报告品种：烧碱

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/iju_vvoQh0IUFwmqc8Yocw

调研目的：

本次调研深入国内烧碱核心产销区山东，了解当下山东烧碱市场供需格局、备货心态及出口订单动态等，以期对后市烧碱市场行情做出展望。

调研结论：

烧碱现货：海外地缘冲突带动出口询单增加，50%碱价格快速上涨，山东企业将32%碱转产至高负荷50%碱，高低浓度碱价差扩大，32%碱存在补涨空间。受高价支撑，企业多推迟或取消大规模检修，需警惕突发检修扰动。期货升水带动仓单生成意愿提升，3月仓单注销后4月现货供应压力增加，仓单消化情况值得关注。

烧碱出口：出口询单及报价持续走强，东南亚等地区新增订单增多，4月订单基本落实。若地缘冲突持续，5月海外缺口有望扩大，出口对市场支撑将进一步增强。出口持续性与增量空间为核心变量，出口情绪对价格驱动明显。

采购心态：下游采购以刚需为主、心态理性，对碱价接受度较高。非铝下游节后复工有所回暖，但受罐容限制难以囤货，需求增量有限。河北氧化铝检修影响逐步消退，氧化铝矿石种类切换将显著影响烧碱单耗，需持续跟踪。

液氯：液氯仓储能力低、价格波动敏感，胀库易跌、检修易涨。山东约三成液氯依赖外销，企业根据氯碱利润在碱与液氯之间灵活挺价。当前耗氯下游其他原料涨幅较大，液氯短期跟涨后后续面临压价压力。

后市展望：短期烧碱市场由海外地缘冲突及海外氯碱装置降负主导，出口询单与报价走强带动期货偏强震荡，现货呈现50%碱强于32%碱的结构分化；国内下游刚需温和回暖但受罐容制约增量有限，氧化铝需求扰动偏弱，若无地缘因素影响国内供需整体宽松，烧碱新增产能逐步投放亦将补充供应。出口持续性为核心变量，若冲突持续海外缺口或于4月底显现，而当前盘面升水偏高、仓单压力逐步累积，若地缘情绪缓和，仓单集中出库与新增仓单将共同压制价格；中期来看海外装置恢复仍需时日，价格支撑尚存，但短期波动加剧，需兼顾情绪驱动与基本面节奏。

一、走访概况

（一）调研背景

山东省烧碱产能占全国比例高达26%，为国内烧碱第一大主产区，也是烧碱消费大省。烧碱期货上市以来，山东地区亦是交割主力区域。春节前烧碱基本面整体偏弱，进入3月后市场自低位强势反弹。受海外地缘冲突影响，海外乙烯法PVC装置降负运行，液氯消化压力增加，倒逼氯碱一体化企业同步下调烧碱负荷，海外询单增多，国内烧碱市场情绪显著走强，期货盘面大幅上行。为厘清当前烧碱实际供需格局、跟踪下游备货心态变化，我们进行了本次实地走访调研。

（二）调研目的

本次调研深入国内烧碱核心产销区山东，了解当下山东烧碱市场供需格局、备货心态及出口订单动态等，以期对后市烧碱市场行情做出展望。

（三）调研时间：2026年3月16日-3月20日

（四）调研对象：本次调研走访了山东淄博、滨州、潍坊地区的烧碱生产厂家、烧碱非铝下游及烧碱、液氯贸易商。

（五）调研结论

烧碱现货：受海外地缘冲突影响，市场烧碱出口询单活跃度提升，50%碱价格快速上行。山东地区碱厂普遍将32%碱转产50%碱，目前50%碱装置负荷已开满。受此影响，32%碱涨幅不及50%碱，高低浓度碱价差持续扩大，32%碱存在一定补涨空间。行业常规为年度一次检修，多集中于春秋两季；在当前现货价格走强背景下，部分企业取消或推迟大规模检修，仅安排小规模维护，后续需警惕突发检修对供应端带来的扰动。期货盘面升水幅度较大，仓单生成意愿增强，叠加3月仓单注销，4月现货流通货源压力有所上升，仓单后续消化情况值得重点跟踪。

烧碱出口：海外需求带动下，烧碱出口询单持续向好，出口报价同步上调，除印尼、澳大利亚等传统目的地外，东南亚地区询单亦明显增加，后续需密切关注订单实际执行情况及地缘冲突走势。出口订单多提前一月商谈，目前4月订单基本签订完毕；若地缘冲突持续，5月海外供应缺口或将进一步扩大，出口对国内市场的支撑将随之增强。出口持续性及增量空间成为当前市场核心变量，出口情绪对价格驱动效应显著。

采购心态：下游整体采购行为偏理性。由于烧碱在下游成本中占比普遍偏低，下游对碱价接受度较好，采购以刚需为主。非铝下游原料库存多维持在一周以内，春节后开工负荷虽有回升、刚需有所回暖，但受罐容限制难以大规模囤货，需求增量相对有限。河北氧化铝企业检修对烧碱需求形成阶段性减量，不过随着出口情绪升温，该影响已逐步弱化。氧化铝所用矿石种类直接影响烧碱单耗，进而显著影响需求体量，后续需重点关注矿石结构变动。

液氯：液氯仓储能力极低、难以囤储，且销售半径基本在300公里以内，各地区液氯走势较为独立。液氯价格对供需变化高度敏感，厂家胀库易引发价格下行，装置检修则容易带动价格反弹。配套耗氯下游的氯碱企业液氯以自用为主，无配套企业以外销为主，山东地区约30%液氯依赖外销。企业通常在碱价偏弱时挺液氯价格，液氯低迷时挺烧碱价格，下游采购定价亦会综合考量上游氯碱整体利润水平。当前耗氯行业其他原料涨幅较大，液氯虽阶段性跟涨，但后续面临下游压价压力。

（六）核心逻辑及后市展望

短期烧碱市场核心受海外地缘冲突主导，叠加海外氯碱一体化装置负荷下降，带动国内烧碱出口询单量显著增加、出口报价持续上行，直接推动期货盘面呈现偏强震荡态势。现货市场呈现结构分化特征，其中50%高浓度碱涨势突出，32%低浓度碱价格同步跟涨，但涨幅明显滞后于50%碱，市场整体对价格走势较为乐观。

国内需求端表现趋于理性，春节后非铝下游复工率虽有提升，刚需呈现小幅增量，但受限于下游企业自身罐容受限，需求增量空间有限，下游整体维持刚需采购节奏。氧化铝方面，河北地区氧化铝企业检修对烧碱需求形成阶段性减量，但影响幅度有限，且随着出口情绪持续发酵，该减量影响已逐步消退；广西地区氧化铝新产能投产虽带来一定烧碱需求，但由于烧碱货源供应渠道广泛，其对山东地区烧碱市场的影响被有效分散，未形成区域性供需失衡。

当前烧碱市场运行逻辑仍以“地缘冲突叙事”为主导，该逻辑直接带动期货盘面及高浓度碱价格走强。从基本面来看，若剔除地缘冲突影响，国内烧碱市场供需整体呈现宽松格局：新增产能投放预期良好，其中河南金海新材料30万吨/年烧碱装置已顺利投产，目前负荷暂未拉满，后续随着产能逐步释放，将进一步补充市场供应。

出口端成为短期市场的关键变量：当前出口询单量持续增加、报价稳步上行，但大单成交节奏有所放缓，市场对出口增量的持续性仍存观望。若海外地缘冲突持续，预计部分海外烧碱供应缺口将从4月底开始逐步显现，有望进一步支撑国内出口及价格。

当前盘面升水幅度较大，单边波动加剧，价格易受海外地缘冲突情绪的短期扰动。从仓单逻辑来看，3月期货仓单已完成注销，4月仓单出库销售压力有所加大；同时，受盘面升水带动，新仓单生成意愿提升。临近交割时近月合约价格将逐步回归交割逻辑，地缘情绪对盘面的影响将有所减弱；若海外地缘冲突情绪缓和，现有仓单出库将进一步增加现货市场供给压力，而新增仓单的持续生成则会对期货盘面价格形成直接压制，二者叠加整体将对烧碱价格形成压制。

但短期烧碱市场仍受地缘冲突带来的海外氯碱装置降负预期支撑，即便地缘冲突出现缓和，海外氯碱装置负荷恢复仍需一定周期，因此中期市场支撑逻辑仍在。但受期货盘面升水过高影响，短期价格波动将持续加剧，后续需重点把握交易节奏，兼顾地缘情绪扰动与基本面供需变化的双重影响。

二、调研企业具体情况

1、烧碱企业A

企业概况：设计负荷64万吨，实开产能52万吨，日产32%碱5000吨（含50%碱），50%碱1800吨。

库容：32%碱3万吨，50%碱1万吨。工厂罐容为建厂时确定，难以新增。港口有四个罐，库容5万吨，用于出口。

检修计划：一般为一年一次春季检修，检修周期常规为7-10天。今年行情较好，不进行大规模检修，仅开展小规模检修。

成本：拥有自备电厂且已并网，采购网电，结算均按照市场电价执行。综合利润角度出现亏损时企业会抗一抗，可能会小规模降负。

液氯：液氯库容极低，无法囤积。大部分液氯用于外销，配套下游较少，仅涉及部分盐酸、次钠；周边市场可消化部分液氯，液氯市场变化较快。耗氯企业也存在4月1日前抢出口动作，下游开工情况较好，环氧丙烷、环氧氯丙烷价格上涨；液氯价格由市场博弈决定；碱价偏低时，市场会挺价液氯。

下游需求：直销贸易比例较为灵活，视价格而定。日定价为主，长单个案协商。需求氧化铝占比25%，50%外销，部分生成仓单。下游需求有好转，前期下跌时下游库存不高。河北部分氧化铝停车检修对当前需求影响不大。但如果国内氧化铝企业切换矿石，对烧碱的需求影响较为明显，几内亚矿单耗0.04吨烧碱，国产矿单耗0.12吨烧碱。

行情看法：若海外地缘冲突持续，烧碱市场偏强运行态势仍将延续。上一轮烧碱价格上涨，核心是国内氧化铝新产能投产带动内需提升，叠加外销需求增加形成内外共振所致；当前市场则主要受海外氯碱装置负荷下降驱动，海外供应收紧推动出口询单量显著增加，外销需求持续增长，出口报价大幅攀升，已有部分海外客户提前锁定5月份货源，近期东南亚地区询单亦呈现明显增加态势。需重点关注的是，若后期国内下游需求出现疲弱走势，将对当前偏强行情形成负反馈。

2、烧碱企业B

企业概况：产能20万吨。50%碱最大负荷10万吨/年，32%碱最大负荷10万吨/年。

库容：1.5万吨，32%碱1万吨，50%碱5000吨。当前库存不高。

检修计划：一年检修一次，一般安排在9-10月，检修周期为10天。氯碱行业普遍进行春检或秋检。

成本：无自备电厂，电力成本偏高。盐厂距离公司较远，进一步增加原料运输成本。整体成本偏高。1季度因氯碱单元亏损，曾降低10%负荷。

液氯：主要供应集团内氯乙酸使用，液氯几乎自用，外销量较小。

其他配套：氢气用于生产双氧水，环氧丙烷为双氧水法环氧丙烷，当前双氧水利润较好，环氧丙烷亏损，环氧丙烷已降负。

下游需求及行情看法：烧碱产品全部实现本地消化，不涉及出口业务。生产端方面，企业全年开工率接近满产，其中50%碱目前已达到满负荷生产状态，受市场行情向好带动，已有下游客户开始提前囤货备货。现货价格方面，当前烧碱现货价格随整体市场行情呈现每日上行态势。从需求端来看，由于烧碱在下游企业生产成本中占比相对较低，下游客户对当前价格上涨的接受度尚可。产品价差方面，目前50%碱与32%碱价差处于较高水平，32%碱后续价格存在一定提升空间。

3、烧碱企业C

企业概况：产能68万吨，配套产品齐全，包含环氧丙烷、环氧氯丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯等。

库容：1.6万吨（干吨）。

检修计划：常规检修为春检或秋检，各个厂区检修时间不一致。开展过大检修后一般为小规模检修。

液氯：自用为主，满足自身下游配套需求。

下游需求：直销比例灵活调整。部分签订长约，如氧化铝厂及固定的纺织下游。固碱出口。当前下游非铝需求有增量，但因下游的库容限制，增量有限。河北氧化铝厂停车检修对需求有一定影响，但影响在逐渐消退。

行情看法：受地缘冲突影响，烧碱市场波动加剧，单边趋势较难明确判断。海外原料供应与装置恢复均需要较长周期，即便冲突结束，海外供应端也难以快速回归正常，因此市场对50%碱后市预期相对乐观，企业当前亦将50%碱负荷开满运行。32%碱则遵循自身供需逻辑运行，下游对当前价格接受度良好。3月仓单集中注销后，大量货源将在4月流入现货市场，现货端供应压力有所上升。烧碱原料成本相对平稳，企业可通过期货盘面锁定利润，参与交割意愿较强，预计后续仓单量仍有增加可能，仓单后续消化情况值得重点关注。

4、烧碱下游D

企业概况：粘胶短纤生产企业，年产量30–32万吨，目前装置满负荷运行，生产连续性较强。烧碱年消耗量约50万吨，日均消耗32%碱约1500吨；随着生产工艺持续优化，单位产品耗碱量呈逐步下降趋势。行业传统旺季集中在秋季、冬季及“金九银十”阶段，当前成品库存不足10天，4月份订单情况尚可。由于粘胶短纤属于高耗能、高污染行业，行业新增产能有限，部分需求已被莱赛尔纤维替代。

原料库容：约1万吨，满足一周生产用量。

采购与行情看法：采购模式采用长约与现货随行就市相结合，其中长协以月度合同为主，按月锁定价格与采购量。春节后下游采购量有所回升，当前32%碱货源采购整体顺畅。国内基本面供需基本平衡，市场主要受出口情绪带动，对后市预期偏乐观。烧碱价格受地缘政治、出口订单、仓单变动及装置检修等多重因素影响，波动幅度较大，期货与现货、现货成交价均存在一定价差。

5、烧碱下游E

企业概况：食品类加工企业，用烧碱一年5万吨。采购食品级烧碱。

原料库容：一周用量，500吨库容。

采购方式：烧碱采购量相对稳定，原料由集中采购，集团内部销售价格按季度提前锁定。对采购部门而言，产品售价基本锁定，但原料采购价格随行就市，烧碱企业以现货定价为主。

行情看法：当前整体采购氛围平稳，企业已适当备货。下游成品价格虽有所上涨，但涨幅不及原料端。烧碱企业检修有所推迟，烧碱及液氯整体供应相对充裕。山东地区虽有32%碱转产50%碱的情况，但32%碱货源并未出现紧缺。市场出口询单增多、报价高，实际成交规模有限。预计二季度烧碱价格中枢将高于一季度。液氯方面，受下游其他原料大幅上涨带动，液氯价格跟随上行，但下游制品涨幅难以覆盖成本，后续存在压价空间，行业整体回暖趋势下持续走弱概率较低，原料涨价情绪仍将逐步传导。

6、烧碱下游F

企业概况：制浆造纸企业，有5个生产基地，各基地均存在液碱采购需求。其中山东基地月度液碱用量约1.5万吨，以采购32%碱为主；湛江基地则以50%碱为主要采购品种，两类高浓度碱在实际使用中均需稀释至较低浓度。造纸行业中化工品成本占比较低，占比在9%以内。企业长期应用碱回收技术，若实际碱耗有所下降，主要系生产负荷下调所致。纸浆装置全年开工整体稳定，产能变动主要受环保政策约束及市场自然出清影响。

原料库容：最多5-6天的用量。

检修：一年一次大检修，正常大修不到10天，每个月都有小检修。

采购方式：每月招标一次。当前纸浆的季节性不明显。

行情看法：烧碱市场上游持惜售心态，海外战争爆发前，行业整体供需偏弱，价格运行疲软。冲突发生后，市场情绪带动价格明显上行，目前山东地区货源供应暂未受到明显影响，且当地PVC耗氯需求相对有限。但若地缘冲突持续，海外氯碱一体化装置持续降负，将促使海外需求转向中国补货，后续市场走势存在较大不确定性。

7、烧碱贸易商G

企业介绍：贸易以30%，32%，48%，50%液碱为主。贸易范围300公里以内，更远距离异地调货，不再自行物流，可以接仓单。

行情看法：32%碱转产50%碱现象较为普遍，导致32%碱供应量有所下降。近期市场价格波动上行受市场看涨心态支撑。春节过后下游开工负荷整体回升且运行平稳，广西氧化铝新增产能对山东烧碱市场影响有限。下游采购行为较为理性，以刚需采购为主，对当前价格接受度尚可，且从历史区间看当前采购价格仍处于相对低位。下游企业在节前以高浓度碱为主要品种进行了备货，目前以边消耗边补库为主。暂无新增下游产能带来明显需求增量。

8、烧碱贸易商H

企业介绍：烧碱以内贸为主，可以接仓单。液碱贸易量1.5-2万吨。有储罐，罐容1000吨以内，若库存偏高将产生一定资金占用压力。

行情看法：当前市场受出口情绪驱动偏强运行，出口增量规模与持续性为核心影响因素。传统贸易商存在囤货行为，我国烧碱出口量呈逐年递增趋势，本轮出口价格上涨具备合理性，下游对价格接受度整体偏高。目前现货涨幅不及期货盘面，企业具备盘面套保空间，预计价格上方存在约束，但难以回落至春节前低位水平。国内烧碱产能基数较大，2026年供应端新增产能投放预期明确，河南金海新材料30万吨/年烧碱装置已产出产品，当前负荷尚未开满，市场整体供应充裕。成本端，山东地区电价下调，液氯环节仍有利润空间，但后续液氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷、甲烷氯化物行业景气度偏弱，液氯价格存在下行压力。

9、液氯贸易商I

企业概况：配备具备合法运输资质的车辆25–28台，其中液氯专用罐车单罐运力25吨，相关作业人员均持有剧毒化学品从业资格证及危化品运输资质，运输严格执行指定路线与规定时段运营要求。

销售情况：贸易辐射半径以300公里为主要范围，采用随行就市的日度定价模式。

季节性：当前液氯行业季节性特征不甚显著。传统旺季集中在“金九银十”及春节后复工阶段，6-8月为行业淡季。

下游采购心态及行情看法：淄博地区液氯以本地消化为主。液氯贸易商仓储能力约为氯碱生产企业的3倍，市场报价通常具备3天左右的稳定性。液氯属于难以仓储的危险品，一般厂家仅可储存300吨，最大库容约500吨，氯碱企业基本不做液氯库存；若库存触及安全预警线，企业存在降价排库动机，若持续憋库将倒逼装置降负。受储存特性限制，液氯供需变动极易引发价格大幅波动，且市场价格透明度较高。

前期部分厂家因胀库被动下调液氯价格，随后随着其他企业检修、供应收缩，价格再度反弹。此前山东液氯价格受河北地区影响显著，主要因河北耗氯深加工下游较多；在河北环保限产导致下游开工回落之后，山东液氯受河北的影响有所减弱，目前河北与淄博液氯价格基本趋于一致。下游采购时，其心理价位通常会综合核算上游氯碱综合成本。当前液氯外销市场规模偏小，上下游利润均受到挤压，价格浮动空间收窄，整体商品市场氛围呈现回暖态势。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解