华鑫早间头条

宏观与产业

1、就中日两国领导人是否有可能在G20期间进行接触相关问题，外交部发言人毛宁在例行记者会上表示，李强总理没有会见日方领导人的安排。请日方自重。毛宁指出，日本应该记住，台湾是中国的台湾。台湾是否有事，根本不是日本的事。借台湾生事，只会给日本找事！商务部召开例行新闻发布会表示，中方敦促日方收回错误言行，切实履行对华承诺，为两国经贸合作创造良好环境。如果日方一意孤行，继续在错误的道路上越走越远，中方将坚决采取必要措施，一切后果由日方承担。

2、在中华人民共和国主席习近平、坦桑尼亚联合共和国总统萨米娅·苏卢胡·哈桑、赞比亚共和国总统哈凯恩德·希奇莱马三位国家元首的战略引领下，坦赞铁路市场化激活工程于2025年11月20日启动。中华人民共和国、坦桑尼亚联合共和国、赞比亚共和国三国政府一致同意，携手推进公正合理、开放共赢、人民至上、多元包容、生态友好、和平安全的现代化，推动建设坦赞铁路繁荣带，助力中、坦、赞三国发展，释放区域发展潜力，打造中非高质量共建“一带一路”的典范。

资本市场

1、A股与港股市场

A股高开低走，固态电池、光伏概念股大跌，石油、煤炭、化工等资源股走低。银行全线走强，中国银行涨4%创新高；海南自贸、锂矿、PCB概念活跃。截至收盘，上证指数收跌0.4%报3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，市场成交额1.72万亿元。

香港恒生指数收盘涨0.02%报25835.57点，恒生科技指数下跌0.58%，恒生中国企业指数微跌0.08%。银行、地产、券商股走强，半导体、汽车、锂电池股走弱。南向资金净买入近160亿港元，阿里巴巴净买入10.67亿港元，小米集团遭净卖出6亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%报45752.26点，标普500指数跌1.56%报6538.76点，纳指跌2.15%报22078.05点。思科跌超3%，波音跌逾3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.74%，英伟达跌超3%，亚马逊跌逾2%。中概股普遍下跌，阿特斯太阳能跌近19%，信也科技跌超14%。市场继续评估英伟达的财报以及延迟发布的美国9月非农数据。同时投资者已不再预期美联储12月再次降息。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌5.25个基点报3.533%，3年期美债收益率跌5.84个基点报3.525%，5年期美债收益率跌5.76个基点报3.646%，10年期美债收益率跌4.83个基点报4.085%，30年期美债收益率跌2.98个基点报4.723%。

纽约尾盘，美元指数涨0.10%报100.22，非美货币多数下跌。欧元兑美元跌0.09%报1.1528，英镑兑美元涨0.10%报1.3073，澳元兑美元跌0.60%报0.6441，美元兑日元涨0.20%报157.4955，美元兑加元涨0.32%报1.4095，美元兑瑞郎涨0.05%报0.8060，离岸人民币对美元涨4个基点报7.1179。

▌商品相关信息

1、碳酸锂主力合约价格继续大涨，持续刷新年内高点。广期所发布通知，自11月24日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费和日内平今仓交易手续费调整为万分之三点二，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过500手；碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约的交易手续费和日内平今仓交易手续费调整为万分之一点六，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过2000手。

2、上海黄金交易所发布通知称，近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，请各会员单位继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

3、美油主力合约收跌0.83%，报58.76美元/桶；布伦特原油主力合约跌0.63%，报63.11美元/桶。美国推动俄乌和平协议，地缘政治风险缓和拖累原油走低。  

4、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.15%报4076.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.98%报50.355美元/盎司。贵金属走势主要受美元走强与美联储降息预期降温双重压制。美元指数升至100.12，创近半年新高，削弱黄金等以美元计价资产吸引力；同时，美联储10月会议纪要显示决策层对12月降息分歧加剧，市场降息概率从51%骤降至30%-32%，推动资金撤离贵金属。  

5、伦敦基本金属涨跌参半，LME期镍跌1.33%报14455.00美元/吨，LME期铜跌0.62%报10686.00美元/吨，LME期铅跌0.50%报2005.00美元/吨，LME期锌涨0.75%报3003.50美元/吨，LME期锡涨0.22%报37035.00美元/吨，LME期铝涨0.20%报2806.50美元/吨。

▌策略参考

【期指】周四A股各主要指数继续调整，上证指数跌0.40%，深证成指跌0.76%，创业板跌1.12%，科创50跌1.24%，全A平均股价跌0.87%，全市场成交总量17226亿元，缩量200亿元，超3800只个股下跌。期指普跌，各期指跌幅排名：IC>IF>IM>IH。

昨晚美国劳工部补公布9月非农数据，该数据就业人口增长11.9万人，是预期的两倍多，但7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人。9月失业率意外升至4.4%，为2021年10月以来最高。数据公布后，互换合约继续显示美联储12月降息的可能性不大。美元指数震荡，而美股高开低走，三大指数均重挫，其中纳斯达克指数跌超2%，同期费城半导体指数跌超4%，纳斯达克中国金龙指数跌超3%。

昨日A股中银行板块继续护盘，中国银行和工商银行创下了历史新高，若剔括银行、通信等权重的涨幅，指数的跌幅会更大。建议短期继续做好防守。

【有色】夜盘有色普遍冲高回落，部分品种转跌。昨日美国劳工部补公布9月非农新增和失业率数据后，市场延续对于12月降息概率下降的判断，美元保持震荡，而美股冲高回落，持续回落，尾盘重挫，这对有色整体影响偏空。沪铜、沪铅和沪镍震荡后均转跌，而沪锌和沪锡保留了部分涨幅。目前外围整体宏观复杂，建议继续观望。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡偏弱，沪金收于930.38，跌幅为0.74%，沪银主力收于11967，跌幅为1.34%，昨日美国9月非农就业数据公布，数据显示9月非农就业人口超预期，但同时失业率上升至4.4%，盘中美三大股指大跌，纳指涨幅最高一度超2%，至收盘时跌超2%，美债上涨，美联储理事库克发表言论表示资产价格存在泡沫，有所打压降息预期。后续关注美东时间11月26日上午将发布第三季度GDP修正值，10月份个人收入、支出及PCE价格指数，或是决定美联储是否降息的关键数据。短期建议黄金维持看多思路，黄金的需求主要来源于各国央行，当下流动性转宽给予黄金向上弹性，昨夜美股大跌更多来源于技术性获利了结，美隔夜担保融资利率并未上升，黄金所受影响性较小；白银维持观望，目前白银流动性仍然偏紧，但风险市场高波动性或影响其上行趋势。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿双焦震荡收小阳线。15日生态环境部发布消息，经党中央、国务院批准，第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，覆盖北京、天津、河北3省市及5家央企。产业方面，钢厂日均铁水产量处于高位，短期钢厂对铁矿双焦需求较旺。近日国家发改委会议要求煤炭保供，释放要保供稳价的信号。11月-12月国内煤炭产量或将稳步增长，利空焦煤焦炭。螺纹在3000元/吨附近有冬储价值，叠加明年3-5月消费旺季预期，预计钢价底部有支撑，短期价格震荡偏强，中长期价格走势取决于反内卷限产等政策执行力度。