报告品种：热卷

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SMM冷轧排产：2月钢厂冷轧日均排产增3%

据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计387.55万吨，较上月实际冷轧商品材产量下降27.83万吨，降幅6.7%。

日均来看，2月天数较1月少3天，2月冷轧商品材日均排产为13.84万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量增加3.3%。

表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动

图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量

数据来源：SMM

SMM热轧排产：2月热轧排产环比降7%，日均增3%

据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1283.07万吨，较上月实际热轧商品材产量下降92.36万吨，降幅6.7%。

日均来看，2月天数较1月少3天，2月热轧商品材日均排产为45.82万吨，环比上月实际日均产量增加3.3%。

图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量

本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1622.72万吨，较上月实际产量下降6.9%。

日均来看，2月天数较1月少3天，2月54家钢厂热轧商品材日均排产为57.95万吨，环比上月实际日均产量增加3.1%。

图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）

数据来源：SMM

2月，华东、北方及华中部分钢厂发布检修计划，2月钢厂检修影响量较1月有所上升，使得2月钢厂热轧排产量环比下降近7%；然而，由于2月天数较少，钢厂日均排产对比1月则呈现环比上升态势。

分内外贸看

内贸：本月热轧板卷内贸排产1190.17万吨，环比上月国内实际产量减少83.16万吨，降幅6.5%，日均内贸排产环比增3.5%。

表2：SMM调研部分钢厂接单情况

数据来源：SMM

据SMM调研，2月钢厂冷热系订单基本接满，部分钢厂反馈3月订单存在一定压力，后续接单情况SMM将持续跟踪。

外贸：本月热轧板卷出口计划量92.9万吨，较上月实际出口下降9.2万吨，环比降幅9.0%。

本月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅下降，区域情况来看，东北钢厂2月出口排产延续偏高水平波动，中东部钢厂出口计划量多维稳运行，受出口新规及海外反倾销等影响，华北、华南部分钢厂接单窄幅下滑。

新订单方面，据SMM最新调研了解，当前钢厂出口订单船期多集中于4月，部分钢厂手持订单充裕，排单存在一定压力，近期降价接单积极性相对一般。

图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口

数据来源：SMM

检修方面

2月热轧检修影响量暂为131.88万吨，环比上月增加13.85万吨。目前发布的检修集中于华东、北方及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：

表3：SMM钢厂热轧检修

数据来源：SMM

利润方面

据SMM调研的钢厂生产热卷即时利润情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在盈亏边缘或盈利50-100元区间，较1月初利润水平波动较小；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润亏损>100元/吨，约21%的钢厂反映当前利润处于亏损50-100元/吨；27%的钢厂处于盈亏边际平衡状态；42%的钢厂反映当前利润处于50-100元/吨区间；5%的钢厂反映当前利润>100元/吨。

图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况

数据来源：SMM

总结

受钢厂检修影响，2月钢厂热轧商品材排产总量环比下降，但由于2月天数较少，钢厂日均排产较1月上升3%。需求方面，春节将至，市场需求逐步停滞，SMM热卷总库存于1月底开始进入春节累库周期。

春节后来看，需关注钢材累库幅度及降库拐点，以及节后钢厂补库、宏观重要会议预期的拉动情况，考虑到下游需求将于3月开始陆续启动，警惕宏观会议节点结束后，需求恢复不及预期带来的板材价格存在冲高回落风险。

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