1月9日，国家统计局公布数据显示，2025年12月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅扩大，创下2023年3月以来新高；环比由降转升，上涨0.2%。

国家统计局指出，食品价格特别是鲜菜、鲜果涨幅扩大是拉动CPI同比回升的主因。受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。

值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，核心CPI同比涨幅已连续四个月保持在1%以上，说明以CPI为表征的需求恢复具备一定的稳定性、延续性和韧性。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳也认为，2025年物价走势的一个重要支撑点在于，在以旧换新政策发力下，全年汽车、家电、手机等商品价格同比数据上行势头较为明显，成为推动2025年核心CPI同比涨幅略有扩大的主要原因。

中信证券首席经济学家明明表示，预计2026年内CPI将温和回升，全年中枢可能在0.5%左右，PPI有望在三季度实现当月同比增速的由负转正。推动物价回升的关键因素，具体包括内需改善、服务价格修复、居民和企业预期的稳定。

国盛证券首席经济学家熊园也认为，2026年CPI、PPI大概率同步回升，PPI同比在下半年转正的可能性较大。CPI方面，猪价有望温和回升，原油价格大概率维持低位震荡，服务消费、耐用品消费仍将支撑核心CPI改善。PPI方面，“反内卷”政策预计提振煤炭、螺纹钢和碳酸锂价格，海外铜矿减产和全球电网、AI数据中心、再工业化等需求可能推升铜价，推动PPI同比降幅收窄，最快转正时点在二至三季度。