报告品种：铝

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10月国庆长假后，铝价高开高走，随后开启了震荡上行的行情，整个下半月，有色金属集体上行，铝价随之共振，期内沪铝主力创年内价格新高。近期富宝资讯铝团队针对河南地区再生铝企业10月运行情况进行了详细调研，河南地区废铝价格跟随铝价，呈现上涨走势，涨幅多在200-300元/吨。截止10月31日，富宝现货A00铝价报21270元/吨，较9月底上涨540元/吨；河南ADC12铝合金价格为20550元/吨，较9月低上涨400元/吨；河南光亮铝线价格为18900元/吨，较9月底上涨200元/吨；河南门窗料价格为16750元/吨，较9月底上涨250元/吨；河南生铝价格为15400元/吨，较9月底上涨250元/吨；河南易拉罐价格为15400元/吨，较9月底上涨250元/吨。虽然价格走高，但河南地区10月整体产能不增反降。

停产减产增多，产能利用率下滑明显

据富宝资讯调研数据显示，10月河南地区样本铝企平均产能利用率录得32.41%左右，环比下降5.54%；样本企业总产量约为21.18万吨，环比下降4.87%。据调研反馈，10月整个河南市场再生铝产量下滑明显，主要原因有三：一是10月第一周国庆中秋放假，部分铝厂有放假安排，且放假期间废铝到货较少，产量略有影响；二是10月河南天气多雨，影响上游收货和发货，铝企到货不足，原料供不应求，叠加原料价格较高，成本压力过大，部分企业主动选择减产停产，直接影响产量供应；三是进入10月中下旬，河南多地进行环保管控，导致区域内企业被动停产限产，尤其是长葛地区，大部分铝厂影响较大，产量下滑明显。而相对于中小型铝厂，大型铝企订单较为稳定，产量贡献占比权重进一步提升。

废铝采购量继续下滑，供不应求格局未改

尽管生产端大幅收缩，但10月废铝市场，供不应求格局并未改变。受宏观经济环境和回收周期影响，市场上流通的废铝资源持续紧俏，价格进一步走高。据调研了解，10月河南地区样本再生铝企业原料总采购量约10.93万吨，环比减少4.85%。10月上半月放假叠加天气影响，货场整个回收量下滑较多，导致铝企原料到货直接减少。由于废料到货有限，目前有企业根据废铝到货量来定生产，从而进行订单销售。部分中大型铝企反馈，目前除了外采废铝外，厂内生产过程中产生的废料也会进行充分利用，从而能有效补充部分原料缺口。

原料消耗减速，废铝库存被动累库

由于多种因素导致企业停产减产，原料消耗速度大幅降低，而前期采购的废铝仍在陆续到货，一减一增之下，库存水平被动累库。据调研了解，10月河南再生铝厂当前原料库存约为4.79万吨，环比增长16.92%，增长较多。其中增量贡献较大的属于一些中型铝厂，也从侧面验证整个10月河南地区再生铝厂生产受抑明显。

进入11月后，下游需求未有明显好转，上半月铝价快速上涨导致下游采购意愿下降，而废铝供应紧张的局面短期内难以根本缓解，且进入冬季后，大气污染频发，环保政策的常态化也将持续制约产能的释放，预计短期内河南地区再生铝企产量增幅有限。

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