6.85%。4月国内电解铜产量或迎来转折，出现环比下滑，主因进入二季度国内冶炼厂即将迎来检修高峰期，另外一季度部分冲量生产企业回归正常生产，对产量也有所影响；据Mysteel统计4月有8家冶炼厂处于检修或有检修计划，检修影响量达到4-5万吨，尽管有新投产冶炼厂产能逐步释放，但并不足与弥补冶炼厂检修影响，整体产出呈现收紧趋势，值得注意的是，检修影响将在5-6月进一步显现，达到年内峰值，届时产量或继续回落。

数据来源：Mysteel

总结预测

整体来看，二季度即将迎来国内冶炼厂检修高峰期，铜原料供应依旧值得关注，铜精矿价格TC继续下行仍未止跌，加之再生铜政策影响尤为关键，再生铜原料供应补充难度加大，不过进入4月，铜价出现较大反弹，精废价差回归，再生铜原料供应有望增加，另外硫酸价格持续走高，若有更明显的价格优势也有可能令冶炼厂检修延期；虽然4月新投产能的释放为产出带来了一定增量，但增量有限，因此预计4月产量将出现环比下降，且二季度产量或出现连续下滑趋势。

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