10月中旬以来，碳酸锂期货价格重心持续上移，最高突破10万元/吨，累计涨幅超30%。笔者认为，本轮碳酸锂价格上涨的核心驱动源于需求端的超预期增长，市场供需格局已由年初的宽松转向平衡，且2026年有望继续维持紧平衡态势。

新能源汽车需求韧性凸显

尽管2026年新能源汽车补贴退坡预期存在，但动力电池订单依然保持旺盛。据中国汽车工业协会数据，10月新能源汽车产销同比延续快速增长态势，新能源新车销量占汽车新车总销量比重超50%；当月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。2025年 1—10月，新能源汽车累计产量为1299.2万辆，同比增长33%，全年产量有望突破1680万辆，同比增速超30%。

动力电芯产量同步攀升，8月起进入持续增长通道。10月动力电芯产量达 124.87GWh，环比增长10.9%，预计11月环比涨幅仍将超5%；1—10月累计产量985.9GWh，同比增长44%，全年预计产量超1250GWh，同比增速逾43%。展望2026年，受益于单车带电量持续提升，新能源汽车领域对碳酸锂的需求增速仍有望维持在20%以上。

储能电池行业景气度仍高

今年年初，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，标志着我国新能源电价政策正式从政府定价转向全面市场化，同时取消了实行8年的新能源发电项目强制配储要求。为进一步促进新能源发电就近消纳，2025年 9月12日，两部门再次联合印发《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》，通过完善价格形成机制与市场交易规则，破解新能源发电就近消纳的体制机制障碍，推动储能项目具备较高经济性。

整体上，市场对2026年储能需求预期乐观。储能板块龙头企业阳光电源在2025年第三季度业绩交流会上预估，2026年全球储能行业将保持40%~50%的高速增长。据InfoLink全球储能供应链数据库统计，2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45GWh，同比增长98.5%，全年出货量将突破560GWh，并向600GWh靠拢，初步预计2026年全球储能电芯出货量接近800GWh，持续维持高增长态势。

另外，从行业开工率及产量数据来看，储能电池行业景气度高位运行，8月起开工率维持80%以上的高位水平。据上海有色网数据，2025年1—10月储能电芯累计生产409.4GWh，同比增长55%；10月产量为54.3GWh，环比增长3%，预计11月产量将进一步增至57GWh，环比增长5%。经测算，2025年全年储能电芯产量有望超520GWh，同比增长53%，对应碳酸锂消耗量超37万吨。若2026年储能行业增速超40%，该领域碳酸锂需求量预计在52.3万吨，将显著改善市场供需平衡表。

库存持续去化

在强劲需求带动下，碳酸锂市场呈现持续去库态势。截至11月20日，碳酸锂库存总量为11.842万吨，环比减少2052吨；较年内高点14.317万吨累计减少2.475万吨。

短期来看，受市场情绪波动及交易所政策调整影响，碳酸锂期货价格波动幅度或有所放大。中长期来看，在储能需求未被证伪的背景下，供需偏紧格局仍将支撑碳酸锂价格重心稳步上移。需要注意的是，锂价上涨过程中，市场对供应端扰动的边际敏感度将有所提升，后续需持续关注产业相关动态变化。