报告品种：铝

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自实施铝土矿出口禁令以来，印尼政府通过设立经济特区、提供税收减免等政策，鼓励和吸引国内外企业在本土投资建设氧化铝和电解铝项目，推动资源就地深加工。这一政策导向吸引了大量中国企业赴印尼投资，逐步构建“铝土矿—氧化铝—电解铝”一体化产业集群，目前已经初具规模，样本项目正在加快落地。随着氧化铝项目在2020-2025年间爆发性增长，而且仍处于快速增长周期内，电解铝产能的释放也会逐渐增加，阿拉丁（ALD）调研统计，截至2025年底，印尼电解铝建成总产能初上百万吨，全年实际产量达70万吨左右。

值得注意的是，尽管2024年以来印尼电解铝样本项目投建速度普遍加快，尤其是中国大型民营集团布局后，凭借自身成熟的生产技术和经营能力，资金投放和计划要求均有明显提高，项目建成速度加快，但考虑到能源约束及产业工人的专业技能不够，产量提升相对落后于产能建设和常态投放预期。阿拉丁（ALD）初步评估，以五年周期看发展，2026-2030五年间，预计印尼电解铝产能爬坡处于快速增长期，此五年内印尼电解铝总产能或达到460万吨左右，测算周期后期电解铝产量预计达到400万吨左右，年复合增长率（CAGR）约38%。

2026-2030年印尼电解铝产能评估表

数据来源：阿拉丁（ALD）

从近年来印尼电解铝行业的投建节奏来看，印尼本土电源建设发展有所加快，新建机组以化石能源消耗为主，主要依托为经济增长和工业规模配套。只是，新建电网建设周期一般较长，大型机组建设周期普遍在20-24个月之间，实际进度也跟投资主体资金规模和资金投入效率较为相关。

2026-2030年印尼电解铝产量评估表

数据来源：阿拉丁（ALD）

从公开资料来看，印尼电解铝远期规划产能仍较为巨大，包括华青、信发、希望、南山、华友、哈利达、力勤、Inalum、创新和巴林铝业等企业仍有近千万吨规划。只是，随着绿色铝制造终端要求提高，阿拉丁（ALD）预计，2031-2035年，该国铝工业可能重复中国铝工业的发展路径，从规模化效应向高质量发展转变，比如节能降碳目标下的能源结构调整等资源约束和政策调控联动下，印尼电解铝产能爬坡将进入平缓增长期。

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