4月5日，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）八个成员国举行线上会议，决定自2026年5月起将原油产量上调20.6万桶/日，延续此前逐步退出自愿减产的安排。分析人士认为，在霍尔木兹海峡通行受阻、中东原油供应下降的背景下，OPEC+此举象征意义大于实际影响。当前市场核心矛盾在于霍尔木兹海峡通航状态及中东战事走向。

关于OPEC+宣布小幅增产，南华期货能源化工分析师凌川惠认为，此举没有太多现实意义。目前霍尔木兹海峡近乎关闭，海湾产油国大多存在“产得出、装不下、运不出”的现实困境。沙特、阿联酋有部分出口量，其他海湾国家多数处于物流停滞状态。即便后续霍尔木兹海峡恢复通航，也需经历航道清障、运输保险恢复、装船降库等步骤，才会进入复产或提产阶段。

凌川惠介绍，目前波斯湾内滞留着较多船只，据Kpler不完全统计，超大型油轮（VLCC）有60多艘。海湾国家在憋库影响下，原油减产规模已经超过1000万桶/日，产量恢复需要时间。另外，俄罗斯作为八个宣布增产的OPEC+参与国之一，可能有增产意愿，但受乌克兰袭击影响，俄罗斯的产能和出口能力受限，增产的可能性不大。

物产中大期货研究院院长助理谢雯表示，目前市场的焦点主要在于霍尔木兹海峡是否对油气船实质开放，OPEC+的增产决定并不能给市场带来实质利空。中东战事持续，美国能源信息署（EIA）预估3月原油市场供应缺口为188万桶/日。在中东局势实质性缓和之前，通过霍尔木兹海峡的油气船很少。随着中东战事持续时间的拉长，油气设施的损坏已形成长期影响。即使战事马上停止，油气和相关化工品的供应也无法立刻回到战事爆发前水平。

谢雯认为，OPEC+增产计划的实施难度较大。中东产油国的发运能力以及俄罗斯的油气供应均受到影响。根据国际能源署（IEA）3月月报，海湾国家已将原油产量至少削减了1000万桶/日。受俄乌冲突影响，俄罗斯石油出口港口乌斯季卢加和普里莫尔斯克的发运量下降。

相比OPEC+的增产决定，美国总统特朗普的相关言论对盘面的影响更大。凌川惠表示，特朗普将他为伊朗设定的“最后期限”延长到美东时间4月7日20时，本质依然是极限施压，以迫使伊朗在停火、开放霍尔木兹海峡、弃核等问题上让步。从美方态度来看，美方并不想长期作战，不排除战事往短期激化方向发展的可能性。伊朗方面非常强硬，拒绝胁迫，提出永久停火、解除制裁、霍尔木兹海峡安全协议等10项条件。美国与伊朗分歧比较大，短期原油市场聚焦美伊能否达成临时停火协议。

后续来看，谢雯认为，影响原油价格走势的核心因素在于霍尔木兹海峡的通航状况。此外，俄乌冲突对俄罗斯油气供应造成了较大影响，俄乌局势的进展同样需要持续关注。目前，也门胡塞武装的行动尚未产生实质性影响，若后续红海运输也受到波及，原油价格大概率进一步攀升。市场参与者需关注巴基斯坦、土耳其等国的调停结果，以及美国方面的举动。

凌川惠表示，原油市场的短期风险仍源于霍尔木兹海峡通航状态以及中东战事带来的地缘溢价快速波动。当前，中东局势依旧紧张，需关注美国与伊朗能否达成临时停火协议。近几日，霍尔木兹海峡通行情况较前期略有恢复，以向东航行为主，对缓解海湾地区库存压力的作用较为有限，后续需重点关注向西的通航流量。其他风险点包括俄罗斯原油的生产与出口状况、曼德海峡的通行情况等。