华鑫早间头条

宏观与产业

1、我国首次明确政府投资基金布局和投向。国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域。

2、工信部部长李乐成表示，“十五五”时期，将实施传统产业焕新行动、“人工智能+”行动、发展壮大新兴产业打造新动能行动。推动未来制造、未来信息、未来材料等取得新突破。聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域，加强技术攻关、产品开发、企业培育、生态建设。

3、美国司法部已就美联储总部翻修相关事宜，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。鲍威尔对此回应称，此举史无前例，应结合特朗普政府对美联储的持续威胁这一背景来看待，目的是就降息问题进一步向他施压。但美国总统特朗普表示，对鲍威尔接受调查“一无所知”。鉴于此次调查，两名共和党参议员宣布，将投票反对任何特朗普提名的美联储人选，包括新美联储主席。调查引发市场对美联储独立性的严重担忧，“抛售美国”交易卷土重来，避险情绪推动现货黄金一度站上4600美元/盎司关口，现货白银突破86美元/盎司，双双再创新高。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

1月12日，A股放量上涨，上证指数豪取17连阳，刷新逾10年新高；A股全天成交3.64万亿元，创单日成交额历史新高；北向资金买入和卖出成交额达3989.80亿元，创互联互通机制开通以来第三高。截至收盘，上证指数涨1.09%报4165.29点，深证成指涨1.75%，创业板指涨1.82%，北证50涨5.35%，万得全A涨1.72%。AI应用题材全线爆发，GEO这一细分领域成为新的市场焦点，新“易中天”组合——易点天下、中文在线、天龙集团均“20cm”涨停。

港股放量大涨，恒生指数收涨1.44%报26608.48点，恒生科技指数涨3.1%，恒生中国企业指数涨1.9%。AI板块全面爆发，智谱涨31.4%，MINIMAX涨15%，GEO概念股微盟集团涨超21%。商业航天概念继续上涨。南向资金净买入73亿港元，快手、腾讯控股分别获净买入22.45亿港元、20.12亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.17%报49590.2点，标普500指数涨0.16%报6977.27点，纳指涨0.26%报23733.9点。其中，道指、标普500指数创收盘新高。沃尔玛涨约3%，IBM涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.07%，谷歌涨1%，特斯拉涨0.89%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨超4%，金山云涨超21%，阿里巴巴涨逾10%。投资者暂时忽略了美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的影响。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.64个基点报3.534%，3年期美债收益率涨0.29个基点报3.590%，5年期美债收益率涨0.53个基点报3.755%，10年期美债收益率涨1.19个基点报4.177%，30年期美债收益率涨1.62个基点报4.828%。

纽约尾盘，美元指数跌0.23%报98.90，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.28%报1.1666，英镑兑美元涨0.47%报1.3466，澳元兑美元涨0.33%报0.6710，美元兑日元涨0.15%报158.1665，美元兑加元跌0.24%报1.3881，美元兑瑞郎跌0.48%报0.7973，离岸人民币对美元上涨72.0个基点报6.9687。

▌商品相关信息

国内商品期货市场收盘大面积上涨，贵金属、航运期货、新能源材料、基本金属大幅走高，沪银涨14.42%，集运指数（欧线）涨11.3%，沪锡涨停。基本面改善叠加资金情绪高涨，除即将交割的2601合约，碳酸锂期货其他所有合约全部封死涨停板。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.40%报4608.80美元/盎司，COMEX白银期货涨7.33%报85.16美元/盎司。美联储独立性受质疑、货币政策路径分歧及美国与欧盟地缘政治摩擦加剧，市场避险情绪升温，推动黄金等避险资产需求增加。 

美油主力合约收涨1.22%，报59.84美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.41%，报64.23美元/桶。美国石油协会（API）负责人表示美国石油贸易组织正与政府合作填充战略石油储备，市场预期需求增加支撑油价上涨。

广期所发布自律监管通知，对1组6名涉嫌未按规定申报实际控制关系，在碳酸锂期货相关合约上开仓数量超过交易限额的客户，限制开仓3个月。广期所此前因同样原因已分别对1组5名、1组10名客户限制开仓3个月。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股继续全线上涨，截至收盘，上证指数涨1.09%收4165.29点，录得十七连阳，深证成指涨1.75%，创业板指上涨1.82%，科创50指数上涨2.43%。全A平均股价上涨2.36%，三市成交总量36445亿元，刷新A股交易记录。期指普涨，IC涨超2%，IM涨超3%。美国三大股指均探低回升小幅收涨，道指、标普500指数创收盘新高。大型科技股中，谷歌涨1%，特斯拉涨0.89%。纳斯达克中国金龙指数涨超4%，阿里巴巴涨逾10%。目前期指全线上涨，短期处于加速期，在保持乐观的同时，也需注意各期指的1月合约周五面临交割，IC和IM的1月合约均已升水于相关现指。注意期指短期加速上涨后的震荡调整风险。

【有色】 夜盘有色整体探低回升。沪铜高开低走，盘中一度跳水，22点30分之后企稳反弹，持仓总量减少7600余手，2月合约快速减仓，本周四是1月合约的最后交易日，2月合约将快速向远期合约移仓。沪铝、沪铅和沪镍的交易节奏与沪铜基本一致，冲高回落后探低回升，盘面震荡有所加大，其中沪铝创下上市新高;沪锡延续强势，再创上市新高，而沪锌震荡上涨，盘面偏强。整体有色处于宏观与产业的强共振阶段，建议继续重点关注铜、铝、锡和镍。具体分析可见最新的有色周报。白天盘关注A股与有色的联动以及有色之间的共振。

【贵金属】昨日夜盘，金银再创历史新高，波动放大，沪金主力收于1030.26，涨幅为1.31%，沪银主力收于21268，涨幅为7.23%。美债收益率走高，美元终结连涨，市场逐渐淡化特朗普通过司法途径干预美联储独立性的做法，美风险资产先跌后涨。短期来看贵金属因市场情绪波动较大。在贵金属品种的选择中，我们仍建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。关注本周二公布的美国12月CPI。

【三大胶】隔夜橡胶板块整体回调高位回落。当前青岛港口延续累库且累库幅度加速，海外产区仍处旺产季，泰国东北部进入旺产季尾声，部分加工厂存囤货支撑原料价格坚挺，而国内到港压力难以缓和，叠加上期所天然橡胶仓单环比增加，短期供应压力对价格形成直接压制。而BR橡胶受上游丁二烯市场影响显著，尽管1月丁二烯价格扩大，但下游利润被持续压缩至盈亏平衡附近，民营产能释放受限，叠加部分装置复产预期，短期对橡胶板块形成情绪拖累，短期橡胶维持震荡偏弱。

【黑色金属】周一白天螺纹热卷铁矿双焦收跌。宏观方面，预计美联储将在2026降息两次，预计中国央行在2026年第二季度或将降息降准，中美宽松的货币政策利多大宗商品和钢材价格。产业方面，当前是钢材消费淡季，煤炭消费旺季，冬季用电取暖增加，部分终端电厂开始进行刚性补库，带动动力煤与焦煤价格偏强。之前市场流传关于陕西等核心产地“因保供问题核减产能”的消息。该消息尚未获得官方权威渠道证。根据上海钢联资讯，陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产销售环节产生实质性扰动。昨日多家焦化厂对焦炭场地价格分别提涨50元/吨，干熄焦炭价格上调55元/吨。螺纹在3030-3080元/吨附近有较强的冬储价值，3-5月是钢材消费旺季，预期钢价震荡走强。

【农产品】夜盘双粕反弹上涨，棕榈油、豆油延续涨势，菜油延续震荡走势。昨日中午公布的MPOB中性偏空，马棕油产量环比降幅低于预期、库存超预期累库至305.06万吨的高位，不过市场此前对高库存有所消化，报告落实高库存后，棕榈油、马棕油均呈现利空出尽反弹上涨趋势。在减产季、生柴政策的扰动下，棕榈油或延续震荡偏强走势。USDA昨晚公布的1月供需报告利空，全球大豆产量、压榨量、期末库存均增加，而出口量减少；美豆期末库存为3.5亿蒲式耳大幅高于市场预期2.92亿蒲式耳和上月的2.9亿蒲式耳，同时美豆产量上调至42.62亿蒲式耳，小幅高于市场预期和上月预估；报告公布后美豆大幅下跌。另外USDA季度谷物库存报告数据显示，截止到12月1日，美豆旧作库存为32.9亿蒲式耳，高于市场预期的32.5亿蒲式耳，同比去年增加6%。报告利空，豆系市场或跟随美豆走弱。