报告品种：铝

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春节期间，受物流停滞及下游铝型材企业放假影响，铝棒厂库出现明显“假期性累库”，据爱择数据统计，截至2月24日铝棒厂区库存达49.14万吨，较节前2月12日大幅增加26.08万吨，增幅113%，较2025年同期小幅减少2.13万吨或4.15%。

节前铝价持续高位运行，严重压制了下游铝型材企业的备货意愿。据爱择咨询了解，因采购成本甚至高于订单锁定价格，导致有订单反而增加亏损风险，铝型材企业普遍不敢储备铝棒原料。受此影响，铝棒厂区库存无法向终端转移，开始累积。虽春节假期间部分铝棒企业小幅减产或短暂停产，但节日期间物流中断导致产品无法及时发运，企业厂库迅速累积。

2026年春节期间铝棒厂库略低于去年同期，主要是因运行产能下降及假期时间较晚，据爱择数据统计，截至2月24日中国铝棒运行产能在1505.18万吨，同比减少47.42万吨或3.05%。为缓解自身压力，部分外采铝水企业积极与铝厂协商，得到短暂停产一周的缓冲期。同时山东某大厂春节期间转产导杆母线，暂停铝棒生产，亦大幅减少了自身铝棒厂库的累积。

累库压力或将直接传导至现货价格，棒厂及持货商面临较大的资金回笼和库存变现压力，节后铝棒加工费承压弱势运行为主，部分业者或将选择贴水出货的策略。

春节假期后，铝产业链上下游企业正陆续复工复产，铝棒厂库能否快速消化，关键在于下游型材企业的复工速度和采购积极性。然下游复工呈现出“复工晚、采购谨慎”的特点。

从放假安排来看，2026年春节铝型材企业的放假周期较2025年提前5-7天，且复工时间较迟，规模型企业多于正月初十到十二（2月26-28日）复工，部分中小型企业多延迟至正月十五（3月3日）之后。这意味着春节后第一周市场实际上仍处于需求真空期，短期内铝棒的消费支撑力度不足。3月上旬随着下游企业陆续复工，铝棒市场交投将逐步活跃，市场以消化库存为主。3月中旬后，随着“金三银四”传统消费旺季的来临以及下游型材的补库需求有望给予市场有效提振。

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