华鑫早间头条

宏观与产业

伊朗外交部长阿拉格齐表示，当前局势“并非谈判”，而是通过直接渠道或“地区朋友”进行的信息交换。伊朗仍收到来自美方代表威特科夫的信息，但这并不意味着谈判已启动，相关交流主要为“警告或交换观点”。他指出，目前伊朗未与任何特定方展开谈判。阿拉格齐强调，伊朗未对美国提出的15项提议作出任何回应，也未提出任何提议或条件。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

A股震荡走低，上证指数收跌0.8%报3891.86点，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.7%，万得全A跌1.42%，市场成交额2.01万亿元。高铁、创新药、摩托车、光纤概念走高，存储芯片概念集体下挫，煤炭股明显回调。

香港恒生指数收涨0.15%报24788.14点，恒生科技指数跌0.86%，恒生中国企业指数跌0.3%。新消费概念股走弱，泡泡玛特再跌超3%；煤炭、油气、半导体板块走弱；银行、医药板块走强。南向资金小幅净买入7亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨2.49%报46341.51点，标普500指数涨2.91%报6528.52点，纳指涨3.83%报21590.63点。卡特彼勒涨超6%，英伟达涨逾5%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨4.4%，脸书涨超6%，谷歌涨逾5%。纳斯达克中国金龙指数涨2.8%，文远知行涨超13%，小马智行涨逾10%。受中东地缘局势缓和预期提振，市场风险偏好大幅回升。3月份，道指跌5.38%，标普500指数跌5.09%，纳指跌4.75%。

美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌3.29个基点报3.793%，3年期美债收益率跌3.66个基点报3.813%，5年期美债收益率跌3.83个基点报3.945%，10年期美债收益率跌3.16个基点报4.317%，30年期美债收益率涨0.21个基点报4.911%。

纽约尾盘，美元指数跌0.62%报99.88，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.79%报1.1553，英镑兑美元涨0.33%报1.3227，澳元兑美元涨0.70%报0.6900，美元兑日元跌0.63%报158.7270，美元兑加元跌0.08%报1.3914，美元兑瑞郎涨0.01%报0.7995，离岸人民币对美元涨285个基点报6.8879。

▌今日提示

20:15 美国3月ADP就业人数

22:00 美国3月ISM制造业PMI

▌商品相关信息和夜盘动向

商品相关信息：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.12%报4699.60美元/盎司，COMEX白银期货涨6.77%报75.34美元/盎司

▌策略参考和回顾

【期指】A股整体冲高回落，截至收盘，上证指数跌0.8% ，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.7%，科创50跌2.59%，全A平均股价下跌1.91%，三市成交总量2.01万元，放量699亿元，超4300个下跌。高铁、创新药、摩托车、光纤概念走高，存储芯片概念集体下挫，煤炭股明显回调。期指普跌，IC和IM下跌分别1.73%和1.69%，而IH和IF分别下跌0.33%和0.77%。

美国总统特朗普称，即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动。认为对伊朗战争很可能很快结束，其他国家无需美国军事援助即可重新开放霍尔木兹海峡。美国国防部长赫格塞思表示，美国当前“首要任务”是寻求一项协议，以结束与伊朗的战事。伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证。中东局势和缓的信息明显提振市场， 美国三大股指全线收涨，道指涨2.49%，标普500指数涨2.91%，纳指涨3.83%。 脸书涨超6%，英伟达和谷歌涨超5%。同期纳斯达克中国金龙指数涨2.8%，

统计局昨日上午公布了3月分我国制造业PMI为50.4%，时隔两个后重返临界点之上，主要分项数据如生产、新订单和新出口订单等表现积极，小型企业制造业PMI的回升幅度也较快。整体数据现实我国实体企业的生产经营景气度回升。

昨日A股整体冲高回落，表现偏弱，市场忽视了国内偏强的制造PMI，继续聚焦中东局势的不确定性。而当晚，中东局势出现明显缓和信号后，美股三大指数出现暴涨，今天国内股市也面临大幅高开，关注反弹过程中量能配合情况，若风险偏好回升，科技股的价格向上弹性将更大，个股可以考虑红利+科技的组合，而期指可关注IC和IM的远期合约。

【有色】在中东局势出现重大缓和信号后，夜盘交易阶段时除氧化铝以外，其他有色均报红盘。沪铜高开高走，盘面经历两轮上涨，尾盘偏强，主力收96760，较昨日上涨1420，持仓总量小幅减少。沪铝、沪锌、沪铅、沪镍和沪锡均有不同程度上涨，其中沪铝、沪锌和沪锡均创了近期反弹新高。预计今早开盘沪铜将小幅跳涨，白天盘关注A股与铜的联动。近期国内库存（包括交易所库存和社会库存）持续下降，在中东局势缓和的背景下，铜价较易出现回升。若反弹伴随扩仓是哪个，沪铜反弹可看高一线。

【贵金属】地缘冲突延续，隔夜美伊缓和消息释放，权益及贵金属大涨，沪金主力周五收于1040.82，涨幅为1.97%，沪银主力收于18954，涨幅为5.18%。美国和伊朗均释放出结束中东冲突的意愿，10年期美债收益率走低3基点。美元指数日内大幅下挫0.7%、跌破100关口。美三大股指强力反弹，虽推手主要为空头平仓。市场重新押注年内有降息可能。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，原油非一个短期结束事件，使用期权卖出策略，贵金属可能在中东冲突持续存在的背景下，短期内进入低波+震荡的市场格局，白银建议暂时观望。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周二夜盘螺纹铁矿焦炭弱反弹，热卷持平，焦煤震荡收跌。宏观方面，3月份随着春节后复工复产加快，产需两端同步扩张，我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1个百分点。霍尔木兹海峡被封锁，国内原油与天然气进口受阻，受制于产能，用煤炭替代原油与天然气的新增需求较有限。产业方面，上周五大钢材品种库存环比下降2.49%至1897.84万吨，产量环比下降0.03%，表观需求较上周回升2.24%至887.97万吨。上周钢厂铁水增加2.94万吨至231.09万吨。随着旺季的推进，天气转暖后基建项目资金到位节奏有望加快，钢材终端需求或将持续提升。预计钢价震荡偏强运行。

【农产品】夜盘油强粕弱格局延续，棕榈油领涨油脂，创下2024年底来的新高。印尼经济统筹部长Airlangga Hartarto周二表示，印尼将于7月1日开始实施B50生物柴油计划。关注后续生柴落地情况，不过市场对地缘冲突存在缓和预期，原油下跌或限制油脂涨幅。USDA季度库存报告数据显示，截止到2026年3月1日，美豆旧作库存为21亿蒲式耳，同比增加10%，小幅高于市场预期的20.67蒲式耳。USDA种植意向报告预测，2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩。因种植面积预测低于市场预计，CBOT大豆有所上涨，国内双粕或跟随美豆反弹，但全球大豆供应压力或继续压制豆粕上方空间。

【三大胶】隔夜三胶集体飘红，RU及20号胶开盘快速冲高随后小幅回落区间震荡，BR橡胶则在尾盘快速拉升收盘前重返万八，持仓量较日内有所增加。前期20号胶因与BR橡胶替代性更强，补涨走势好于RU，NR-BR价差有所收敛。但RU-BR价差仍在历史极端水平，当前尚未有太大收敛迹象，在BR橡胶成本端持续上涨下必然会导致部分企业胶种替代，由合成胶转为天胶用量，替代需求使得天胶存一定上涨空间，短期继续关注RU补涨机会，操作上可逢低做多。